滕泰：資本市場黃金十年是三架馬車十年經(jīng)濟

　　

銀河證券研究中心主任滕泰 點擊此處查看全部財經(jīng)新聞圖片

　　由經(jīng)濟觀察報社、香港英文虎報和投資有道主辦的2006觀察家年會于2007年1月20日在北京金融街麗思卡爾頓酒店召開，本次年會主題為全面開放的中國金融。新浪財經(jīng)獨家網(wǎng)絡支持。以下為中國銀河證券首席經(jīng)濟師滕泰講話實錄：

　　滕泰：所謂黃金十年，實際上早在2006年6月份的時候銀河

證券就提出了一個論點，三架馬車、十年經(jīng)濟。首先中國的經(jīng)濟增長持續(xù)高增長可以持續(xù)20年時間。從25歲到60歲年齡結構人口目前占到我們14億總人口的2/3，這些人口在人均收入、人均GDP上一方面是龐大的消費者，另外還是儲蓄資本的驅動者。這種人口的結構就決定了中國的經(jīng)濟一直會持續(xù)下去，如果真的能夠持續(xù)到20年左右，到2030年，那么對世界的經(jīng)濟會發(fā)生什么樣的影響，如果一個國家在連續(xù)20-30年持續(xù)高于其他國家的經(jīng)濟增長速度，人民幣長期升值的潛力也確定了這一點。大家想一想資本市場在投資當中所擁有的比例還是相當小的。我還是相信黃金時間的概念的。

　　關于流通率的現(xiàn)象短期內是不可能改變的，每增加一美元的貿易順差人民銀行就必須用7.7的人民幣買下來，7塊多的人民幣就揮金如流通領域，那么一年就會將近造成1萬億的基礎貨幣在里面。所以說貨幣流通性過剩是中國與全球的貿易優(yōu)勢決定的，所以短期是不可能改變的。

　　在這種情況下為了對沖避免流通對商品市場、

房地產(chǎn)市場造成短期不理性的沖擊，以至于醞釀泡沫，對未來造成傷害，政府必然要出臺一系列措施，包括有可能會加息、有可能發(fā)一些票據(jù)，但是這只是在一定程度上減少流動性過剩的狀況，不能在本質上去改變。這也是當中國資本市場走到這個階段作為一個研究人員、分析師所擔心的。

　　我想政府的看法跟我們也一樣，以前對水皮先生非常的敬仰，我覺得你是中國資本市場非理性的代表，事實上你認為已經(jīng)是泡沫了，就趕緊往上干，干到最后然后跑出來，跌完了以后再干下一步的牛市。事實往往沒有這么簡單，每一次泡沫破裂的時候都有一大批者受到非常慘重的損失，甚至傾家蕩產(chǎn)。所以我覺得中國的資本市場能夠健康、穩(wěn)定的發(fā)展，而不是非理性的。

　　中國銀河證券把我們07年的策略報告定位為從牛市整固走向理性繁榮。大家看到牛頓曾經(jīng)說過我可以算出星球運轉具體的數(shù)據(jù)，但是我算不清人們的瘋狂，現(xiàn)在中國的資本市場就是這樣，現(xiàn)在我們在繁榮當中缺少理性，在這個時候我們盲目給一個很低的估值的話也許不能有一個驗證，既是如此我們也有責任提醒投資者股市是有很大的風險，而不是把別人套住，我覺得很可能會套住你自己。謝謝！

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