《金融實(shí)踐》總編輯 朱莊虹

　　經(jīng)歷沒有說服力的易中天先生，在讀《三國》中所推崇的文武雙全的智慧，肯定不如當(dāng)代的文與理、國際與國內(nèi)、官場與市場的多全者的智慧大。超脫的余秋雨先生，其走在路上推崇的“行萬里路，讀萬卷書”的智慧，肯定不如現(xiàn)實(shí)的“能夠辨別形形色色的萬種人、洞悉瞬息萬變的金融市場、領(lǐng)略氣象萬千的新生事物”的人的智慧大，而面對拆東墻補(bǔ)西墻，墻墻有洞；建私帳造假帳，帳帳不清的企業(yè)現(xiàn)象，金融改革可以說是，考驗(yàn)中華民族智慧的時(shí)候到了，“治大國，若烹小鮮”。治理中國金融，依然需要中國領(lǐng)導(dǎo)者的大智慧、大眼光。僅當(dāng)此際，已經(jīng)結(jié)束的全國金融工作會議精神的貫徹執(zhí)行，被寄予了厚望。而會議之后，我認(rèn)為必要的金融全面思考，應(yīng)該才是中國思想發(fā)展史上，一次真正的全民性的有氧運(yùn)動(dòng)的深呼吸。

　　1 發(fā)行市場(一級市場)

　　證券發(fā)行指企業(yè)或政府為了籌集資金面向投資人出售有價(jià)證券的行為，《證券法》要求，發(fā)行人向國務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)或者國務(wù)院授權(quán)的部門提交的證券發(fā)行申請文件，必須真實(shí)、準(zhǔn)確、完整，無論是主板市場還是創(chuàng)業(yè)板市場原則要求都是一樣的，但在條件上還是有區(qū)別的，當(dāng)企業(yè)的條件與主板要求有距離時(shí)，主辦人就會選擇對創(chuàng)業(yè)板的申請，有的企業(yè)即便能夠在主板和創(chuàng)業(yè)板上市，也會因?yàn)槌杀镜膯栴}，選擇更下一級市場的融資，這樣相應(yīng)的條件就寬松的多。從結(jié)果上看，主板上市的企業(yè)未必是表現(xiàn)好的企業(yè)，而創(chuàng)業(yè)板上市的企業(yè)也不一定是差的企業(yè)，如果更下一級上市的企業(yè)同樣能夠得到融資的效果，在條件寬松、成本經(jīng)濟(jì)的綜合測算中，也許還是最有效益的企業(yè)那，而完全開放型的市場是允許將下一級市場表現(xiàn)好的企業(yè)提升到上一級市場，且在上一級市場落后的企業(yè)也能退到下一級市場，今天的老百姓應(yīng)該靈活的選擇自己的生存方式，昨天，老師、家長、領(lǐng)導(dǎo)說我們好，可還是找不到工作，我們要在人生的發(fā)行市場說老實(shí)話的基礎(chǔ)上，再能客觀的設(shè)計(jì)說不同市場的老實(shí)話，從而獲得最好的生存空間。主板市場傳統(tǒng)包括一切的思想，對現(xiàn)實(shí)的問題是很難自圓其說的。

　　2 交易市場(二級市場)

　　在證券交易活動(dòng)中，投資銀行充當(dāng)證券經(jīng)紀(jì)商和自營商的角色。《美國證券交易法》第三條第A款第5項(xiàng)將證券自營商定義為，任何為自己帳戶買賣證券的人，買賣證券通過經(jīng)紀(jì)商，或者作為自己固定業(yè)務(wù)的一部分，證券自營商除了為自身尋求投資利潤外，還起著市場制造者的作用，前者的利潤來源，歸根到底都是來自于上市公司未來預(yù)期收益的貼現(xiàn)與與其資產(chǎn)凈值的差額。后者是市場的制造，它包含價(jià)值發(fā)現(xiàn)和價(jià)值創(chuàng)造的兩個(gè)方面，它啟發(fā)了中國的思想領(lǐng)域，我們過去的傳統(tǒng)思想是，把別人對自己認(rèn)識的好壞看的非常重要，有時(shí)離開了某種環(huán)境，這樣的感覺還是揮之不去，好象是被無形精神的鎖鏈捆綁著一樣，然而在二級市場的交易中，我們發(fā)現(xiàn)，人們心里說你好肯定是想買你這只股票，人們心里說你不好肯定是想賣你這只股票，而他們認(rèn)為你好壞原則，是由他們自己理財(cái)?shù)捏w系中誕生的，這和你本身好壞沒關(guān)系，它與一級市場中說實(shí)話的概念根本就不是一回事情，如此市場在對你的折價(jià)洋溢價(jià)中，磋商出一個(gè)客觀的價(jià)值，在不計(jì)其數(shù)的人的買賣中，我們忽然覺悟到別人認(rèn)識自己，還不如市場來`的客觀那，隨著時(shí)間的發(fā)展，這個(gè)價(jià)值就是恒定的認(rèn)識自己的科學(xué)標(biāo)準(zhǔn)。

　　3 淺規(guī)市場(一級半市場)

　　我們知道，供給和需求是西方經(jīng)濟(jì)學(xué)的發(fā)展基礎(chǔ)，如果說官場是一板市場，那么商場就是二板市場，而兩者之間還存在著淺規(guī)則市場，我們叫它為一級半市場，我們可以看到無論是一板市場還是二板市場，他們是互相影響的，影響好的，在一板市場的人升官了，在二板市場的人發(fā)財(cái)了。做的不好的，在一板市場的人進(jìn)監(jiān)獄了，上廁所都有人看，拉不出來，沒有自由了，在二板市場的人買賣做砸了。這就是結(jié)果，風(fēng)險(xiǎn)和利益共擔(dān)，老百姓痛苦的叫聲，只能是助長腐敗之淫威的“偉哥”，我認(rèn)為大家在淺規(guī)則市場中，應(yīng)該考慮的是兩個(gè)原則，就是國家不讓做的你就別做。那肯定是發(fā)不了財(cái)，國家允許做的，老百姓你也別做，因?yàn)槟菦]有你的位置，老百姓要做的就是尋找那些，國家沒說不叫做，而市場又有需要的，這就是創(chuàng)新，因?yàn)閯?chuàng)新，還沒有設(shè)計(jì)好對錯(cuò)的體系，我們沒必要羨慕股市中的“楊白萬”。中國窮人中也有靠利息組合發(fā)財(cái)?shù)摹芭０偃f”，復(fù)利是世界的第八大奇跡。中國是繼巴西、俄羅斯和印度之后的世界第四塊金磚，經(jīng)濟(jì)提升空間非常之大，傳統(tǒng)的三十六計(jì)在電腦前已經(jīng)不起作用了，書中和路上也沒有一級半市場的黃金屋。不同市場遵循不同規(guī)則，這才是最根本的，

　　朱莊虹：金融學(xué)碩士，多家金融機(jī)構(gòu)與企業(yè)獨(dú)立董事和顧問。新浪專欄名家。他曾經(jīng)在北大、清華、人民銀行研究生部等財(cái)經(jīng)類大學(xué)任客座教授，他曾是原中國最大銀行經(jīng)濟(jì)師，他用16年親身經(jīng)歷了該行的分理處，支行，分行,總行,直至任中央銀行某雜志社編輯部的負(fù)責(zé)人，在原國務(wù)院體改辦機(jī)關(guān)報(bào)期間，他還遍訪了所有國內(nèi)銀行行長。編著出版了《中國改革的金融人》一書，在中國最大的國際服務(wù)企業(yè)作獨(dú)立董事期間，他完成了與在京的外國銀行分行的對接，并曾先后在中國多家大企業(yè)擔(dān)任高管。郵箱:zhuzhuanghong@vip.sohu.net

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