密求黑名單證監(jiān)會摸底基改

　　為什么要啟動基改？無非是改變近年來封閉式基金被市場邊緣化的現(xiàn)狀。封閉式基金普遍存在高折價率。好好的東西打折賣，這本身就是問題，而大家關(guān)心的是，這種折價的存在有沒有合理性？它能否給投資人帶來機(jī)會？

　　可巧，股神巴菲特在今年的股東大會上說過這樣一段話：“歷史證明，隨著時間流逝，幾乎所有封閉式基金都會折價(交易)”僅從理論上看，較大折價率意味著基金已經(jīng)物超所值。然而，在市價大大低于單位凈值的情況下，投資者在介入時往往會更加謹(jǐn)慎。這是“買漲不買落”的群體心理。

　　結(jié)合國內(nèi)的實(shí)際情況看，由于

封閉式基金運(yùn)行時間較長，而且經(jīng)歷過股市大盤從頂峰到谷底的過程，其重倉股的資產(chǎn)老化比較嚴(yán)重，由于

股票質(zhì)地的原因，流動性也有很大問題，將來會遇到很大調(diào)倉成本，這或許能在一定程度上解釋封基折價率存在的合理性。在運(yùn)作上，由于封閉式基金與

開放式基金在管理與運(yùn)作機(jī)制方面有很大的不同，基金公司內(nèi)部各個方面的資源在向開放式基金傾斜已經(jīng)是市場上公開的秘密。

　　與開放式基金相比，封閉式基金長期的折價交易使得基金投資者賬面損失嚴(yán)重，不可避免地影響到投資者參與的積極性。另一方面，保險公司的長期鎖倉也使得封閉式基金逐漸變得死水微瀾，大大降低了封閉式基金的投機(jī)溢價。基于此，投資人要求封閉式基金提前封轉(zhuǎn)開的呼聲漸高。但從目前情況看，提前封轉(zhuǎn)開有四道門檻：10%持有人召集、50%持有人參會、參會人2/3通過以及證監(jiān)會的核準(zhǔn)，并非所有封基都具備上述條件。自動到期后能否順利完成封轉(zhuǎn)開同樣存在不確定性，而且，即便實(shí)現(xiàn)了封轉(zhuǎn)開，是否就一定得到好的結(jié)果？

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