1萬億國庫現(xiàn)金如何管理

　　劉曉忠

　　自7月1日《中央國庫現(xiàn)金管理暫行辦法》(下稱《暫行辦法》)開始生效以來，財政部于近日開啟了國庫現(xiàn)金管理的第一單業(yè)務(wù)。據(jù)悉，8月30日，財政部通過國債發(fā)行遠(yuǎn)程招標(biāo)系統(tǒng)在銀行間債券市場提前買回了三只國債，債券買回收益率水平均為1.74%以內(nèi)，買回總量為180.95億元，占發(fā)行總量的三成。

　　國庫現(xiàn)金管理是財政部為提高國庫資金收益、提高國庫資金使用效率的一種工具和手段。國庫現(xiàn)金管理不僅可以提高國庫現(xiàn)金的收益率和資金使用效率，而且有利于優(yōu)化國家財政的資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)。財政部門啟動國庫現(xiàn)金管理以及即將啟動醞釀已久的國債余額管理，反映了財政部門的積極作為。然而，也有一些地方值得反思。

　　一方面，需要反思的是巨額國庫現(xiàn)金的規(guī)模問題。近年來，財政國庫現(xiàn)金余額一直在不斷攀升，今年4月底，達(dá)到了1.18萬億元，如此巨額的財政閑置資金長期躺在央行提供的專設(shè)活期存款賬戶中；而相應(yīng)地在教育、公共醫(yī)療等屬于政府必需的公共產(chǎn)品和服務(wù)上的投入，卻在近年來一直呈現(xiàn)不斷下降的趨勢。而且在近年來的國民收入中，政府和企業(yè)的比重不斷提高，而居民的比重卻在不斷下降。這種收入分配的結(jié)構(gòu)問題，是造成國庫現(xiàn)金余額不斷走高的主要原因。

　　另外，由于國庫現(xiàn)金管理的欠科學(xué)性，財政資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)的不合理性，使得看似巨額的國庫現(xiàn)金余額，實際上由于種種原因無法得到合理有效的利用。有些財政預(yù)算體系主要以部門預(yù)算的形式為主，導(dǎo)致了國庫資金的使用出現(xiàn)了某種程度的不合理成分，導(dǎo)致了財政資金在不同部門和不同領(lǐng)域的不合理分布。

　　另一方面，需要反思的是當(dāng)前中國的國庫現(xiàn)金日均或月均余額的合理性問題。

財政部需要保持多少國庫現(xiàn)金余額才是最佳的持有水平？從國際對比中看，美國目前的國庫現(xiàn)金日均余額為50億美元，英國為2億英鎊，而瑞典為零。美國國庫現(xiàn)金余額之所以較多，是由于美國國債的發(fā)行量較大，日常開支也比較高等，但如果通過財政收入與國庫現(xiàn)金余額的比例或GDP與國庫現(xiàn)金余額比，這些相對指標(biāo)看，美國的國庫現(xiàn)金日均余額也是較低的。而中國截至今年4月份高達(dá)1.18萬億元的國庫現(xiàn)金余額，已經(jīng)表明中國的國債使用和收益情況是迫切需要反思和下力氣矯正的。

　　總之，有效的財政資金使用，是一個復(fù)雜的系統(tǒng)工程。需要改革中國整個收入分配結(jié)構(gòu)、財政預(yù)算申報制度、財政政策由建設(shè)型向公共財政轉(zhuǎn)移以及改變目前部門預(yù)算為主的財政部匯總的不合理現(xiàn)象。

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