CPI的命運(yùn)曲線

　　通縮還是通脹？2006年的中國(guó)經(jīng)濟(jì)正處在敏感的十字路口

　　在政府、企業(yè)、學(xué)界、公眾共同關(guān)注的諸多因素中，沒(méi)有比物價(jià)更具典型意義的了。作為衡量宏觀經(jīng)濟(jì)是否通貨膨脹或者通貨緊縮的關(guān)鍵指標(biāo)，居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)(Consumer Price Index，CPI)像GDP增長(zhǎng)速度一樣，涉及到幾乎所有國(guó)民經(jīng)濟(jì)問(wèn)題的核心。

　　7月，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布今年上半年統(tǒng)計(jì)數(shù)字，GDP增長(zhǎng)為10.9%，CPI比去年同期上漲1.3%。僅看這兩個(gè)數(shù)據(jù)，目前中國(guó)經(jīng)濟(jì)處于一個(gè)“高增長(zhǎng)、低通脹”的極佳發(fā)展時(shí)期。CPI曾經(jīng)在2004年8月達(dá)到頂峰5.3%，之后基本一路持續(xù)下滑(CPI是否超過(guò)5%是央行加息、抑制通脹最重要的決策依據(jù)之一)；而從2003年10月最低點(diǎn)1.9%走出30個(gè)月后，今年3月CPI創(chuàng)下0.8%的新低，沒(méi)有向危險(xiǎn)的通縮數(shù)字“0”逼近。

　　自2005 年，經(jīng)濟(jì)學(xué)界關(guān)于

中國(guó)經(jīng)濟(jì)冷熱之辯、物價(jià)通脹通縮之爭(zhēng)至今仍未停止。物價(jià)本身也像繞了一個(gè)大圈，CPI從2002年底、2003年初的負(fù)數(shù)，到2004年的3.9%、2005年的1.8%，再到2006年預(yù)計(jì)的1.97%(已連續(xù)一年多保持在2%以下，遠(yuǎn)低于2006年政府工作報(bào)告中提出的將CPI控制在3%的目標(biāo))，似乎在捉弄人的耐心和智慧。

　　然而，作為貨幣政策的傳導(dǎo)機(jī)制，CPI與另外一個(gè)重要的指數(shù)PPI(生產(chǎn)資料價(jià)格指數(shù)，如煤、電、鐵)之間的差距在不斷擴(kuò)大。CPI與PPI一直是漲跌趨勢(shì)相輔相成的關(guān)系，一般CPI會(huì)滯后PPI幾個(gè)月。今年4月，CPI為1.2%，PPI漲幅回落1.9%，創(chuàng)上行29個(gè)月以來(lái)的最低值，跌回到2003年11月的水平，令人大跌眼鏡。這說(shuō)明隨經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)居高不下，產(chǎn)能過(guò)剩的問(wèn)題日趨突出，宏觀調(diào)控仍將繼續(xù)，企業(yè)利潤(rùn)走低導(dǎo)致員工工資增長(zhǎng)放緩，進(jìn)而打擊消費(fèi)，CPI重返通縮的警報(bào)可能只是時(shí)間問(wèn)題(7月CPI回落到1.0%)。

　　宏觀上，CPI和PPI進(jìn)入了漲跌拉鋸戰(zhàn)的微妙時(shí)刻。微觀上，CPI與居民收入和消費(fèi)的增長(zhǎng)率之間的關(guān)系卻日益脫節(jié)。CPI走勢(shì)與消費(fèi)者的個(gè)人感受?chē)?yán)重不一致，官方的說(shuō)法是“市場(chǎng)價(jià)格溫和上漲”，但實(shí)際上，

房?jī)r(jià)、交通、教育、日用品、娛樂(lè)消費(fèi)等很少有不漲價(jià)的。央行貨幣政策委員會(huì)在一次季度例會(huì)上說(shuō)，“工薪階層已經(jīng)感覺(jué)到口袋里的錢(qián)在縮水。”為何背離如此明顯？是CPI被低估了，還是人們有誤解？

　　與發(fā)達(dá)國(guó)家傾向于高估通脹率不同，中國(guó)存在著低估的可能。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局CPI籃子物品包括食品、教育、居住等八大類(lèi)(國(guó)際分類(lèi)標(biāo)準(zhǔn))，其中食品權(quán)重占了三分之一，居住和醫(yī)療僅為14.5%、11%，房地產(chǎn)、

股票、黃金等未被納入CPI……這使得其真實(shí)性與科學(xué)性受到質(zhì)疑，CPI面臨信任危機(jī)。有研究者以1978年CPI的權(quán)重計(jì)算，27年間中國(guó)城市CPI低估10倍以上。不過(guò)，專(zhuān)家指出，人們常見(jiàn)的心理是容易記住什么商品漲價(jià)，卻疏忽什么商品降價(jià)(如家電、手機(jī)、汽車(chē))，難免產(chǎn)生以偏概全的錯(cuò)覺(jué)。

　　為什么中國(guó)過(guò)去20多年的高增長(zhǎng)沒(méi)有帶來(lái)高通脹仍然是一個(gè)待解的迷。央行2005年度報(bào)告稱(chēng)，“受價(jià)格控制和價(jià)格統(tǒng)計(jì)方法本身局限性的影響，目前我國(guó)的CPI還不能完全反映真實(shí)通貨膨脹程度。”這也是央行不理睬CPI變化而加息控制經(jīng)濟(jì)過(guò)熱的原因。今年7月末，廣義貨幣M2余額32.4萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)18.4%，對(duì)PPI上漲形成支撐，但向CPI傳導(dǎo)的程度不大。但央行和發(fā)改委兩大調(diào)控部門(mén)，面臨經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、穩(wěn)定物價(jià)、充分就業(yè)、國(guó)際收支平衡等多方面仍取舍兩難。

　　對(duì)CPI數(shù)字的過(guò)敏來(lái)源于人們對(duì)通脹和通縮與生俱來(lái)的恐懼。凱恩斯說(shuō)：“沒(méi)有什么手段比毀壞一個(gè)社會(huì)的通貨能更隱蔽、更可靠地顛覆這個(gè)社會(huì)的基礎(chǔ)了。”術(shù)業(yè)有專(zhuān)攻，據(jù)說(shuō)有分析師從CPI和GDP得到的樂(lè)趣和看球賽一樣。詩(shī)人臧棣寫(xiě)道：對(duì)美貌必須實(shí)行高消費(fèi)/這已經(jīng)沒(méi)有秘密可言：像今年的通漲指數(shù)(《神話》)。

　　這正是：微觀宏觀僅一線，經(jīng)濟(jì)與每個(gè)人有關(guān)，通縮還是通脹，冰火兩重天。

　　(丁偉）

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