前不久有報道稱，中國農業銀行的股份制改造方案即將出臺，在注資和不良資產剝離方面將效仿“工行模式”，即中央匯金與財政部各持股五成。但在近日召開的“2007中國農村金融論壇——農業銀行面向‘三農’服務新農村建設專題研討會”上，農行行長楊明生則表示，方案的出臺時間目前無法預期，現在談論注資、不良資產剝離、引進戰略投資者、上市等問題還為時過早�？梢�，農行的股改方案至今不夠清晰。

　　國有商業銀行股改要考慮兩個方面的問題，一是減輕歷史包袱，主要是不良資產的剝離，二是提高盈利能力。歸根結底，則是看盈利能力，它對剝離不良資產的可能性及方式起著決定性的作用。眾所周知，農行的巨額不良貸款妨礙了它的股改進程，但根本的原因則是，在面向“三農”的定位之下，它還沒有形成清晰的盈利模式。

　　對于不良資產的剝離，有建行中行模式，也有工行模式。建行和中行不良資產數額較少，因此率先成為股份制改革的試點。2003年底匯金注資之時，建行的不良貸款已經只有不到2000億元，中行則為2500億左右，遠遠少于工行和農行。這固然是因為建行和中行歷史包袱較輕，也是因為它們盈利能力較強，因而能夠將較多利潤用于撥備，剝離不良貸款的速度較快。對于它們數額并不算龐大的不良資產，

財政部采取了照單全收的方式，將自己在這兩家銀行的所有者權益全部用于彌補不良資產減值所造成的虧損。一次性地將兩家銀行的可疑類和損失類貸款剝離。

　　2003年末，工行的不良貸款仍然高達7200億，而財政部的所有者權益不到2000億，不能采用一次性照單全收的建行中行模式，因此決定分期剝離。2005年

工行股改時，財政部并沒有用所有者權益沖抵不良資產，而是用兩筆債務去置換工行的可疑類和損失類不良資產，央行和財政部將在五年內還清這兩筆債務，用于償付的資金將來自于工行的分紅、所得稅以及股權溢價，也就是說，羊毛出在羊身上，全部取決于工行未來的盈利。財政部沒有放棄工行的股權，但同時也就要與央行共同承擔剝離不良資產的責任，這當然是因為它相信工行的盈利能力。

　　建行、中行和工行的盈利能力、剝離不良資產，對股改都起到非常重要的作用。建行和中行以歷史盈利沖抵了一部分不良資產，而工行則是以未來盈利作為剝離不良資產的保證。2005年底，農行的不良貸款高達7400億，顯然不能采取建行中行模式；如果采取工行模式，它未來的盈利能力可能使作為股東的財政部和匯金公司難以償還因股改而欠下的債務。

　　2007年全國金融工作會議明確了農業銀行“面向‘三農’、整體改制、商業運作、擇機上市”的改革原則。但“三農”也是需要扶助和補貼的領域，因而盈利前景堪憂。這幾年農行盈利情況比較好，但這并不是由“三農”業務帶來。

　　因此，農行股改首當其沖的任務，是為其設計一個面向“三農”的盈利模式。在“2007中國農村金融論壇”上，楊明生表示了對“三農”和縣域的金融發展信心。但也應該看到，清晰的盈利模式尚未形成，或許考慮到“三農”的特殊性，農行仍然會需要政策扶持和財政補貼，那么，它的股改之路也將與建行、中行、工行不同。

　　更多精彩評論，更多傳媒視點，更多傳媒人風采，盡在新浪財經新評談欄目，歡迎訪問新浪財經新評談欄目。