中國的金融改革即將步入一個新的階段。隨著主導力量從政府供給逐漸過渡到市場需求，改革將在多種市場力量博弈中進入利益協調階段。金融配置格局的重構為金融改革提出了新的課題和新的要求。如何在堅持改革、促進金融發展的同時，妥善地處理、化解各種主體之間的利益博弈，成為改革取向。應協調好三方面關系，即金融監管主體之間的利益博弈關系、宏觀調控主體和微觀金融個體的利益博弈關系和金融機構之間的利益博弈關系。

    史晨昱

　　此次中央金融工作會議根據我國金融業發展的形勢，提出了進一步深化金融改革的目標，并部署了六個方面的具體要求。從這次會議上傳出的信息來看，中國的金融改革即將步入一個新的階段。隨著主導力量從政府供給逐漸過渡到市場需求，改革將在多種市場力量博弈中進入利益協調階段。有鑒于此，理清改革的邏輯脈絡就尤顯重要。

　　中國金融改革的起步具有雙重特色，一方面，中國是一個經濟比較落后的發展中國家；另一方面，中國又曾是一個封閉的計劃集權國家，金融體系一直被置于壓制地位。與之相適應，金融改革的內容遠不止早期實施金融自由化改革國家所進行的操作，不僅要完成經濟貨幣化和金融基礎設施建設任務，而且還要對舊體制形成的金融體系進行徹底改造并形成與國際金融市場的對接。改革的原動力，不在經濟體系內部，而是借由外部，即政府自上而下的強制性制度供給行為。隨著經濟發展和改革的深入，金融業得到長足進展，但政府政策、體制轉軌因素的推動力逐漸減弱，國有金融制度安排面臨著日益上升的交易成本的困擾，一個重要的體現就是金融風險通過產權和治理結構先天不足的國有金融機構不斷積聚。亞洲金融危機后，金融產權和資源配置效率成為中國金融制度市場化變遷成功與否的關鍵所在。

　　中國金融改革的要害在于激勵足夠多并具有談判能力(交易能力)的新金融產權形式。以國有銀行股份制改造為開端，金融機構產權形式日益多樣化，金融市場參與主體日趨機構化和多元化，建立起以

　　現代金融體系中，商業性金融機構作為金融活動實現的載體，其交易規模、數量、業務范圍、經營機制決定著金融秩序。市場影響力不斷壯大的各類金融機構成為誘致性制度變遷主體。金融配置格局的重構為金融改革提出了新的課題和新的要求。如何在堅持改革、促進金融發展的同時，妥善地處理、化解各種主體之間的利益博弈，成為改革取向。市場秩序并不取決于相同的目標，而是取決于相互性，取決于為了參與者的相互利益而使不同的目標之間做到相互協調。具體而言，應重點協調好三方面關系：

　　一是協調好金融監管主體之間的利益博弈關系。金融機構面對市場競爭，愈來愈期望打破單一的服務方式，提供全方位、一攬子業務服務。反映在金融經營層面上，不同類別金融機構在業務層面和股權結構的交互滲透體現出利益的最大化訴求。隨著跨行業股份制金融集團的建立，金融機構之間以及與股東之間的關聯交易逐步增多。這要求監管主體協調配合，遏止不正當關聯交易引發的風險傳遞，避免重復監管和監管真空。如果都從各個局部的角度出發，分別在各自的領域監管、分別采取不利于全局的監管措施，形成惡性監管競爭，就容易產生金融市場的分割。當務之急是金融業務、產品創新方面的協調，積極探索如何在銀行、保險和

　　二是協調好宏觀調控主體和微觀金融個體的利益博弈關系。宏觀調控發展到今天，最重要的變化是從過去三五年一次的大調整轉到經常性的微調，即隨時調整。加強和完善金融宏觀調控的一個突出特征是，通過更廣泛地運用市場手段來增強調控的有效性。對金融宏觀調控主體來說，不能過分干涉金融機構的自主行為，其主要功能是通過價格工具，使用市場化手段進行總量調控；對于受調控的金融機構而言，為了自身的利益選擇自己的行動策略。利益的不同使這種行動策略不可能完全符合調控部門的意愿，更多的是一種突破與完善的動態博弈過程。博弈環境給金融宏觀調控提出了要求，金融宏觀調控主體在制定總量政策時，要充分考慮當今金融機構的諸多特點，應配套其他相應的政策措施，合理把握市場化政策工具操作的節奏和力度，來增強調控的有效性。

　　三是協調好金融機構之間的利益博弈關系。市場競爭中，金融機構規模的大小、業務范圍的寬窄等決定其在競爭中所處的地位。各類金融機構擴大經營邊界、尋求經營轉型的步伐將更大邁進。如何走出同質化惡性競爭的怪圈，如何應對外資金融機構全面進入后的業務競爭，如何面對金融中介“脫媒”，都是改革面臨的挑戰。改革重點是為金融競爭創建公平的市場環境，對一些原先業務范圍具有特定時代局限性、績效顯著的金融機構要推進其戰略轉型，對相對風險較小、滿足市場需求的業務交叉方式要適度放松管制；同時加強金融機構的內控機制和自律監管能力，考慮運用存款保險等杠桿調節盲目的擴張沖動，以改善金融機構體質，全面提升金融機構的整體素質和市場競爭力。

　　(作者供職于中國

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