市場并沒有對五糧液說不

　　【作者：李林檣】

　　就在最近，五糧液(000858)的負面消息被一些媒體炒得很火。不過，畢竟最有發言權的是市場�；仡欉@只股票的市場表現，我們可以發現，市場并沒有對五糧液說"不"，負面消息在很大程度上成為媒體的自說自話。

　　8月21日是考驗部分五糧液投資者信心的一天。從那天開始，負面報道陸續出籠。當天，五糧液跳空低開，開盤價為12.18元，與上一個交易日的收盤價之間有0.37元的缺口，短時間內一度探到12.12元，創出兩個月來的新低。對于信心不足的投資者而言，早盤這幾分鐘內的壓力可想而知。

　　當天，一些股評師隨即發布評論說：由于受負面消息影響，五糧液遭遇拋售壓力，投資者近期應注意風險，不宜參與，云云。對于理性的投資者而言，這種人云亦云、不負責任的評論只是笑料而已--我的一個朋友除外。他總是認真地收看某衛視的股評節目，然后檢查自己的投資組合里有沒有股評師推薦買入的

股票。如果有，就趕緊在近期出貨--真是正話反著聽的典范。

　　回到正題，如果我們仔細查看一下五糧液的歷史走勢，就會發現負面消息并沒有發生太大的影響。8月21日低開并出現恐慌性的拋盤之后，迅速有大筆的主動買單接盤，幾分鐘內就把股價推高到12.39元的位置，其后股價一直窄幅波動，最終當天以12.45元收盤，比上個交易日的收盤價只低0.1元，實際跌幅為0.8%，幾乎等于平收，早上低開的缺口基本被補上了。此外，五糧液的成交量與上個交易日相比也沒有明顯的放大，換手率只有區區0.72%。

　　說一千道一萬，大量持有五糧液的機構當天根本就沒有動手，拋售的只是少數受負面消息沖擊而產生恐慌情緒的散戶。對他們來說，這是明顯的逆市而動，并不是值得稱道的理性行為。股市所謂的"市"難道不是主力機構造成的嗎？如果個人的想法和動作與機構不合拍，那就是逆市了。

　　在其后的幾個交易日里，盡管負面報道越炒越熱鬧，五糧液的股價只是小幅震蕩，成交量和換手率都沒有大變化。直到8月28日這天，伴隨大盤的回暖，五糧液開始發力，一路拉出陽線，到31日收于13.21元。對于8月21日早上匆匆出貨的投資者而言，這實在不是一個好結果。

　　當然，五糧液這段時間的表現確實趕不上地產股、銀行股以及

數字電視板塊，因為它的確缺乏合適對路的炒作概念--消費品概念在頭幾個月已經炒過一輪，現在炒作的空間相當有限，五糧液前期的股價也已經翻了一番。但是，至少，在被負面報道困擾的這段日子里，五糧液的表現絕不輸于大盤，市場并沒有對它說"不"。從8月21日到31日，大盤的漲幅為3.6%，五糧液的漲幅為4.4%。至于跑不贏大盤的大有人在，例如G茅臺(600519)這段時間的漲幅為僅2.4%。

　　在如今這個浮躁的網絡時代，好的和壞的甚至心懷叵測的信息紛繁復雜，追逐新聞和轟動效應的各種商業化媒體更是推波助瀾。作為中小投資者的我們，只能靠自己多動手，多動腦，否則難免被帶到溝里去。再舉一例，一篇質疑五糧液的報道稱，五糧液在第二季度被南方基金減持了3082.74萬股，從而得出機構不看好五糧液的結論。不過，這篇報道并沒有提到五糧液仍是南方系基金的重倉品種，也沒有講成群的機構仍然趴窩在五糧液之中--在前十天股東的名單上，除了第一大股東宜賓市國有資產經營有限公司外，其他全部都是投資機構，包括在二季度新進入的富通銀行和渣打銀行這兩家QFII。這些信息都在五糧液的2006年中報里。不過，媒體有選擇性的報道難免給懶得動手查中報的投資者造成錯覺。

　　說得更遠一些，今年7月初中國銀行上市后，大盤出現調整，投資者期望的銀行股集體上漲的情況沒有出現，相反，銀行股集體下跌，于是一些媒體哀嘆：銀行股在香港就是漲不動的"肉票"，不要對它抱多高的盈利期望。然而，當時所有的機構都在推薦以G招行(600036)為首的銀行股，指出這個板塊將是未來領漲的動力，后來的事實果然如此。

　　美國CNBC財經節目《揚聲器》的主持人瑪麗亞·巴蒂羅姆寫過名為《股市傳聞》的一本書。她強調，股市里充滿著各種聲音，其中不乏噪音甚至是故意誤導的聲音。金融市場高度發達的美國尚且如此，我們對中國的這塊市場也就無話可說。不過，噪音也好，誤導也好，最后市場會做出評判。

　　(此文只代表作者個人在撰文時的觀點，不構成任何投資建議）

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