促進(jìn)轉(zhuǎn)變增長方式

　　□華林證券研究所 劉勘

　　國家五部委調(diào)整部分商品出口退稅率，從具體內(nèi)容分析，這次調(diào)整，旨在進(jìn)一步優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，促進(jìn)外貿(mào)轉(zhuǎn)變增長方式，緩解持續(xù)增長的貿(mào)易順差，減輕人民幣升值壓力，因此在股票投資配置過程中，是應(yīng)該充分考慮和注意的。

　　新政策將弱化資源類產(chǎn)業(yè)出口，銅、鋁等大幅度降低資源類產(chǎn)品出口退稅率，對上游產(chǎn)業(yè)的金屬材料出口受到抑制，出口需求減少，同時也降低對上游產(chǎn)品需求量，使部分產(chǎn)品轉(zhuǎn)銷國內(nèi)市場，形成國內(nèi)金屬材料市場價格壓力，尤其是銅、鋁等原材料均是虧本出口，這些出口企業(yè)完全靠退稅補(bǔ)貼費(fèi)來維持經(jīng)營和生產(chǎn)，另外還破壞了生態(tài)平衡，污染環(huán)境，給子孫后代埋下隱患，的確早該抑制這些高耗能、高污染和低附加值金屬產(chǎn)品生產(chǎn)與出口，保護(hù)國內(nèi)有限不可再生的資源。在上半年資源類個股走勢較為搶眼，而且跑贏了大市，但在下半年要關(guān)注出口退稅率下調(diào)或取消所帶來收益下滑因素的影響。

　　令人遺憾的是今年初恢復(fù)成品油出口退稅后，本次出口退稅率調(diào)整沒有涉及到石油產(chǎn)品，可是國內(nèi)成品油仍然是較為緊張，特別是東南部分發(fā)達(dá)地區(qū)更為明顯，理應(yīng)不該鼓勵出口，應(yīng)該限制或抑制出口，來緩解和平衡國內(nèi)成品油供需矛盾。另外國內(nèi)成品油至今尚未與國際成品油接軌，依然有平均約20%的價差，但是原油已經(jīng)與國際接軌，從而構(gòu)成國內(nèi)石油產(chǎn)業(yè)鏈形成不均衡發(fā)展，這一矛盾有待于價格和稅率政策的調(diào)整予以化解，不過產(chǎn)業(yè)趨勢演繹結(jié)局是成品油早晚要與國際接軌。那么針對石油產(chǎn)業(yè)鏈利潤的差別，意味著個股投資策略將有所不同，雖然近日國際

原油價格大幅度下跌，可是我國經(jīng)濟(jì)快速增長，帶動燃料需求逐步增加，而國內(nèi)市場成品油價格是受嚴(yán)格管制的，使國際市場高價格尚未完全傳遞給國內(nèi)消費(fèi)用戶，從而造成我國原油進(jìn)口市場量價齊升的局面，故認(rèn)為石油產(chǎn)業(yè)鏈上游繼續(xù)是投資的重點(diǎn)。

　　國家一直扶持的生物制藥、重大機(jī)械設(shè)備、部分IT及國家鼓勵出口的科技產(chǎn)品出口退稅率由13%提高至17%，部分農(nóng)產(chǎn)品為原料加工品，出口退稅率由5%或11%提高至13%。正面影響的有生物制藥的新和成、南京醫(yī)藥等。這次出口退稅率調(diào)整涉及50類電子信息產(chǎn)品，元器件與原材料類公司，如G法拉、G生益等電子元器件公司，得到出口退稅率提高而獲得較好收益，近日已經(jīng)在

股票市場上得以反映，其它部分出口退稅率提高而受益的板塊，也受到市場投資者的青睞和追捧，明顯開始趨于活躍并跑贏大盤，基本位于漲幅榜前列，從中期投資角度考慮，是值得市場投資者中長期關(guān)注的主要對象。

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