FN記者 楊建瑩

　　我國外匯儲備已逼近1萬億美元，且正在以每個月近200億美元的速度增長。但在1980年，我國不僅沒有外匯儲備，而且還背負著外債。26年，從零到1萬億美元，這樣的數據和速度引來國際輿論高度關注。

　　1981年底外匯儲備首次達到27億美元；1990年底首次突破100億美元，達到110.9億美元；1996年底首次突破1000億美元大關，達到1050.5億美元；2001年底跨過2000億美元的門檻，達到2121億美元；2004年底達到6099億美元；2005年底達到8189億美元。2006年9月底時中國的外匯儲備已經達到9879億美元，當月新增159億美元。透過數字可以看出，隨著改革開放進程，經濟持續增長，貿易高速發展，外匯儲備開始迅猛增加。

　　中國的外匯儲備約1萬億美元，這是中國經濟多年高速增長的結果，也是中國對外開放向縱深發展以及綜合國力增強的體現。2005年，中國已成為全球第四大經濟體，吸收外資數量居全球第三，在發展中國家多年來位居第一。隨著中國經濟不斷發展，外匯儲備也在快速增加。自1996年底，中國外匯儲備首次突破了1000億美元，最近連續三年外匯儲備年增量超過2000億美元。2006年2月，中國外匯儲備就已經超過日本躍居全球第一。

　　保持足夠規模的外匯儲備對我國這樣一個走向市場經濟的發展中大國是必要的，這有利于應對國際資本流動的不確定性，并支持我國企業走出去到海外投資發展。高外匯儲備是保持

匯率穩定、抵抗國際投機金融集團沖擊的有力屏障。但中國目前的外匯儲備數量已經遠遠超過了為保護中國經濟免受全球金融危機沖擊所需的水平。1萬億美元的外匯儲備幾乎是中國2005年進口總額的1.25至1.5倍，相當于2005年中國經濟總產出的45%左右；這樣規模的外匯儲備足以償還中國所有的短期外債6次。中國央行行長周小川日前在回答記者有關外匯儲備的問題時表示：“我們認為中國的外匯儲備已經足夠多了。”

　　所以，擁有足夠多的外匯儲備已不僅僅意味著我國經濟實力壯大、綜合國力和抗風險能力的增強。近幾年外匯儲備的迅猛增長，導致貨幣供應的調控壓力驟增，外匯儲備增加過快，占用基礎貨幣增多，削弱了貨幣政策的調控能力，也加大了

人民幣升值壓力，并導致貿易摩擦加劇。因此，如何扭轉外匯儲備快速增加的趨勢和提高外匯儲備使用效率，已成為中國政府面臨的一大挑戰。

　　外匯儲備不斷增加是我國國際收支雙順差的結果，而持續15年左右的雙順差又是中國長期實行出口導向政策導致中國經濟存在內外失衡和市場扭曲現象的結果。隨著外匯儲備不斷增加，外匯不再是稀缺資源。最近，“廣交會”開始更名為“中國進出口交易會”以及出口退稅政策的改革、內外兩稅合一等一系列政策措施出臺，表明中國經濟發展戰略正在從出口導向轉向重視內外平衡的發展戰略。同時，為緩解外匯儲備不斷上升的壓力，中國政府已開始調整外匯儲備政策。長期以來，我國外匯政策以管制為主，并不鼓勵居民持有外匯，即使持有也只能買些

理財產品或者外匯存款，海外投資渠道過于狹窄。

　　現在，為了降低巨額外匯儲備帶來的風險，國家外匯管理局推出了鼓勵“藏匯于民”的外匯六項新政，通過放松居民個人購匯進行外匯投資、推出合格境內機構投資者(QDII)等政策，以拓寬資本流入流出的“雙車道”，增加可以促進國內產業結構調整和技術進步的商品技術進口，事前緩解外匯儲備的增長。

　　中國的外匯儲備高達1萬億美元，也標志著中國政府有能力按照“主動性、可控性、漸進性的原則”推進匯率制度改革。2005年7月22日，人民幣從原本緊盯美元的匯率制度，改革為參考一籃子貨幣。正如央行行長周小川在新加坡參加IMF年會講話時指出的，“人民幣浮動區間擴大可緩解本幣升值壓力，如果市場有此需求，中央銀行將會考慮進一步擴大浮動區間”，總之，今后將進一步完善匯率形成機制，增強匯率浮動彈性，擴大其浮動區間，從而加大投機進出資金的風險成本，抑制其投機操作，起到釋放升值壓力、減少外匯儲備快增的作用。在匯率機制不斷完善的過程中，企業、金融機構、居民和其他市場主體都需要適應從管制到放松的環境變化，學會認識和應對匯率風險。目前，也需要建立多層次、多產品的金融市場，開發金融衍生產品，鼓勵金融創新，增加可供市場主體選擇的管理風險的金融工具。

　　隨著外匯儲備不斷增加，如何更有效地運用外匯儲備已提上議事日程，科學運用外匯儲備必須按照“安全、流動、增值”的原則經營管理好外匯儲備。另一方面，必須從國家戰略的角度考慮富余儲備的多元化運用渠道。近年來，我國已在這方面進行了有益的探索。如通過中央匯金公司注資改制國有銀行,不但促進了國有銀行改革,也大幅度提高了外匯儲備投資收益率。而如何進一步用好外匯儲備提高其投資收益率，仍將是我們應認真研究的課題。

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    國家持有外匯儲備有三大作用：一是支付，國家進口重要戰略物資和關鍵技術必須用外匯購買。二是保障金融安全，這是最關鍵的，比如發生戰爭、災害或國際經濟形勢突然變化，外國投資者大量撤資，央行可以用充足的外匯儲備來對付突發的金融風險；再比如，一旦本國貨幣面臨貶值的風險，政府有大量的外匯儲備，可以干預外匯市場，應對金融危機。三是軟作用，在現代經濟中也極為重要。從某種意義上說，外匯儲備是一個國家在國際經濟活動中實力的象征，能夠產生巨大的心理作用，讓國際投資者對該國的經濟安全和該國貨幣的幣值充滿信心，同時也能增加這個國家在國際經濟活動中的金融影響力和在國際經濟組織中說話的分量。

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