張喆

　　流動性過剩已經成為全球面臨的問題。國家外匯管理局綜合司副司長管濤在上周六舉行的“2007宏觀經濟預測春季年會”上稱，全球經濟失衡愈演愈烈，全球經濟失衡助長了流動性過剩。

　　管濤是以研究者的身份參與上述會議并作出上述講話的。他解釋說，發達國家是輸出流動性過剩的重要發源地，重點就是美國。美國長期實行擴張性的財政政策和貨幣政策，導致了經常項目赤字不斷膨脹，全球美元泛濫。而日本在上世紀80年代末，泡沫經濟破滅之后實行了超低的長期利率政策，這也導致了日本流動性過剩流向海外。

　　盡管在2004年6月至2006年6月這兩年期間,

　　與發達國家輸出流動性過剩相對應的是新興市場和發展中國家的輸入流動性過剩。管濤稱，其中一個渠道是由部分資源性商品出口大國輸出的流動性，由于全球的經濟增長比較旺盛，需求比較強勁，使得資源性商品價格飛漲，很多國家出現了較大的貿易順差，其中石油輸出國沙特和俄羅斯都屬于這種情況。

　　其次是資本大量流入帶來流動性過剩的輸入，管濤說：“發達國家和工業化國家的產業更新帶來了貿易差額的轉移效應，比較突出的就是中國。”

　　管濤還指出，輸入流動性過剩還有部分原因是資金尋求安全的投資場所。

　　他說，這種情況比較集中的表現在新興市場國家和發展中國家

　　管濤還警告說，經濟失衡和經濟高增長并不矛盾，但是經濟失衡帶來了流動性過剩，現在尤其要關注的是低通脹下的金融不穩定風險，這在很大程度上不是反映到商品價格上，而是反映到資產價格上，而怎樣控制資產價格是世界面臨的新問題。

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