本報記者：溫秀

　　四年前，他和高盛的經濟學家胡祖六共同撰寫的《關于中國與世界的五大神話》風靡世界。四年后，面對機遇與挑戰共存的中國經濟，瑞士銀行亞太區首席經濟學家喬納森·安德森在接受本報記者的專訪中認為：流動性極度過剩是中國經濟未來真正的風險。

　　《中國經營報》：中國的幾大銀行上市后，在盈利的壓力下，銀行放貸沖動比較明顯，隨著更多銀行上市這個問題會不會很嚴重？加上央行流動性的不斷注入，也使得銀行體系流動性日益過剩，這些因素綜合作用，對于未來固定資產投資會有什么影響，是否存在持續過熱的隱患？

　　喬納森·安德森：我覺得不會有大問題。看一看這些銀行的資產負債表情況就能知道原因。

　　兩三年前國有大銀行的資產負債表情況很糟，資產的很大一部分都是不良貸款，所以整個資產質量不太好。但是在過去兩三年中，通過剝離不良貸款，國有銀行現在的資產負債表比原來干凈多了。更重要的是不必再從每年的利潤里掏出錢來抵消(核銷)那些不良貸款。當然這些銀行上市后，盈利的壓力確實在增大。但是基本上通過理順資產負債表，大部分問題解決了。

　　事實上，在2002、2003年貸款過熱的兩年，主要加速貸款的并不是國有大銀行，而是股份制銀行和一些小銀行，他們的貸款增長比國有大銀行快得多。現在上市的都是那些大銀行，真正的貸款增速過快的原因并不是他們造成的。

　　另一方面，銀行體系在2006年大半年的時間內就基本用完了一年的信貸指標實際上只是一種表面現象。在過去五年中的每一年，這些銀行的信貸指標也都是在年底之前早就用完了。其實這是信貸額度制本身的問題，不是銀行系統的問題。因為我們當年的信貸指標一般是一年前的九、十月份定，而且是按照預期GDP名義增長率8%的基礎定的。所以到了2006年1月1日，那時的指標已經是過時的指標了，已經不能準確反映未來一年的情況。

　　《中國經營報》：但貸款增速過快是國家宏觀調控的一個重要原因，對此你怎么看？

　　喬納森·安德森：銀行的貸款增長過快，主要原因是中小銀行放貸過快，而此次信貸緊縮的主要對象也是它們。因為這些中小銀行往往都是雄心勃勃，急切地想要擴大市場份額。所以真正的信貸波動主要并不是大銀行造成的，而且政府對大銀行的信貸調控比較有辦法，甚至央行的一兩個電話就可以解決問題。真正的問題都在中小銀行那里。雷達照不著他們，他們躲在下面。

　　《中國經營報》：你剛才提到中國目前的經濟情況，不管是內外經濟的不平衡，還是國內流動性過剩、產能過剩等一系列的問題，如果這些情況不能有效進行調整的話，發展下去會不會產生危機？

　　喬納森·安德森：真正的危機從來不是從外部傳導過來的。在上世紀80年代中期或者是后半段，日本、中國臺灣、韓國都出現了巨大的貿易順差和經常性賬戶的順差，大批資金流入其內部經濟體中，政府卻沒有辦法控制，發生什么了呢？經濟泡沫！而且是大泡沫。由于流動性的過剩，所以這些國家和地區的資產價格不斷攀升，

　　因此，中國真正面臨的風險就在在這里。如果不控制過剩的流動性，那么國內經濟就會出現泡沫。

　　為了對付流動性過剩，目前來說中國的做法還是對的。因為他們在進行對沖和凍結，不讓巨大的流動性都分布在經濟體系中。由于到目前為止中國資本項下的賬戶還是處于比較嚴格的控制中，所以中國的問題就只是經常性賬戶的問題。而日本和韓國，他們的市場更加開放。所以他們要對流動性進行控制的話難度就更大。

　　中國目前必須要解決流動性過剩的問題，現在不解決這個問題，過了兩年、三年、五年，發生危機的概率就越來越大了。

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