只有我們認(rèn)清了市場(chǎng)的發(fā)展階段，務(wù)實(shí)監(jiān)管才能保障投資者的利益，而不必糾纏于概念，進(jìn)行務(wù)虛戰(zhàn)。

　　私募基金口水仗打得正酣，一派說(shuō)要嚴(yán)厲監(jiān)管，一派說(shuō)不必監(jiān)管，因?yàn)閲?guó)際慣例就是不監(jiān)管的。

　　在筆者看來(lái)，監(jiān)管派并不是因?yàn)橐�與國(guó)際慣例唱反調(diào)，也不是因?yàn)槟承┤怂�認(rèn)為的私募基金是基金所以需要服從基金法，而是因?yàn)槟壳叭�面開(kāi)花的私募基金已經(jīng)成為變相吸儲(chǔ)的同義語(yǔ)，極大地提高了社會(huì)風(fēng)險(xiǎn)。換句話說(shuō)，對(duì)基金進(jìn)行監(jiān)管是現(xiàn)實(shí)的市場(chǎng)誠(chéng)信土壤所逼迫的結(jié)果，否則，民間集資給民間理財(cái)師炒股，而后因?yàn)樘澅径�釀成大面積風(fēng)險(xiǎn)的前車之轍很有重演的可能。

　　按國(guó)際慣例來(lái)說(shuō)，私募基金是向特定投資者募集一定金額以上的資金用于

　　既然市場(chǎng)能夠自洽，就不勞法律與行政法規(guī)插手，這樣能夠減少整個(gè)社會(huì)的運(yùn)作成本，也能激活社會(huì)閑置資金。

　　而我國(guó)的一些基金，你說(shuō)不清它是私募還是公募，只要能夠募集來(lái)錢(qián)，不管私募公募的那一套，十八般武藝全都用上。說(shuō)白了，不過(guò)是以高息攬存代客

　　比如瑞士共同基金，因?yàn)樗鼘?xiě)著“共同基金”四個(gè)字，所以就成了真正意義上的公募基金嗎？這家簡(jiǎn)稱為SMF的境外基金自去年6月登陸中國(guó)內(nèi)地后，以“銳不可當(dāng)”之勢(shì)大肆尋找客戶。據(jù)報(bào)道此地下基金登陸國(guó)內(nèi)半年卷入者已逾17萬(wàn)人，各地進(jìn)入SMF的資金已經(jīng)達(dá)到上億元。8000元30個(gè)月變40萬(wàn)，月收益率20%以上，15個(gè)月一個(gè)投資周期，收益率300%，年收益率達(dá)到240%.聽(tīng)上去確實(shí)像一樁低級(jí)騙術(shù)，實(shí)際上也是一樁低級(jí)騙術(shù)，世界上沒(méi)有一家基金可以維持這樣高的水準(zhǔn)。

　　實(shí)際上，很多這樣所謂的基金，既能在灰色地帶向不特定群體公開(kāi)募集，也會(huì)向特定的高收入群體私下募集。

　　吳英案件硝煙未過(guò)，有人就忘了此類高風(fēng)險(xiǎn)集資的教訓(xùn)。

　　如果有人說(shuō)，只要一些江浙私企業(yè)主心甘情愿把資金交給吳英打理，那就是私募基金，風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)該由這些業(yè)主自己承擔(dān)，但筆者認(rèn)為把美國(guó)成熟市場(chǎng)的那一套照搬到中國(guó)資本市場(chǎng)，那是過(guò)于幼稚。

　　這些基金不管名為公募還是私募都存在極大的風(fēng)險(xiǎn)，一旦產(chǎn)生巨額虧損，這些投資者仍然會(huì)找政府理論。

　　真正的風(fēng)險(xiǎn)還在于，沒(méi)有監(jiān)管的后果是，當(dāng)政府有關(guān)部門(mén)需要充當(dāng)仲裁者時(shí)，發(fā)覺(jué)缺乏仲裁的依據(jù)，只能以相關(guān)法律替代，從而喪失市場(chǎng)的公正和效率。

　　我國(guó)固然有一些極為成功的私募基金案例，但投資者看不到的是潛藏在水面下的更多的失敗案例，在股市長(zhǎng)牛之時(shí)，鮮花遮蓋了陷阱，皆大歡喜；一旦陷入熊市，隨之而來(lái)的是信用、金融等各方面的危機(jī)。

　　如果市場(chǎng)不能自洽，而法律法規(guī)沒(méi)有及時(shí)進(jìn)行規(guī)范，難保中國(guó)股市莊家主導(dǎo)一切的局面不會(huì)發(fā)生在基金的身上。所謂基金自身沒(méi)有利益，代表的完全是基金投資人的利益，盈虧都直接落到投資人身上，只是一種理論上的說(shuō)辭。不要說(shuō)在美國(guó)基金經(jīng)理依賴傭金與利潤(rùn)分成為生，在國(guó)內(nèi)更是如此，基金收取管理費(fèi)是度過(guò)股市荒年的惟一武器，為了生存而吆喝然后對(duì)投資者不管不顧的現(xiàn)象也曾發(fā)生過(guò)。

　　只有我們認(rèn)清了市場(chǎng)的發(fā)展階段，務(wù)實(shí)監(jiān)管才能保障投資者的利益。糾纏于概念，進(jìn)行務(wù)虛戰(zhàn)，很可能放過(guò)了類似于某某共同基金這樣的騙局。

　　□葉檀(上海資深媒體人)

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