申草 葉檀

　　深發展是家特殊的銀行。

　　特殊性之一，2004年5月，美國私募投資基金新橋以12億元人民幣(按照當時的匯率折合14500萬美元)的價格，收購四家深圳市政府機構手中的34810萬股非流通股票，成為深發展的第一大股東，也使深發展成為第一家被外國機構控制的我國股份制商業銀行。與日后外資收購廣發與華夏等銀行股份的出價相比，新橋的出價非常低。當時的收購歷經阻礙，有大股東反對，雙方差點對簿公堂，后由政府一力促成。

　　特殊性之二，2006年5月，深發展拋出接近零對價的股改方案，激起投資者的強烈反彈。新橋的單偉建、紐曼等人的解釋是，股改是小股東對大股東的掠奪行為；新橋作為基金管理人，必須對基金投資者負責。他們忘了作為深發展的大股東，必須同時對深發展的所有股東負責。新橋得到了深發展，卻不想承擔深發展的歷史。他們倚仗特殊身份試圖強行闖關，遭到其流通股股東和證監會的聯合抵制，最終其股改方案折戟。

　　特殊性之三，2007年3月，深發展公布2006年年報，凈利潤大漲319%，少提撥備21%使凈利暴增的行為使深發展陷入年報漩渦，一些

證券研究機構與金融學者因此發生激烈爭論。即使少提撥備是因為深發展不良貸款結構性改善，符合

銀監會2005年發布的《金融企業呆賬準備提取管理辦法》的撥備需要，但不應該忽視，深發展核心資本充足率不升反降的事實。據深發展2005年年報，核心資本充足率為3.71%，而2006年年報為3.68%；而資本充足率僅有微升，從2005年的3.70%到2006年的3.71%。

　　2004年2月，監管層頒布《商業銀行資本充足率管理辦法》，明確了資本充足率的計算，并規定商業銀行資本充足率8%的最后達標期限為2007年1月1日。深發展又將面臨一次新的特殊待遇，那么所謂資本充足率達標大限也將成為達標無限期。

　　深發展的特殊性是從政府和銀行監管部門處獲得的，他們遭遇的狙擊來自股市，來自保護自身利益的中小流通股股東。市場與市場、利益與利益相撞，也就沒有了特殊可言。

　　必須提及新橋的投資基金的身份，獲利渠道就是與企業牽手打扮光鮮之后出手賺取差價，也就是說，不論過程是否美妙，新橋與深發展難說會不會是一段露水情緣。

　　新橋的資本路線圖因此非常清晰，通過引進GE等合作伙伴，在短時間內補充資本，經過內部改造，將深發展高價脫手。但股改的失敗不僅堵住了其再融資的渠道，打亂了新橋的步驟，也使深發展的市場空間大為縮窄，設立分支機構等受到限制、發行次級債也無可能。

　　這兩年是金融機構跑馬圈地的關鍵時期，先期進入者正在憑借資金體量，在房貸、個人

理財、企業貸款等領域四處播種，目的是為了收獲先到者溢價，這是國際成熟企業的通行做法。深發展不得不為自己在股改中的短視付出代價。

　　如果說新橋憑借自己的特殊性，是為了達成自己的利益訴求，那么，給予新橋特殊待遇是為了什么呢？深發展的漂亮年報，證明了給予特殊待遇的前瞻性與必要性。

　　深發展的不良撥備率只要符合規定，就沒必要深究，真正應該追問的是由特殊身份而帶來的市場不公平。如果沒有證券監管與投資者在股改中投票這最后的門檻，深發展還會特殊到什么地步？因此我們應該感謝股市。

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