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財經縱橫

2007年投資波動懸疑

http://www.sina.com.cn 2007年01月30日 02:45 第一財經日報

  汪時鋒

  中國宏觀經濟學會常務副秘書長王建表示,本輪經濟增長主要是由投資需求拉動的。

  當前投資周期態勢

  他表示,從新開工項目投資的總規?,到去年9月末為4.86萬億元,增長率為7.5%,當月投資完成額增長率為23.5%。把這三個數據對比2003年一季度本輪投資周期開始時的同樣三個數據,新開工項目投資增長率為63.3%、投資總規模為4.5萬億元,當月投資完成額的增長率為27.7%,從中不難看出2003年一季度的投資數據具有明顯的投資周期初始的特征,而目前則具有明顯的投資周期末尾的特征。

  而發改委宏觀經濟研究所李軍杰博士對記者表示,2003年開始算作一個小的重工業化投資周期的話,按照常規,這個周期將在2007年左右結束。它的主要推動力可以歸結為以能源和原材料為主的重工業產品投資。從投資順序上看,先是煤炭、電力、有色金屬等能源和原材料行業的高速投資,接下來是機械裝備制造行業投資的較快增長,隨著這兩波行業投資高峰的漸次回落,一個標準意義上的重工業投資周期逐漸完成,投資所形成的當期需求隨之下降,所形成的產能過剩更加突出。

  他表示,地方政府推動的城市基礎設施建設和房地產投資在為重工業產品提供市場需求,相應地,以這些需求所形成的市場盈利點為基礎構筑了一個個小的重工業投資周期。

  周期可能不止一個

  隨著本輪投資周期的結束,王建認為,如果去年12月的固定資產投資是13%,今年1月份的固定資產投資還在15%以下,則宏觀政策可能轉向。

  但李軍杰博士認為,2003年至2007年這個小周期算作第一個,但決不是最后一個。

  他分析說,中國作為一個大國,就當前所處的歷史發展階段來看,由于城市化進程還遠遠沒有完成,繼續拉動若干個小的重工業投資周期毫無問題,就算完成一個10年左右的“朱格拉”中周期,至少還應有兩個類似的小周期,因此,即使暫時出現產能過剩,只要城市建設投資反彈,這些產能就會隨時被吸收?梢哉f,在目前的體制安排下,并不存在嚴格市場經濟意義上的投資周期結束,在城市化進而城市建設投資方興未艾、地方政府擁有各種正式和變通融資渠道的情況下,經濟運行的平穩與否主要依靠國家宏觀調控的力度和節奏。如果不加以控制,地方政府主導的城市建設投資可以帶動重工業化投資增長在相當長的一段時期內維持下去。

  要擺正市場和地方政府這兩股力量之間的關系和位置,不能因為看到一個孤立的重工業投資小周期趨于結束,就放松對地方政府推動城市建設投資的調控。盡管當前宏觀調控的政策效果比較明顯,但是尚不存在調控過度的問題。由于導致本輪經濟增長趨熱的部分誘因依然存在,今年經濟增長偏冷的可能性很小。

  張漢亞研究員也認為,從微觀企業的角度看,去年規模以上工業企業的利潤達到了31%,產銷形勢較好,企業坐擁這么多的利潤,又擁有穩定的經濟環境做支撐,勢必還會進一步加大固定資產投資。而且隨著十七大的召開和奧運因素的存在,2006年正遇上地方黨政領導換屆,對于2006年投資增速的逐月回落,不能排除政策因素的影響,而2007年也可能因政策因素進入新一輪投資高潮。

  名詞解釋

  朱格拉周期

  也叫“朱格拉”中周期。法國經濟學家朱格拉(C Juglar)于1862年出版了《法國、英國及美國的商業危機及其周期》一書中,提出了市場經濟存在著9~10年的周期波動。這種中等長度的經濟周期被后人一般稱為“朱格拉周期”,也稱中周期。

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