侯玉成

　　我國央行在3月果斷地采取了提高居民存貸利率的貨幣政策，而并沒有象過去調控的那樣僅是提高金融機構存款準備金率。這一變化體現了對經濟金融的深度理解和高超的經濟智慧。

　　通貨膨脹和貨幣政策定位：

　　再次明確，自2006年11月中旬以后，推高我國經濟通脹勢頭的主因已轉化為資金過度流動型。此時我國央行采取的貨幣調控政策應與前期的側重點不同。此時匹配的重點政策應是提高居民存款利率，以及抑制房地產和有價證券等資產價格的過快增長或泡沫的出現。而不宜將調控的重點手段繼續放在前期的提高金融機構存款準備金率上(不過該政策可以輔助提高基準利率的政策同時實施更佳)。

　　擺脫兩大傳統經濟思想誤區約束

　　誤區一：加息會增加

　　國內外經濟界有個理論認定，認為我國央行加息，會加大人民幣升值的壓力。這也許影響猶豫了央行加息的決定。而從我們的研究來看，這種影響是理論上的，實際上影響極小。一方面，加息與升值并沒有在經濟內部的必然聯系。就如美國從2004—2006年提高聯邦基金利率，但是美元卻在同步貶值，我國人民幣存貸利率07年3月前變化并不大，但是還是照樣升值。另一方面，國際投機熱錢，很少會為了賺那一點點存款息差來進入我國，國際熱錢進入我國主要盯的是升值預期下的證券、

　　誤區二：提供存貸利率會加大國際熱錢的流入

　　其實部分傳統的理論原理在不同的經濟環境下可能就是錯誤的。就如上面提到的，國際投機熱錢，很少會為了賺一點點存款息差來進入我國，國際熱錢進入我國主要盯的是升值預期下的證券、房地產等價格的大福上升，利用的是在此預期下社會資金流動過剩引起的通脹而帶來的資產升值。而我國一定程度上的加息，在抑制資金過剩通脹、資產泡沫的同時，也會抑制國際熱錢對我國資產價格上升的預期程度，從而可以制止、猶豫國際熱錢的流入！不過，當美聯儲開始出現降息行動時，我國再加息的行動就會受到“國際資金反向息差”預期的制約，這時我國單獨加息的環境就不是很有利了。

　　近一時期我國經濟金融特征定位：

　　對于生產資料型的通貨膨脹勢頭(過去1、2年是具有全球特征的)，通過我國央行過去一段時期的調控，特別是多次提高貸款利率和提高金融機構存款

　　政策建議：

　　通過我們研究的新經濟理論和方法分析2007年一年我國總體經濟內部未來變化特征以及美國經濟未來變化特征，得出的結論是我國央行今年加息(專指提高居民存貸款率，而不是銀行的存款準備金率)的最佳時間是3月、4月、5月上旬，特別是3月、4月連續加息將會起到四兩撥千斤的政策效果！

　　再通過3月提高基準利率后我國經濟金融內部反映變化的特征來看，建議我國央行在07年5月中旬前再次提高居民在金融機構的存貸利率1—2次。在這時期實施該項建議政策十分重要！若錯過這一“經濟再生時機”，未來既使采取同樣的提高基準利率的貨幣政策，其產生的效果也會大打折扣，且會給經濟增加“痛苦”，而且國際貨幣環境也會逐步對我國產生壓力。

　　更多精彩評論，更多傳媒視點，更多傳媒人風采，盡在新浪財經新評談欄目，歡迎訪問新浪財經新評談欄目。