為什么說財政實力是一把雙刃劍呢？

　　上周的達沃斯(Davos)經濟論壇，使許多人把注意力集中在了印度和中國身上，實力轉移成為一個重要的主題。而引人注目的是，在倫敦的皇家國際事務研究所(Royal Institute of International Affairs)一次有關全球財政實力變化動態的會議上，一些大銀行家們在這種背景下，心神不寧地討論著有關實力的問題。

　　其中部分原因在于，隨著全球化使各國之間的相互依存度提高，要動用經濟和財政方面的實力，就必然同時損害自身和他方的利益。我們不妨想想中國的情況。中國通過干預外匯市場來壓低

　　中國所面臨的問題之一，是上述資產的回報率，遠低于在國內投資可能獲得的收益，比如說，在國內急需的基礎設施領域的投資。正如倫敦經濟評論員安德魯?史密瑟斯(Andrew Smithers)所指出的，隨著干預規模的上升，沖銷購買外匯所需資金的難度越來越大——這是經濟學家的一種表述方式，意思是抵消干預行為所導致的擴張性本土貨幣后果的難度加大了。

　　由于金融系統尚不發達，中國必須通過控制銀行貸款來達到上述目的。因此，資金繞過銀行系統流入股市，導致資產價格上漲，繼而引發通貨膨脹。如果停止干涉主義的匯率政策，當美元下跌和全球貿易失衡狀況開始好轉時，中國的美元儲備會蒙受重大損失。

　　與此同時，中國的貿易伙伴獲得了廉價貨物和低通脹的好處。但由于競爭更趨激烈，它們的產業不得不面臨結構性調整。同時，中國的貿易順差有利于提高全球流動性，繼而致使信貸利率下降。這有可能導致金融動蕩。

　　顯然，只要

　　約翰·普倫德是Quintain plc下任董事長

　　譯者/陳家易

　　更多精彩評論，更多傳媒視點，更多傳媒人風采，盡在新浪財經新評談欄目，歡迎訪問新浪財經新評談欄目。