不能簡單地將流動性過剩看作是資本過剩。改革開放以來，我國資本存量確實有很大的增加，但遠沒有達到過剩的地步。看一看還有多少貧困線以下的困難群眾，看一看還有多少失學兒童，我們就會知道，資本的充裕是相對的。盡管如此，我們也應當抓住資本相對充裕、財政收入逐年大幅增加的機會，為我國經濟發展的長期優勢的確立打下基礎。

　　□楊英杰

　　2006年，我國外貿順差為1774億美元，增長了74%。這是繼前年順差激增2.2倍逾千億美元后再次創下的新高。今年1至2月，外貿順差累計達到396.1億美元，是去年同期的3.3倍。人民幣仍在不斷升值，國外利益集團壓力不斷增大，但就是無法阻止中國外貿順差的上升勢頭。為什么？原因很簡單，中國外貿順差不斷攀升的主要推動力短期內不會有減弱的趨勢。這種推動力就是中國的低成本勞動力優勢。

　　為什么中國的勞動力成本比較低，有兩個方面的因素：一是勞動力數量大，二是低素質勞動力比例高。一方面是大量失業和潛在失業人數的不斷增加，另一方面卻是人才緊張。中國勞動和社會保障部去年的一項調查表明，勞動力市場中高技能人才依然供不應求。大量素質有待提高的勞動力決定了

中國經濟發展的主要模式和道路，即中國在一個比較長的時期內仍必須立足于發展勞動密集型產業，依托勞動力成本較低的優勢，努力積蓄資本，為將來能夠實現經濟發展模式轉型打下一個可以依賴的物質基礎。一個經濟體的產業和技術結構內生地決定于其要素稟賦結構，那么，欠發達國家要想“真正”趕上發達國家首先就必須使其要素稟賦結構升級，即通過快速的資本積累早日結束資本相對稀缺的局面。

　　或許有人會說，流動性過剩已經成為當前主要問題，我們已經度過了資本相對稀缺的局面。實事求是地說，我國目前確實存在流動性過剩問題，銀行資金充裕，股市、房市烈火烹油，甚至可能存在的泡沫危險也是流動性過剩所致。

　　這里需要對流動性作一番認真的分析，我國銀行體系流動性由金融機構在中央銀行的超額存款準備金和金融機構持有的庫存現金構成，是金融機構創造貨幣的基礎。造成流動性過剩的基本原因有兩個：一是銀行放款約束性不夠，貸款發放過多。二是

人民幣升值預期被反復炒作，大量國際熱錢涌入國內。除了放貸過多以及熱錢涌入的原因外，外匯儲備的快速增長以及現行的外匯管理制度，也是造成目前流動性過剩的一個重要原因。由于人民幣沒有實行自由兌換，所有的外資對華投資和巨額貿易順差形成的外匯收入，包括通過非正規渠道進入中國的熱錢，都需要由央行拿出人民幣來收購。為此，央行每年都要“配套”增發大量的基礎貨幣，其實質是在制造更多的流動性。更嚴重的是，只要

匯率政策不變，出口和順差繼續增長，央行每年就不得不繼續拿出更多的錢來收購外匯，使得流動性越來越泛濫。

　　需要指出的是，流動性過剩并不代表著資本過剩。資本是投資的，而泛濫的流動性投機因素占相當比重，當然也不否認有投資的因素。研究表明，目前我國的外匯占款已占到總貨幣發行量的70％。投機性資本流入，是近期外匯儲備高速增長的重要原因。投資者目前對于人民幣普遍持有升值預期，這一預期容易導致投機性資本的大量流入。這類投機性資本流入形成的外匯儲備是債務性儲備，具有很大的不穩定性，容易危及我國的金融安全。而且，過去五年，我國基礎貨幣的增長一直顯著低于外匯儲備的增長。進一步而言，目前的流動性過剩是一種結構性流動過剩，在一些大型金融機構確實存在這種情況，但由于體制原因，地區性的中小銀行金融機構不足，相當多的中小企業卻借不到錢，表現出流動性匱乏。

　　我們認為，不能簡單地將流動性過剩看作是資本過剩。改革開放以來，我國資本存量確實有很大的增加，但遠沒有達到過剩的地步。看一看還有多少貧困線以下的困難群眾，看一看還有多少失學兒童，我們就會知道，資本的充裕是相對的。盡管如此，我們也應當抓住資本相對充裕、財政收入逐年大幅增加的機會，為我國經濟發展的長期優勢的確立打下基礎。

　　我國經濟發展的長期優勢在哪里？長期優勢與短期優勢相關，短期優勢是低素質的低勞動力成本，長期優勢是高素質的低勞動力成本。中國人口總量決定了就業數量的巨大，從而也決定了勞動力成本在一個相當長的時期內不會有很大的提高。但是，勞動力素質的提高卻會在根本上改變我國經濟發展的模式。也就是說，在一個較長的時期內，以勞動密集型企業為主的發展模式將逐步向著勞動密集型和資本密集型相結合的方向轉變。這就需要我們抓住機遇提高勞動力素質。

　　2006年諾貝爾經濟學獎得主兼哥倫比亞大學教授菲爾普斯近日指出，中國在短期內仍有低勞工成本的優勢，但經濟實力能否最終趕上美國，仍需視其能否成為一個擁有創新能力的國家。他強調，在這方面以教育制度及政制的關系最大，因此，中國若希望改善經濟及創新科技，就要從教育體制方面著手，令更多人可接受教育，尤其是財經、企業管治及法制等范疇。

　　令更多人可接受教育，中國政府一直在努力。加大職業教育和普及義務教育，特別是從今年開始，農村中小學生將全部免除學雜費，將惠及1.5億中小學生。這是一項深得民心的工程。加大對教育的投入，不斷深化教育體制改革，最終不斷提高人力資本素質，充分發揮人力資源充沛、成本較低的優勢，是中國經濟發展的最為根本的長期優勢所在。

　　（作者為中央黨校副教授）

　　更多精彩評論，更多傳媒視點，更多傳媒人風采，盡在新浪財經新評談欄目，歡迎訪問新浪財經新評談欄目。