楊濤：財(cái)政貨幣政策配合四大難點(diǎn)

　　楊濤

　　政策配合必須引入預(yù)期影響

　　多層次政府會(huì)導(dǎo)致政策偏離

　　重視被動(dòng)因素實(shí)現(xiàn)最優(yōu)配合

　　政策制定者之間要加強(qiáng)協(xié)調(diào)

　　財(cái)政與貨幣金融政策的配合，是現(xiàn)代政府干預(yù)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的政策體系中的重要內(nèi)容，隨著我國經(jīng)濟(jì)復(fù)雜性與貨幣化程度的提高，兩大政策的配合與協(xié)調(diào)也變得更加難以捉摸，其中有四大難點(diǎn)值得重視。

　　首先是宏觀政策的動(dòng)態(tài)不一致性。在財(cái)政貨幣政策的執(zhí)行過程中，動(dòng)態(tài)不一致性的存在，對(duì)于最優(yōu)政策配合有深遠(yuǎn)的影響。就是說，政府在計(jì)劃制定政策的時(shí)候，會(huì)根據(jù)過去和當(dāng)期的條件制定最優(yōu)宏觀政策。而由于會(huì)影響到市場主體的預(yù)期，進(jìn)而使市場行為和經(jīng)濟(jì)環(huán)境不斷變化，這樣，在政策真正實(shí)施時(shí)，往往已經(jīng)不是政府此時(shí)的最優(yōu)政策選擇了，這尤其會(huì)體現(xiàn)在稅制改革方面。這樣，在兩大政策的配合過程中必須引入預(yù)期的影響，充分關(guān)注宏觀政策實(shí)施的背景與環(huán)境，努力實(shí)現(xiàn)政策配合的最佳選擇。

　　其次是多層次政府下的政策偏離。在財(cái)政聯(lián)邦主義條件下，財(cái)政政策實(shí)際上蘊(yùn)含了更加復(fù)雜的政策執(zhí)行者群體。實(shí)際上，中央政府和地方各級(jí)政府的利益和權(quán)力差異，往往會(huì)使得一國中央政府推動(dòng)的財(cái)政政策實(shí)施效果與最初目標(biāo)大相徑庭。對(duì)于貨幣金融政策，中國也面臨同樣的問題。這樣，在討論兩大政策配合時(shí)，結(jié)合中國與國外實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)，應(yīng)該把政府結(jié)構(gòu)引入政策配合的選擇之中，充分重視政策實(shí)施中地方政府偏離中央意圖的可能性。

　　再者是被動(dòng)性的政策協(xié)調(diào)壓力。在財(cái)政與貨幣金融政策的配合中，有許多被動(dòng)性的因素會(huì)產(chǎn)生較大的政策協(xié)調(diào)壓力。關(guān)注這些因素，有助于在最優(yōu)政策配合過程中，事先認(rèn)清各種外在干擾和影響，并做出恰當(dāng)?shù)恼�策反映。這里就有幾個(gè)問題需要關(guān)注，一是央行被動(dòng)性貨幣政策，進(jìn)而對(duì)財(cái)政政策提出了潛在配合要求。二是財(cái)政政策運(yùn)行規(guī)律對(duì)貨幣政策的影響，如財(cái)政收入的歷年增長率不斷提高、年度財(cái)政支出集中于年末等現(xiàn)象，使得“政府存款”的增長和波動(dòng)特征，都影響到貨幣政策的穩(wěn)定性和金融機(jī)構(gòu)的流動(dòng)性。三是財(cái)政改革和政策實(shí)施會(huì)要求貨幣政策的配合，例如國庫集中支付改革帶來對(duì)基礎(chǔ)貨幣的短期影響，并且要求在國庫現(xiàn)金管理中運(yùn)用貨幣政策工具。

　　最后是政策制定者之間的協(xié)調(diào)。在包括美國在內(nèi)的發(fā)達(dá)市場經(jīng)濟(jì)國家中，財(cái)政與貨幣金融政策的配合，都與政策制定程序密切結(jié)合在一起，政策制定者在很大程度上直接影響兩大政策配合的路徑和效果。在中國的政策實(shí)踐中，兩大政策的制定者都存在一定模糊性，并且有改革和協(xié)調(diào)的迫切需要。例如，對(duì)財(cái)政政策來說，強(qiáng)化立法約束，減少行政權(quán)力導(dǎo)致的“軟預(yù)算約束”，才是展開政策配合的基礎(chǔ)。同時(shí)，由于涉及不同的政府部門，財(cái)政支出政策自身及其與稅收政策的協(xié)調(diào)也很重要，如近年來“政府存款”的不斷增加，在實(shí)施擴(kuò)張性財(cái)政政策時(shí)期，除去財(cái)政體制改革和季節(jié)性因素外，無非可以解釋為兩方面原因，一是財(cái)政收入增長過快，二是財(cái)政支出沒有花出去。這些都具有“緊縮性含義”。這樣就會(huì)對(duì)政策執(zhí)行的效果大打折扣，而政策目標(biāo)特征也會(huì)令人感覺含糊。此外，對(duì)貨幣政策來說，強(qiáng)化政策制定者的獨(dú)立性，減少政府部門基于其他經(jīng)濟(jì)社會(huì)目標(biāo)的干預(yù)，對(duì)于兩大政策配合本身來說也許是非常重要的。政策制定者的改革協(xié)調(diào)，對(duì)于政策配合來說具有深遠(yuǎn)的制度含義。

　　在財(cái)政與貨幣金融政策配合的實(shí)踐中，上述四大難點(diǎn)是先前沒有得到充分重視的。就此有針對(duì)性地推進(jìn)相關(guān)制度完善、提高政策配合的藝術(shù)，才能使

　　(作者為中國社科院金融研究所貨幣理論與政策研究室副主任)

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