保持價(jià)格穩(wěn)定為何納入央行貨幣政策目標(biāo)

　　記者 宋焱

　　“金融運(yùn)行平穩(wěn)”，這是25日召開(kāi)的央行貨幣政策委員會(huì)第四季度例會(huì)對(duì)當(dāng)前形勢(shì)的判斷。在2006年即將結(jié)束之際，這來(lái)之不易的六個(gè)字，不僅是當(dāng)前金融運(yùn)行的一個(gè)安全“封印”，更是對(duì)央行一年來(lái)執(zhí)行穩(wěn)健貨幣政策的一種肯定。而與以往一樣，每一次央行貨幣政策委員會(huì)例會(huì)召開(kāi)，在把握當(dāng)前經(jīng)濟(jì)金融形勢(shì)的同時(shí)，人們更為關(guān)注的是在不同形勢(shì)下央行貨幣政策的未來(lái)取向。

　　“繼續(xù)實(shí)施穩(wěn)健的貨幣政策”———本次例會(huì)對(duì)下一階段貨幣政策取向的“定調(diào)”依然未變。而在貨幣政策措施的選擇上，“加強(qiáng)銀行體系流動(dòng)性管理”、“合理控制貨幣信貸增長(zhǎng)”、“完善有管理的浮動(dòng)匯率制度”等措施也依然“榜上有名”。但與前三季度有所不同的是，“保持價(jià)格穩(wěn)定”今年首次被列入央行下一階段貨幣政策取向和措施之內(nèi)。

　　事實(shí)上，就在數(shù)天前，央行研究局課題組通過(guò)物價(jià)監(jiān)測(cè)結(jié)果預(yù)測(cè)2006年CPI為1.4%，2007年CPI為2.0%左右。從這些數(shù)據(jù)來(lái)看，價(jià)格穩(wěn)定的前景樂(lè)觀，那么央行為何要將“保持價(jià)格穩(wěn)定”納入貨幣政策目標(biāo)之中？“我們始終對(duì)通貨膨脹保持警惕”，央行行長(zhǎng)周小川半個(gè)月前在公開(kāi)場(chǎng)合的表示，也許有助于人們理解此次央行貨幣政策取向的細(xì)微變化。

　　從年初以來(lái)，通貨膨脹就如籠罩在經(jīng)濟(jì)金融上空的“陰霾”，遲遲未曾消散。為此，在前三季度的貨幣政策執(zhí)行報(bào)告以及央行領(lǐng)導(dǎo)人的言論中，央行均曾對(duì)當(dāng)前經(jīng)濟(jì)所面臨的潛在通脹壓力上升風(fēng)險(xiǎn)提出過(guò)警示。央行三季度貨幣政策執(zhí)行報(bào)告指出，“通貨膨脹壓力依然存在”，認(rèn)為三季度價(jià)格水平穩(wěn)中趨升。同時(shí)，投資增速反彈引起的生產(chǎn)資料價(jià)格上漲、資源性產(chǎn)品價(jià)格改革的加快推進(jìn)等因素對(duì)PPI和CPI拉動(dòng)作用顯現(xiàn)，企業(yè)在治理污染、勞動(dòng)保障、安全生產(chǎn)、職工工資等方面成本的增加等因素的存在，使未來(lái)我國(guó)價(jià)格走勢(shì)的上行風(fēng)險(xiǎn)仍不容忽視。

　　對(duì)此，有關(guān)專(zhuān)家分析認(rèn)為，盡管從CPI的數(shù)據(jù)表現(xiàn)上看，宏觀經(jīng)濟(jì)并未出現(xiàn)明顯的通貨膨脹跡象，但流動(dòng)性過(guò)剩的持續(xù)存在，使人們不得不警惕通貨膨脹壓力。中國(guó)人民大學(xué)財(cái)政金融學(xué)院副院長(zhǎng)趙錫軍認(rèn)為，從金融統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)來(lái)看，M2自5月份以來(lái)增速逐步回落，11月份M2增長(zhǎng)16.8%，比5月份回落2.3個(gè)百分點(diǎn)，貸款增長(zhǎng)過(guò)快的勢(shì)頭得到抑制。但從長(zhǎng)期來(lái)看，由于貿(mào)易順差和資本流入不斷增加，央行被動(dòng)地不斷投放貨幣，從這一點(diǎn)來(lái)說(shuō)，央行仍然需要關(guān)注通脹壓力。“面對(duì)依然持續(xù)存在的流動(dòng)性過(guò)剩，過(guò)早地放松對(duì)通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)的警惕絕非明智之舉。”

　　市場(chǎng)人士認(rèn)為，從短期因素分析，四季度糧油價(jià)格的“恢復(fù)性上漲”是影響近期物價(jià)穩(wěn)定的重要因素。由于糧價(jià)上漲往往是引發(fā)通貨膨脹的“領(lǐng)頭羊”，而糧油價(jià)格上漲的“傳染效應(yīng)”無(wú)疑會(huì)對(duì)物價(jià)總水平上漲形成一定壓力。一方面，糧價(jià)上漲會(huì)直接帶動(dòng)食品價(jià)格的上漲，而食品價(jià)格仍然是對(duì)居民消費(fèi)價(jià)格水平最具影響力的項(xiàng)目。目前，在城鄉(xiāng)居民消費(fèi)支出中，用于食品消費(fèi)支出的比重仍然較高，“十五”時(shí)期食品消費(fèi)仍占到全國(guó)居民消費(fèi)的40%以上，與世界其他國(guó)家相同收入水平的消費(fèi)結(jié)構(gòu)相比，我國(guó)恩格爾系數(shù)明顯偏高。另一方面，糧價(jià)及食品價(jià)格上漲還會(huì)間接帶動(dòng)其他商品生產(chǎn)成本的提高，造成其他商品價(jià)格的上漲。因此，將“保持價(jià)格穩(wěn)定”納入貨幣政策目標(biāo)之中，無(wú)疑反映出央行對(duì)價(jià)格波動(dòng)的高度預(yù)見(jiàn)性和警覺(jué)性。

　　對(duì)于央行下一步的調(diào)控措施，有專(zhuān)家認(rèn)為，近期保持價(jià)格穩(wěn)定的壓力將主要來(lái)自于價(jià)格上行方面，高位運(yùn)行的國(guó)際原油和有色金屬價(jià)格、食品價(jià)格的回升、加強(qiáng)土地調(diào)控可能導(dǎo)致的土地價(jià)格上漲、資源性產(chǎn)品價(jià)格改革和企業(yè)成本上升等因素，均會(huì)加劇價(jià)格上漲壓力。因此，為保持價(jià)格穩(wěn)定，央行一方面需要繼續(xù)加強(qiáng)流動(dòng)性控制力度，防范貨幣因素加劇通脹壓力；另一方面，還需要合理引導(dǎo)居民的通貨膨脹預(yù)期，防范因通脹預(yù)期引發(fā)的局部?jī)r(jià)格上漲的“擴(kuò)散效應(yīng)”。

　　更多精彩評(píng)論，更多傳媒視點(diǎn)，更多傳媒人風(fēng)采，盡在新浪財(cái)經(jīng)新評(píng)談欄目，歡迎訪問(wèn)新浪財(cái)經(jīng)新評(píng)談欄目。