來源：中國經(jīng)營報(bào) 本報(bào)記者：陳偉，溫秀，劉曉午

　　“你我就像劃拳般戀愛，每次都是猜。”8月18日下午，當(dāng)央行的網(wǎng)站上掛出加息的消息后，很多人大吃一驚。此前，越來越多的經(jīng)濟(jì)學(xué)家篤信，央行將采取繼續(xù)上調(diào)存款準(zhǔn)備金率和加大公開市場(chǎng)操作力度等數(shù)量型工具收回過多流動(dòng)性，而利率政策已經(jīng)被暫時(shí)打進(jìn)了冷宮。

　　央行此次加息，是進(jìn)一步對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)進(jìn)行精確調(diào)控，是主要打壓過熱的投資，還是策應(yīng)匯率的下一步調(diào)整？

　　主動(dòng)突襲？

　　從央行“7·21”匯改上的突然動(dòng)作，到后來頻繁使用存款準(zhǔn)備金工具，再到后來突然加息隨后又莫名奇妙地放棄利率工具，央行總有種讓人有神龍見首不見尾的感覺。對(duì)此市場(chǎng)上一直有所詬病。

　　其實(shí)貨幣政策的不連續(xù)從某種程度上是由于央行在宏觀調(diào)控部門中的地位決定的，虎杰咨詢首席分析員張寅分析，央行在決策過程中，往往會(huì)受到來自各部門壓力的影響，這正是貨幣政策獨(dú)立性不強(qiáng)的根源。“我判斷，這是央行爭(zhēng)取下來的一次加息，這也在向外界表明，中國政府目前的宏觀調(diào)控，市場(chǎng)手段仍是主角。”

　　“央行沒有搞‘突然襲擊’。”央行一位內(nèi)部人士對(duì)記者說，“事實(shí)上，此前央行就不斷有報(bào)告出來，幾天前發(fā)布的貨幣政策報(bào)告已經(jīng)暗含了加息的信號(hào)，有心人應(yīng)該可以從中找到蛛絲馬跡。事實(shí)上，央行已經(jīng)通過其對(duì)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的研究報(bào)告跟市場(chǎng)打過了招呼。

　　時(shí)機(jī)選擇

　　建行資金部的一位人士分析，加息有些突然，但在情理之中。因?yàn)樵缦纫呀?jīng)有過加息的風(fēng)聲。但他認(rèn)為，央行加息時(shí)機(jī)的選擇有些費(fèi)解，“應(yīng)該先觀察一下八九月份的形勢(shì)和各項(xiàng)指標(biāo)再說。選擇此時(shí)，可能是因?yàn)?月份的形勢(shì)沒有預(yù)想的好，信貸規(guī)模并未明顯下降。”

　　國家信息中心一位官員則對(duì)記者坦言，其實(shí)，央行早該加息了。他分析到，近期央行推出了一系列的政策，包括貸款利率的調(diào)整、存款準(zhǔn)備金的連續(xù)調(diào)整以及定向票據(jù)的使用，但是從具體情況看，金融政策的調(diào)整遠(yuǎn)沒有到位，其中最重要的基準(zhǔn)利率調(diào)整遲遲沒有使用。

　　記者從內(nèi)部人士了解到，央行本來認(rèn)為，由于社會(huì)資金來源日益多元化，銀行體系的貸款只占整體資金來源甚至不到一半，所以調(diào)整利率效用不大。但央行在近期一次獨(dú)立的調(diào)查中，發(fā)現(xiàn)整體社會(huì)投資資金的來源有將近2/3是通過不同的渠道來源于銀行體系，換言之，低利率鼓勵(lì)了部分機(jī)構(gòu)向央行套利，這最終促成了央行選擇加息。

　　另一個(gè)可能的原因是，

　　記者注意到，人民幣對(duì)美元匯率18日再次上演“蹦極跳”，上午人民幣下跌，下午則強(qiáng)勁上升，當(dāng)天上下波動(dòng)幅度高達(dá)140個(gè)基點(diǎn)。

　　影響幾何？

　　國家信息中心一位官員對(duì)記者分析說，近年對(duì)于存款利率調(diào)整只有一次，且幅度很小，那時(shí)各界就認(rèn)為央行會(huì)持續(xù)加息，但到本次調(diào)息之前遲遲卻沒有進(jìn)行再次調(diào)整，央行的威信大受影響，貨幣政策傳導(dǎo)信號(hào)失敗。而2006年以來，GDP一直高速增長，在宏觀調(diào)控政策頻出的大背景下，存款利率保持低水平，本身就不太正常，完全可以認(rèn)為金融政策的調(diào)整不到位。

　　2004年10月29日,經(jīng)過一年左右的紛爭(zhēng)之后,央行終于決定調(diào)整銀行存貸款利率。金融機(jī)構(gòu)一年期存款基準(zhǔn)利率上調(diào)0.27個(gè)百分點(diǎn)，但此后的近兩年時(shí)間，存款利率就成了鐵板一塊。現(xiàn)在，央行的另一只靴子終于落地了。

　　“盡管存貸款利率都只有27個(gè)基點(diǎn)的上調(diào)幅度，但是其信號(hào)意義重大，這意味著中國步入加息周期的可能性在加大。”國家信息中心的一位專家對(duì)記者說。27個(gè)基點(diǎn)幅度雖小，但市場(chǎng)人士顯然很清楚，這是在前次存款準(zhǔn)備金率上調(diào)剛剛生效之后，央行的調(diào)控實(shí)際上是小步快跑！

　　國家發(fā)改委宏觀戰(zhàn)略研究院宏觀室主任王小廣認(rèn)為，此次加息實(shí)際上是一次收縮需求的手段，這表明國家已經(jīng)高度關(guān)注目前的投資熱。這次加息最大的特點(diǎn)之一是中長期貸款加息幅度較大，實(shí)際上目前的投資熱就是中長期貸款拉起來的。“但是本次加息對(duì)

　　市場(chǎng)人士并不完全認(rèn)同中國將由此進(jìn)入加息周期，但是有外匯分析人士預(yù)計(jì)，利率調(diào)整以后，近期匯率增大波幅的可能性就相應(yīng)變小了。

　　建設(shè)銀行資金部人士強(qiáng)調(diào)加息有滯后效應(yīng)，“即便8、9月份宏觀數(shù)據(jù)出現(xiàn)好轉(zhuǎn)，也未必是此次加息的效果，而是此前一系列調(diào)控的結(jié)果。”

　　更多精彩評(píng)論，更多傳媒視點(diǎn)，更多傳媒人風(fēng)采，盡在新浪財(cái)經(jīng)新評(píng)談欄目，歡迎訪問新浪財(cái)經(jīng)新評(píng)談欄目。