本報評論員 唐學鵬

　　在德國城市埃森召開的G7會議由13國的財長和央行行長組成。除了發達7國，再加上中國印度巴西俄羅斯(金磚四國)和南非和墨西哥(新鉆2國)。匯率問題依然是最受矚目的魅力議題。人民幣匯率依然是“老生常談”，不過有趣的是，關于日元是否存在“低估和操縱”的懸疑，也逐漸放大為一場國際性的爭執。

　　歐元區領袖國也是G7東道國——德國副財長米羅認為，日元要被納入G7議題。在米羅眼里，日元、人民幣都是世界上低估最嚴重的貨幣。中日都是貿易順差國；二者都是低利率國家，使得國內出口企業可以低成本融資。歐洲人認為，中國人的問題已經婦孺皆知了，而日本人的問題則被人所忽視，日本正在利用日元走低來推銷他們的出口產品，用不正當的手段來重構其國際競爭力。而日本人強烈反對德國人的言辭，他們認為日元的走軟是市場的判斷，日本政府沒有刻意干預，日元貶值是一種“清潔的”貶值。日本財務省次官藤井秀人反復強調，G7沒有任何必要將日元的匯率問題納入其討論議程中。美國財長保爾森異常袒護日本人，他發表言論支持日元貶值是“干凈”的。

　　實際上，美元和日元有共同的“貶值嗜好”，這也是他們互相建立援手的原因。兩國貨幣貶值方法論有著驚人的“同構”：貶值的起始點都在2002年。以此為點，美元至今下跌了大約23%；而日元則針對歐元下跌了50%。其“長波段”的貶值的確給兩國帶來好處，日本的GDP增長開始加速，今年可能達到2%，而美國保持著3.5%左右的勢頭。更奇妙的是，他們出口增量的最大市場部分均是中國，但是它倆都充當了譴責

　　如果將美日視作貶值型“匯率得益區”的話，那么歐元區和英國(英鎊)共同構成了“匯率苦主區”，而中國則單獨成為“匯率譴責區”。這三個區間基本劃分了本次G7會議勢力陣營和語言戰團。可以預見，由于歐洲人有著世界上最刻板的央行，而它非常痛恨貶值帶來通脹效應。在歐洲人的記憶中，正是重商主義和通脹導致希特勒上臺，使得歐洲產生分裂，淚水、悲劇和殺戮，并形成了歐盟一體的歷史感召和渴求。于是，只要日元和美元繼續走在“疲軟的快感之路”上，那么，歐元區將繼續“苦主”的宿命，只不過中國可能會加入“苦主區”——今年，人民幣肯定會對世界所有主要貨幣(不僅僅是美元)強勁升值，即使加入“苦主區”，人民幣還會繼續“譴責區”里的待遇。

　　這個圖景正是美國人所希望的。如果用大歷史的眼光看，美國人一直在追求冥冥中直覺感知的地位轉換。在布雷頓森林體系崩潰之前，美國人是世界的銀行家，它給歐洲人和日本人錢，幫助他們經濟重建，美元等同于黃金，在世界貿易體系里充當計價的唯一“橋梁”。但是，在布雷頓森林體系毀滅以后，美國人由世界的銀行家轉變為世界的“冒險性資本家”。美國人向世界其他國家借錢，然后付給它們資金費用，支付的資金費用非常少，遠遠低于美國人用借來錢所做的投資回報。經濟學家Pierre-Olivier Gourinchas和Helene Rey合著的論文“From World Banker to World Venture Capitalist: The US External Adjustment and The Exorbitant Privilege”發現，有意思的是，美國作為“世界的(融資型)資本家”喜歡“借短貸長”，無疑，它的融資結構是風險“暴露和偏好型”的，現在它非調整不可。它需要將美元價值壓低，將短債縮水，并鼓勵出口，改善其經常貿易賬戶，美化賬面，這樣才能繼續從事“資本家生意”。

　　即使從世界貨幣霸權競爭的角度，美國人也應該繼續美元的貶值和靈活性，使歐元區維持不了貿易的大致平衡。因為歐元區是一個擴張性的架構，隨著歐盟成員國更多地加入歐元經濟區，歐元區的經濟規模將增長迅速。如果，歐元區保持了嚴謹的貿易平衡，這相當于給予歐元區擴張下的經濟整合以很好的環境。那么樂觀的話，2022歐元就將“挑落”美元的貨幣霸主地位。因此美國人需要出招，如果用貶值手段來增強美國出口對歐元區的

　　更多精彩評論，更多傳媒視點，更多傳媒人風采，盡在新浪財經新評談欄目，歡迎訪問新浪財經新評談欄目。