記者 宋焱

　　“當前金融運行平穩”，這是日前召開的央行貨幣政策委員會第一季度例會對當前形勢的判斷。在2007年中國經濟的開局之際，金融運行的平穩態勢不僅是對央行前一階段執行穩健貨幣政策的一種肯定，更用事實證明了實現國民經濟又好又快發展的前景。而與以往一樣，每一次央行貨幣政策委員會召開例會，在把握當前經濟金融形勢的同時，更為關注的是在不同形勢下央行貨幣政策的未來取向。

　　“繼續實施穩健的貨幣政策”———本次例會對下一階段貨幣政策取向的“定調”依然未變。而值得關注的是，在貨幣政策措施的選擇上，除“加強本外幣政策的協調和銀行體系流動性管理”、“合理控制貨幣信貸增長”、“完善有管理的浮動匯率制度”等措施之外，與上次例會相同，“保持價格穩定”依然“榜上有名”。

　　央行保持對價格關注的原因何在？近期消費價格指數(CPI)的走勢，也許能夠部分地解釋央行的擔憂所在。數據顯示，盡管去年大部分月份我國保持了“高增長、低通脹”的態勢，全年消費價格指數(CPI)同比漲幅僅為1.5%，但從11月份開始，CPI漲幅呈擴大趨勢，11月CPI上漲了1.9%，創下20個月新高，12月的增速更是達到了2.8%，加上今年1月的2.2%和2月的2.7%，CPI增幅連續3個月保持在2%以上，CPI偏快增長的趨勢并未扭轉。

　　而就在數天前，央行研究局課題組通過物價監測結果，適當調整了其去年底對2007年所作的預期，將全年GDP增長率的預測由9.8%調高至10.0%，CPI水平的預測由2.0%左右調高至2.3%左右。從這些數據來看，經濟的強勁增長勢頭，使維持價格穩定的壓力有所加大，勢必會引起央行的關注。

　　“最近幾個月CPI增幅稍微偏快。”半個月前，央行行長周小川在出席“兩會”時對物價走勢作出的評價，透露出央行的擔憂。與此同時，市場的通脹預期也并未隨著3月18日央行加息而緩解，而是隨著CPI增幅的擴大呈加劇之勢。據央行日前公布的一季度全國城鎮儲戶問卷調查結果顯示，當前城鎮居民對物價上漲反應較為強烈，低收入階層對物價上漲更為敏感；未來物價預期高位徘徊。其中，有近九成的居民認為當前物價“過高或偏高”，有44.3%的居民預期未來物價上升，比去年同期提高了15.6個百分點。

　　對此，有關專家分析認為，盡管從CPI的數據表現上看，宏觀經濟并未出現明顯的通貨膨脹跡象，但流動性過剩的持續存在，使人們不得不警惕通貨膨脹壓力。中國人民大學財政金融學院副院長趙錫軍認為，從金融統計數據來看，今年2月份新增貸款規模創出歷史新高，M2增速重新反彈到17%以上，1至2月份，城鎮固定資產投資6535億元，比去年同期增長23.4%。種種跡象表明，當前流動性過剩的“癥狀”依然明顯，央行仍然需要關注通脹壓力。“面對依然持續存在的流動性過剩，過早地放松對通貨膨脹風險的警惕絕非明智之舉。因此，央行繼續將‘保持價格穩定’納入貨幣政策取向勢在必行。”

　　市場人士認為，從短期因素分析，近期CPI漲幅提高的主要原因是糧油價格上漲帶動的食品價格上升。由于糧價上漲往往是引發通貨膨脹的“領頭羊”，而糧油價格上漲的“傳染效應”無疑會對物價總水平上漲形成一定壓力。因此，將“保持價格穩定”繼續納入貨幣政策目標之中，無疑反映出央行對價格波動的高度警覺。

　　對于央行下一步的調控措施，有專家認為，近期保持價格穩定的壓力將主要來自于價格上行方面，可能繼續回升的國際原油和有色金屬價格、糧價小幅上漲的壓力、源性產品價格改革、資源性產品價格改革和企業成本上升等因素，均會加劇價格上漲壓力。因此，為保持價格穩定，實現今年《政府工作報告》所提出的“CPI總水平漲幅應在3%以內”的目標，央行一方面需要繼續加強流動性控制力度，防范貨幣因素加劇通脹壓力；另一方面，還需要合理引導居民的通貨膨脹預期，防范因通脹預期引發的局部價格上漲的“擴散效應”。

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