河杉

　　8月19日，中國(guó)人民銀行開(kāi)始實(shí)行新一輪的加息。筆者認(rèn)為，加息對(duì)遏制經(jīng)濟(jì)過(guò)熱、投資失控等效果還待觀察，但對(duì)百姓影響較大。

　　2003年始發(fā)的本輪經(jīng)濟(jì)過(guò)熱，首先表現(xiàn)為投資失控。抑制投資提高貸款利率辦法得當(dāng)。但在中國(guó)，這辦法很難顯靈，原因在于投資結(jié)構(gòu)。

　　在一些發(fā)達(dá)國(guó)家，推行純正的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)，市場(chǎng)法人是工商投資的天然主體，貸款利率提高，意味著投資成本增大，投資回收期延長(zhǎng)，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)增大。所以，一旦貸款利率上調(diào)，抑制投資的效果能很快實(shí)現(xiàn)。

　　在中國(guó)，經(jīng)濟(jì)形態(tài)尚屬市場(chǎng)與計(jì)劃的“混合形態(tài)”，除了市場(chǎng)法人，政府也是投資主體。

　　查閱宏觀統(tǒng)計(jì)報(bào)表，外行人也能發(fā)現(xiàn)，所言投資失控，主要是地方政府直接投資以及政府控股企業(yè)的投資失控。政府投資沖動(dòng)很大程度緣于地方政績(jī)沖動(dòng)，銀行由政府控大股，政府投資風(fēng)險(xiǎn)由國(guó)家（其實(shí)是全體百姓）扛著，猶如把錢從左口袋挪到右口袋，不可能如市場(chǎng)法人那般計(jì)較投資成本，更不必忌諱投資風(fēng)險(xiǎn)。為啥一邊

　　投資失控還與投資的投向有關(guān)。地方政府投資多半以非生產(chǎn)性投資為主。這類投資比重過(guò)高，必出現(xiàn)進(jìn)口需求嚴(yán)重不足，外貿(mào)順差過(guò)大，直接轉(zhuǎn)變?yōu)?span id="q62sqsuuus" class=yqlink>

　　為啥說(shuō)加息也有害？對(duì)于民企尤其是中小民企，“非公經(jīng)濟(jì)36條”形如“玻璃門”，正常信貸很不容易，國(guó)家再提高貸款利率，無(wú)疑進(jìn)一步增大經(jīng)營(yíng)成本，致使中小企業(yè)生存空間更為窘迫。

　　當(dāng)然，此次同步調(diào)高

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