FN記者 陶冶

　　形容最近的美國經濟，“山雨欲來風滿樓”不失為一個極恰當的描述。在剛剛于北京閉幕的第八屆中國發展高層論壇的走廊上，記者與美國國家經濟研究局局長馬丁·費爾德斯坦以及諾貝爾獎獲得者約瑟夫·斯蒂格利茨就此進行了一次面對面的交流。

　　讓記者感到些許意外的是，這兩位在美國經濟界相當有影響力的經濟學家絲毫沒有掩飾對美國經濟的悲觀情緒，在被問及更傾向于格林斯潘的三分之一衰退預測還是站在樂觀的伯南克一邊時，兩個人也都毫不猶豫地表示支持格林斯潘。

　　“美國經濟正面臨著一系列問題，很多挑戰都很嚴峻，不能排除衰退風險”，馬丁·費爾德斯坦如是說。而最讓這位前白宮經濟顧問委員會主席擔心的是消費者支出下降。

房價增長放緩甚至部分地區出現下降走勢導致房屋所有者資產縮水，并降低其再融資能力，這一點伴隨美國房市的走軟不言而喻。除此之外，他特別強調，近期美國消費者信心的普遍性下降還源于美國可能會中止推行數年的低稅政策。原則上講，除非美國國會提出繼續推行低稅制的意見，否則這種政策將自動終止。顯然，目前大選獲勝的民主黨議員并不會贊同國會提出延長低稅制的建議，這意味著美國人將要為股息收入、資本收入繳納更多的稅負，其直接影響就是收入縮水，進而開支疲弱。

　　在約瑟夫·斯蒂格利茨看來，房市走弱和通脹高企風險并列為美國經濟面臨的最嚴峻挑戰。在房市方面，人們還無法判斷最糟糕的時刻是否已經過去。事實上，美林在最近發布的研究報告中預測，今年美國房價可能大跌10%。如果這一預期成為現實，則美國目前已經初露苗頭的

房地產市場供大于求問題將更加突出，經濟陷于衰退的幾率也會大大增加，除非美聯儲降息救市。然而，這條路在很大程度上由于通脹風險的高企而困難重重。

　　最新數據顯示，美國2月份生產者價格指數月比上升1.3%，年比上升2.5%，分別高于預期的0.5%和1.9%；核心生產者價格指數則月比上升0.4%，年比上升1.8%，亦雙雙高出此前預期中值。這已經是美國生產者價格指數在四個月中連續第三個月出現較高升幅。與此同時，上一季度美國的單位勞動力成本大幅上揚，勞動力市場收緊和薪金壓力都成為遏制通脹的難題所在。至此，自美聯儲主席伯南克上臺以來就始終伴隨左右的兩難處境在眼下更加迫切，美聯儲會如何應對這一難題呢？馬丁·費爾德斯坦和約瑟夫·斯蒂格利茨都認為，美聯儲可能還是會優先考慮通脹風險，也就是說只要通脹指標不下降，即使美國經濟進一步走軟，加息可能依然存在。約瑟夫·斯蒂格利茨表示，他認為從經濟因素而言美聯儲“應該”保持當前5.25%的利率并盡快考慮減息，但現實中美聯儲很可能會選擇加息或至少將當前相對較高的利率水平維持更長時間。2005年底曾經被認為是最有可能接替格林斯潘就任美聯儲主席的馬丁·費爾德斯坦也認為，美聯儲會優先維護其在公眾面前樹立的“堅決與通脹作戰”的信譽。

　　談到美國經濟，眼下最不能繞過的就是次級抵押貸款風險上升的問題。馬丁·費爾德斯坦認為，雖然次級抵押貸款本身在美國經濟中只占很小一部分，但其致命的危害在于對消費者及企業信心的減損，并有可能將風險外溢至其他類型的信貸市場當中。他說，如果消費者和金融市場開始擔憂美國整個信貸市場的風險，則債券和企業抵押貸款勢必會遭受波及，企業投資也會因此下降。約瑟夫·斯蒂格利茨更擔心的是，一旦美聯儲重啟加息，則次級抵押貸款借款人的還款能力將進一步遭到削弱，而各銀行陸續開始調高的放貸標準又會堵死這部分借款人再融資的道路。作為連鎖反應，更多的抵押房屋將會被沒收，房市供應進一步得到充實，房屋需求持續遭受抑制，房價下行壓力也將加大，后果可想而知。

　　悲觀氣氛越來越濃厚，人們不禁真的開始擔心，這一次美國經濟會不會還像此前的幾個關鍵時刻一樣有驚無險？眼下的難關又將以怎樣的方式度過？或許，這個時候我們能夠依賴的只有時間。

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　　馬丁·費爾德斯坦：

哈佛大學經濟學教授，美國國家經濟研究局局長。1982年至1984年擔任白宮經濟顧問委員會主席和里根總統的首席經濟顧問。2004年任美國經濟協會會長。2006年，布什總統任命他為總統外國情報顧問委員會委員。格林斯潘卸任美聯儲主席前夕，他與哥倫比亞大學經濟學家格倫·哈伯德和現任美聯儲主席本·伯南克成為最被看好的三位繼任人選。

　　約瑟夫·斯蒂格利茨：紐約哥倫比亞大學教授，哥倫比亞大學全球思想委員會主席，兼任英國曼徹斯特大學布魯克斯世界貧困問題研究院教授。1993年至1995年擔任克林頓總統經濟顧問委員會委員，1995年至1997年擔任該委員會主席；1997年至2000年擔任世界銀行首席經濟學家和高級副行長。2001年諾貝爾經濟學獎獲得者。

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