□ 本報記者 田露

　　在近期的股價漲幅“英雄榜”中，鑫富藥業可謂脫穎而出。市場之所以看好該只股票，無疑與D-泛酸鈣價格上漲將給公司今年業績帶來積極影響有關。這一情況令記者想到一段時間前，股市上幾只“氨綸概念”股受到追捧的類似現象。當時，多家研究機構不約而同地推薦這幾只股票，原因是氨綸市場出現逆轉，氨綸價格持續大幅上漲，幾家生產氨綸產品的上市公司均披露今年一季度業績暴增，并將提前實現全年業績預測。

　　同是產品價格提升，同是投資者慧眼識金，挖掘存在業績暴增機會的公司，鑫富藥業被推上“英雄榜”的模式幾乎與幾家氨綸公司如出一轍。然而，若對這些公司其后的行業背景與產業地位細加考量的話，它們業績增長及產品價格提升的推動力還是不一樣的。

　　以幾家氨綸公司來說，氨綸價格自2006年歲尾以來的持續大幅上漲，其實與行業周期性的波動有關。一位紡織行業的資深分析師向記者表示，氨綸此前持續較低的價格，再加上

　　“目前的情況可以說提供了這個行業里一次交易性的機會”，該位資深分析師就“氨綸股”股價迅猛上漲的情形作出了這樣的總結。

　　“交易性的機會”這一說法令人深思。在這些看得較長遠的專業人士看來，氨綸市場的紅火并不意味著這一情形總能維持下去。由于這一產業并不存在多高的技術和資金門檻，所以各地廠商在價格驅導下，可能會快速擴張產能，一旦產能重新提上去，氨綸價格必然會往下走。

　　與之相比，鑫富藥業這樣的公司對于產品的定價能力似乎更強一些。鑫富藥業的近期公告中透露，公司主導產品D-泛酸鈣價格和毛利率水平繼續保持上升態勢，整體價位居高不下，給公司帶來了良好的經濟效益，預計2007年第一季度凈利潤比上年同期上升幅度在120%至180%之間。記者看到，有一位券商研究員對此作出的分析是：D-泛酸鈣(維生素B5)出口價格不斷上揚的原因，除了與短期內國際市場的供需關系變化有關外，也在于鑫富藥業已控制了全球40%以上的市場份額。從去年8月開始，鑫富藥業就開始對產品進行試探性提價，先后兩次提價累計30%以上。

　　顯然，鑫富藥業由于已在一個細分產品領域做成了全球龍頭企業，在這個領域里已不可小視，可以說產品定價權在一定程度上掌握在這個公司手里。這樣的公司，對于周期性風險的規避能力要大大強于其他弱小而沒有形成規模效應的公司。所以，投資分析人士應當不會說在鑫富藥業身上看到的只是短暫的交易性機會。

　　總而言之，鑫富藥業的主動提價，與氨綸行業目前的“靠天吃飯”，在業績增長的內在動力上，還是不一樣的。而如何由“靠天吃飯”向“內生動力”轉型，專業人士指出，有幾條路可以選擇：一種是像鑫富藥業那樣，做成細分行業的龍頭，使行業周期性波動對其影響輕微；一種是實施“有限多元化”的發展戰略，豐富產品結構與種類，這樣來減輕周期性的震蕩；還有一種就是向產業上下游拓展，如一些金屬冶煉公司近年來做的那樣，通過收購上游資源，打通整個產業鏈，這樣原料價格或是下游產品價格上的漲跌就不會對公司業績形成劇烈的沖擊。

　　當然，即使是像鑫富藥業那樣做出規模來了，也不見得是就此止步就行了。有觀點認為，技術門檻提升，產品附加值增加，以及管理能力、資本運作能力等等多個方面，對于要保持持續業績增長的公司來說，都是非常重要的。

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