梁紅：中國(guó)消費(fèi)需求比表面上看起來(lái)更為強(qiáng)勁

　　梁紅

　　我們長(zhǎng)期以來(lái)一直認(rèn)為，中國(guó)的消費(fèi)需求比表面上看起來(lái)更為強(qiáng)勁。在過(guò)去的文章中，我們總結(jié)了目前中國(guó)家庭消費(fèi)數(shù)據(jù)在統(tǒng)計(jì)方面的局限，因?yàn)檫@些數(shù)據(jù)沒(méi)有考慮新近出現(xiàn)的“熱點(diǎn)消費(fèi)商品”及服務(wù)方面的支出。我們還指出，由于收入持續(xù)上升，加上消費(fèi)開(kāi)支方面一些傳統(tǒng)上的缺陷———如消費(fèi)金融服務(wù)匱乏、農(nóng)村收入過(guò)低已經(jīng)得到了一些改善，因此，中國(guó)的消費(fèi)需求有可能進(jìn)一步擴(kuò)大。

　　消費(fèi)需求比表面看來(lái)更為強(qiáng)勁

　　在我們看來(lái)，由于數(shù)據(jù)質(zhì)量存在問(wèn)題，對(duì)于中國(guó)消費(fèi)需求不足的擔(dān)心是值得商榷的。如果住房和汽車銷售繼續(xù)火爆勢(shì)頭，中國(guó)的消費(fèi)需求怎么可能低迷呢？我們認(rèn)為，沒(méi)有將一些熱點(diǎn)消費(fèi)商品和服務(wù)考慮進(jìn)來(lái)，是統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)的主要問(wèn)題。因此，我們通過(guò)密切關(guān)注一些任意消費(fèi)品，如汽車、珠寶、名酒和旅游等，來(lái)解讀中國(guó)的真實(shí)消費(fèi)需求。我們估計(jì)，1999-2005年期間，任意消費(fèi)為中國(guó)商品零售總額的年增長(zhǎng)率貢獻(xiàn)了5.5個(gè)百分點(diǎn)，而非任意消費(fèi)的貢獻(xiàn)率僅為兩個(gè)百分點(diǎn)。

　　另一從任意消費(fèi)中受益的是奢侈品。我們的歐洲奢侈品研究小組指出，奢侈品牌在中國(guó)市場(chǎng)的滲透力增長(zhǎng)迅猛，中國(guó)已成為全球奢侈品行業(yè)的第三大市場(chǎng)，約占全球奢侈品銷售的12%。此外，據(jù)瑞士鐘表聯(lián)合會(huì)透露，瑞士手表總出口的近10%是面向中國(guó)，中國(guó)已成為瑞士手表最大的市場(chǎng)。

　　中國(guó)消費(fèi)增長(zhǎng)的三大催化劑

　　一般來(lái)說(shuō)，消費(fèi)增長(zhǎng)可以從家庭收入增長(zhǎng)、積極財(cái)富效應(yīng)以及消費(fèi)者信貸這三個(gè)方面獲得動(dòng)力。放眼未來(lái)，我們發(fā)現(xiàn)這三方面都將為中國(guó)消費(fèi)需求的增長(zhǎng)提供更多催化劑。

　　工資收入增長(zhǎng)。經(jīng)濟(jì)理論表明，不管是從長(zhǎng)期還是短期來(lái)看，收入提高都是消費(fèi)增長(zhǎng)最關(guān)鍵的決定因素。中國(guó)也不例外。過(guò)去兩年，城鄉(xiāng)收入的快速增長(zhǎng)，已逐漸將中國(guó)的消費(fèi)推向上升階段，并且這一趨勢(shì)還將繼續(xù)。

　　當(dāng)然，這并非失業(yè)者的繁榮。從2004年中開(kāi)始，就有報(bào)告稱中國(guó)勞動(dòng)力出現(xiàn)短缺；之后，一些傳聞和零星的數(shù)據(jù)陸續(xù)表明，

中國(guó)經(jīng)濟(jì)繁榮已導(dǎo)致勞動(dòng)力需求上升；勞動(dòng)力市場(chǎng)緊張的問(wèn)題，比許多人所預(yù)料的更為持久和廣泛。大幅調(diào)薪已經(jīng)給許多拿最低工資的非熟練工人帶來(lái)了好處。舉例來(lái)說(shuō)，2004-2006年，中國(guó)沿海地區(qū)非熟練制造業(yè)工人平均工資年度漲幅為20%左右。

　　農(nóng)村家庭收入與消費(fèi)迎頭趕上。過(guò)去多年來(lái)，農(nóng)村消費(fèi)增長(zhǎng)一直落后于城市，近年來(lái)開(kāi)始迎頭趕上。農(nóng)村家庭收入急劇攀升，主要是因?yàn)?003-2004年糧食價(jià)格漲幅超過(guò)30%，政府農(nóng)業(yè)補(bǔ)貼增加，農(nóng)業(yè)稅降低，同時(shí)作為農(nóng)民收入來(lái)源之一的非農(nóng)職業(yè)工資收入也逐漸提高。

　　在農(nóng)村家庭收入來(lái)源中，占總收入約四分之一的工資收入，在2006年上半年提高了20%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)了出售農(nóng)產(chǎn)品等傳統(tǒng)收入來(lái)源。我們預(yù)計(jì)，2007年中國(guó)的投資和出口需求增長(zhǎng)將略為減緩，在此大前提下，工業(yè)持續(xù)快速增長(zhǎng)將刺激勞動(dòng)力需求擴(kuò)大，并帶動(dòng)工資增長(zhǎng)，從而進(jìn)一步推動(dòng)農(nóng)村收入和消費(fèi)。另外，受政策影響，

公務(wù)員的工資上調(diào)也將推動(dòng)收入增長(zhǎng)。

　　積極財(cái)富效應(yīng)。如果其他條件不變，人們?cè)陬A(yù)計(jì)資產(chǎn)增值的情況下將擴(kuò)大消費(fèi)。在我們看來(lái)，上世紀(jì)90年代后期的城市住房私有化，為世紀(jì)之交以來(lái)的房地產(chǎn)和汽車需求旺盛播下了種子。新確立的私人住房產(chǎn)權(quán)和一路上揚(yáng)的房地產(chǎn)價(jià)格，從一定程度上減輕了高昂的醫(yī)療、教育開(kāi)支對(duì)消費(fèi)的負(fù)面影響。

　　更為有趣的是，在連續(xù)5年下跌后，受政府系列改革舉措以及宏觀經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)強(qiáng)勁的帶動(dòng)，中國(guó)內(nèi)地股市從年初至今猛漲近50%。股市的大幅回升，將有力地推動(dòng)消費(fèi)需求擴(kuò)大，尤其有助于高端任意消費(fèi)。

　　對(duì)于整個(gè)房地產(chǎn)市場(chǎng)的增長(zhǎng)，我們持積極的態(tài)度。我們也相信，房地產(chǎn)市場(chǎng)的健康發(fā)展，將是中國(guó)內(nèi)需的重要支柱。一旦房地產(chǎn)市場(chǎng)出現(xiàn)萎縮，將馬上導(dǎo)致建筑工程減少，直接打擊就業(yè)和收入。我們認(rèn)為，中國(guó)房地產(chǎn)業(yè)目前的調(diào)控措施，目標(biāo)是減少市場(chǎng)泡沫；在如何避免損害房地產(chǎn)需求方面，是非常謹(jǐn)慎的。

　　消費(fèi)者信貸更為便捷。正因?yàn)橄�費(fèi)者信貸的出現(xiàn)，以及低成本的貸款，中國(guó)家庭才有能力購(gòu)買住房、汽車等大宗商品。消費(fèi)貸款從2000年開(kāi)始出現(xiàn)迅猛發(fā)展。另外，1997年以來(lái)，銀行卡的發(fā)行量高達(dá)9.6億張，以銀行卡交易的消費(fèi)也日漸增長(zhǎng)。

　　我們預(yù)計(jì)，由于銀行逐漸將業(yè)務(wù)重心從企業(yè)借款轉(zhuǎn)向零售，未來(lái)幾年消費(fèi)金融服務(wù)將持續(xù)快速增長(zhǎng)。此外，央行征信管理局的成立，也是實(shí)現(xiàn)有效信貸風(fēng)險(xiǎn)管理的重要措施。

　　國(guó)家內(nèi)需政策提供有力支持

　　政府部門(mén)一直強(qiáng)調(diào)消費(fèi)增長(zhǎng)的重要性，過(guò)去兩年采取了一些有力的政策措施，這些措施開(kāi)始為個(gè)人消費(fèi)提供積極的支持，尤其是對(duì)農(nóng)村地區(qū)而言。在過(guò)去兩年中，政府幾次大力削減農(nóng)業(yè)稅，極大地減輕了農(nóng)村家庭的稅負(fù)。另外，政府增加在農(nóng)村醫(yī)療、教育方面的支出，也有助于將更多的資源引向農(nóng)村。不僅如此，國(guó)家最高領(lǐng)導(dǎo)還公開(kāi)承諾，在2008年以前將在農(nóng)村實(shí)施9年制義務(wù)教育，這將大大推動(dòng)農(nóng)民擴(kuò)大任意消費(fèi)開(kāi)支。

　　同時(shí)，政府還減輕了工薪階層的所得稅負(fù)擔(dān)，以及著手大幅提高公務(wù)員工資、退休人員養(yǎng)老金及最低社保，這也對(duì)消費(fèi)需求增長(zhǎng)提供了有利支持。等到明年的財(cái)政預(yù)算在年底出爐時(shí)，我們對(duì)于這一調(diào)整的力度將有更清晰的認(rèn)識(shí)。

　　促進(jìn)中國(guó)消費(fèi)發(fā)展的另一個(gè)因素是人民幣的升值，因?yàn)?span id="q62sqsuuus" class=yqlink>

人民幣升值提升了中國(guó)消費(fèi)者的購(gòu)買力。人民幣升值和靈活性的增強(qiáng)，還有助于減輕內(nèi)需增長(zhǎng)所造成的潛在通脹壓力。

　　美經(jīng)濟(jì)放緩和內(nèi)部調(diào)控影響有限

　　關(guān)于美國(guó)經(jīng)濟(jì)放緩和中國(guó)宏觀調(diào)控政策的擔(dān)心是可以理解的。我們認(rèn)為，2007年美國(guó)消費(fèi)需求不會(huì)出現(xiàn)“硬著陸”，中國(guó)的投資需求也不會(huì)有明顯的減速。并且，中國(guó)對(duì)于幾項(xiàng)主要投資增長(zhǎng)所采取的調(diào)控措施，影響將是非常有限的，因?yàn)椋?一)到目前為止，行政措施確實(shí)令投資增長(zhǎng)和信用擴(kuò)張有所減緩。不過(guò)，這一效果將隨著時(shí)間的推移而逐漸減弱。(二)關(guān)于投資活動(dòng)減少的報(bào)道讓政策制定者暫時(shí)松了一口氣，近期內(nèi)政策進(jìn)一步加強(qiáng)的風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)變小。(三)與2004年的經(jīng)歷相比，我們認(rèn)為，為保證內(nèi)需(其中包括投資需求)正常，相關(guān)的政策調(diào)整將非常謹(jǐn)慎。

　　總的來(lái)看，我們認(rèn)為，中國(guó)的個(gè)人消費(fèi)發(fā)展將持續(xù)，并將在政策的帶動(dòng)下快速向前。我們維持以下預(yù)測(cè)：2006年中國(guó)實(shí)際個(gè)人消費(fèi)將增長(zhǎng)9.8%，2007年將略增至9.9%。

　　(朱若愚 譯)