□ 徐明棋

　　WTO過渡期結束，對中國的金融業將產生重要的影響。就全國而言，進一步的開放將使中國金融業進入一個真正的競爭時代，中國金融機構將面臨諸多挑戰。而對上海而言，開放的影響早已先期而至，全面開放帶來的將是金融業發展的更多機遇。

　　今年是中國加入WTO承諾市場開放過渡期的最后一年，在中國所承諾的市場開放中，金融服務業的開放是最具有影響的開放。隨著今年12月11日銀行業入世過渡期的結束，外資金融機構將被 允許享有國民待遇，從事絕大多數人民幣的金融服務。金融服務業的進一步開放，將給中國的金融體系，尤其是上海的金融業帶來哪些影響呢？

　　中國金融體系將發生重要變化

　　根據我個人的判斷，起碼在以下幾個方面，中國金融體系將發生重要的變化：

　　1、金融機構的改革步伐將加快。為了迎接外資金融機構享有國民待遇后展開的全面競爭，中國金融體系在后過渡期加快了改革的步伐，國有金融機構的改革更是緊鑼密鼓，不斷推進。目前四大國有商業銀行已有3家完成股份制改造，建行、中行、工行已經分別在香港和內地上市。

證券公司等其他非銀行金融機構，也在探索吸引外資進行重組的路徑。可以預見，以增強和完善公司治理為核心的國營金融機構改革的速度在過渡期結束后會提速。為了完成做強中國境內金融機構以應對外資競爭的設想目標，盡管存在著諸多的質疑，外資參股中資金融機構的步子不僅不會停頓，而且還會加快。

　　2、金融機構之間的競爭將加劇。短期內，外資金融機構雖然在數量和市場占有率上無法與中國金融機構相提并論，但是外資金融機構享有國民待遇后展開的全面業務競爭所帶來的競爭氛圍和競爭格局，將使得國內金融機構已經開始了的相互競爭進一步激烈化。觀念的變化和機制上的改革也會促進各類金融機構之間的競爭。另外一個不能忽視的重要因素也會加劇競爭，那就是外資金融機構在混業經營上的優勢必然會帶到國內金融業務的競爭中。與國內已經存在的金融集團混業經營活動相交織，金融業的競爭格局將會發生重大的變革。這一趨勢早已顯現，爭取高端客戶和重要客戶的沖動在各類金融機構中方興未艾，未來幾年則可能進入白熱化階段。

　　3、金融監管的任務將加重。競爭的加劇一方面會使金融機構的經營效率得到改善，另一方面也會增加金融風險。金融監管的重要性將凸顯，監管機構的能力將面臨挑戰。外資金融機構的全面進入和拓展，將使得傳統的行政性、指令性監管效率下降，合規和法律性監管以及審慎性監管將成為主要的監管方法，而這都將要求監管機構提高監管能力和監管的技術水平。在進一步開放外資金融機構提供金融服務的市場準入和經營范圍的同時，中國實際上也不得不擴大資本市場交易的開放度和人民幣的自由兌換程度，與此相適應也必然要改革現有的人民幣盯住美元的匯率制度。這兩個方面的改革正在同時推進。這又會增加金融風險的“敞開口”和金融風險積累的可能性，使監管的難度和任務加重。

　　4、國際金融市場對國內的影響將加大。通過外資金融機構的中介和業務聯系，通過越來越多的中國金融機構參與國際金融市場的活動，還通過不斷開放的資本市場和外匯交易活動，國際金融市場上的價格信息，利率、匯率和股市波動將對國內產生越來越多的影響。迄今為止，中國的金融市場在相當程度上還是隔離于國際金融市場的，但是，進一步開放，尤其是開放本身帶來的金融活動主體判斷和預期的改變，將把外部的沖擊直接傳遞給國內市場。各種金融價格指標與國際市場的聯動效應將會出現，并日益增強。

　　上海將迎來更多的發展機遇

　　對上海而言，由于其獨特的金融中心地位和事實上領先于國內大多數地區的金融開放度，全國金融服務業的進一步開放將使上海迎來更多的發展機遇。

　　1、更多的金融機構將積聚于上海。上海事實上已經成為外資進入中國的橋頭堡，外資金融機構享受國民待遇后要擴大在華業務和規模，就必然會以上海作為向其他地區拓展的基地，因此上海將積聚更多的外資金融機構。這對于上海建設國際金融中心是極其有利的。相應的資本市場開放和人民幣匯率制度改革措施也會吸引更多的金融機構在上海設立業務營運中心，使機構的積聚程度進一步提高。

　　2、金融機構的業務競爭將使上海的金融業更加繁榮。金融機構積聚和金融業務競爭的加劇，必然會增加各種金融活動的頻率，金融交易量和金融交易的范圍都會進一步擴大。這會使上海金融中心的形態得到進一步的充實和完善。

　　3、外資金融機構將向上海以外的周邊地區展開橫向拓展，從而帶動整個上海金融對外擴散的效應。金融中心的基本形態是機構積聚，而金融交易和資金流向外擴散。由于中國迄今為止尚未完全改革的計劃金融特點，使得橫向的金融流十分不暢，尤其是信貸資金的橫向配置受到種種行政性的障礙制約。外資金融機構享受國民待遇以后，在上海的外資金融機構，尤其是商業銀行作為在中國的區域性總部進行橫向融資和資金調度的動力和需求就十分迫切，而他們進行橫向資金調度的活動基本上難以被行政性的障礙所阻隔。這就會在客觀上打通橫向的資金積聚和擴散渠道，為上海成為名副其實的金融中心奠定基礎。國內金融機構為了競爭的需要，在外資的帶動下，也必然會跟進，跨區域橫向的金融活動就會不斷發展。

　　4、外資金融機構的金融創新活動將帶來更多的溢出效應。到目前為止，國內的金融創新活動基本上都是由外資金融機構發動領銜，大多數新金融業務和金融工具都是由外資金融機構率先推出。外資金融機構獲得了更寬的經營許可后，必然會加快金融創新活動已占領更多的市場份額。他們的創新活動必然會帶動國內金融機構的金融創新積極性，從而出現競爭性的金融創新互動。這將提升整個金融業的經營效率，繁榮金融市場。上海作為整個外資金融機構最集中的金融中心，也必然成為金融創新活動的試驗地，成為引領全國金融創新的基地。

　　金融發展也將面臨新挑戰

　　我們也不能忽視WTO過渡期的結束后，上海的金融發展也將面臨一些新的挑戰：

　　1、金融監管將面臨新的挑戰，風險控制將變得更加重要。從全國而言監管變得越加重要，上海就更是如此。由于金融機構積聚程度高，金融風險的積累程度也必然相應增高。任何一類甚至一個主要的金融機構的問題，都可能在市場化的條件下演化成金融動蕩，甚至是金融危機。因此，加強金融中心的金融監管將是全面開放條件下上海金融業健康發展的重要課題。

　　2、國內金融機構的市場份額將遭到外資金融機構的侵蝕。外資金融機構更多進入，必然會更多地侵蝕原來國內金融機構的市場份額。如何在激烈的競爭中保持國內金融機構的活力，在進一步的金融開放中實現內外資金融機構的共同發展，將成為政府和國內金融機構共同面臨的課題。在加快國內金融機構改革的同時，政府宏觀上的調控和戰略決策也將變得十分重要。要避免急功近利式的改革和損害金融資源有效配置的改革措施出臺，更要避免簡單的以市場換管理或換“機制”的改革措施。

　　3、上海原先具有的開放實驗區的先發效應將減少，綜合配套和政府服務將變得更重要。外資金融機構享受國民待遇后，內外資金融機構的差別盡管不會消除，但會縮小，進一步有待于開放的金融業務和范圍也將縮小。這樣，上海，尤其是浦東作為中國金融改革和開放的實驗區的先發效應也會減弱。上海通過特殊的金融開放政策來推進金融業發展的途徑也必然會在這一大背景下減少。但是，金融業的發展不僅涉及金融業本身，相關的其他領域，比如人員流動、

房地產、稅收等方面的配套措施也很重要，政府的公共服務職能和法制完善程度對經營信用的金融業而言尤為重要。因此，上海要通過浦東綜合配套改革試點的契機，在為金融業發展的相關配套條件上提供激勵和服務，爭取在過渡期結束后獲得金融業的突破性發展。

　　（作者為上海社會科學院世界經濟研究所副所長、研究員）

　　更多精彩評論，更多傳媒視點，更多傳媒人風采，盡在新浪財經新評談欄目，歡迎訪問新浪財經新評談欄目。