盧比尼：美國經濟硬著陸就在前方

　　盧比尼

　　我每天都被問及，我對2007年美國將進入嚴重衰退的觀點是不是跟7月份剛提出來時那樣堅定。答案是簡單明確的：“是”。

　　盡管石油和商品價格近期出現下跌，但是現在衰退的可能性更大了。在我瀏覽近幾周發布的宏觀經濟數據時，我更清晰地認為，在幾個季度后，美國經濟將會硬著陸，而不是普遍認為的軟著陸。甚至，我仍然預期美國第三季度的GDP增長率將低至1.5%(正如我7月預期的那樣，當時普遍的預期是3%)；我還預期今年第四季度經濟將陷入停滯，并在明年第一季度，或者最遲第二季度開始衰退。

　　最近宏觀數據的簡單計算，證實了美國經濟以第三季度經濟增長放慢為始的、急速硬著陸的預測。另外，我堅持我8月前對公開市場委員會的預測，也就是

美聯儲下一步的行動將是2006年冬和2007年初降低聯邦基金利率：近期的數據全部表明，通脹壓力在下降，經濟增長下行的風險急劇增大。而且我堅持之前的預測，美聯儲冬天放松貨幣政策無法防止2007年的經濟衰退，因為房產市場和耐用消費品市場已經積重難返。

　　要預測第三季度和第四季度的經濟增長率，記住第二季度發生了些什么：那時候，住宅投資急劇下降(-9.8%)；軟件和設備等非住宅投資也出現下降(-1.6%)；耐用消費品消費持平而其他消費減少；貿易賬戶稍有改善；存貨急劇增加，因為維持原有生產量的情況下需求減少，造成待售商品增加。

　　根據7月和8月的數據，以及9月初公布的數據，我們能夠預測第三季度的經濟增長嗎？我用簡單的數學方法計算的第三季度經濟增長速度為1.5%，是第二季度(2.9%)的一半，只有第一季度(5.6%)的四分之一強。經濟增長正以驚人的速度減速，這將在2007年把經濟帶入衰退，而且這場衰退比2001年更深、更嚴重，延續的時間也會更長。我可以列出總供需的具體組成來說明，為何我對第三季度的增長率大大低于普遍預期。(作者為紐約大學經濟學教授，王慧卿譯)

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