□ 本報記者 申林英

　　“在目前制度轉(zhuǎn)軌時期，央行的貨幣信貸調(diào)控目標(biāo)，切忌簡單參考歷史經(jīng)驗數(shù)據(jù)，央行盡可以大膽一些，用提高法定準(zhǔn)備金的辦法，收回市場過多的流動性”，這一預(yù)測又被國務(wù)院發(fā)展研究中心金融研究所所長夏斌4月份的發(fā)言言中。

　　8月12日，夏斌所長在亞洲大酒店出席一次論壇的間隙，就7月份央行公布數(shù)據(jù)和央行下一步政策取向等問題接受了記者采訪。

　　央行完善貨幣政策時機成熟

　　記者：在美國宣布暫停加息前后，中國央行的第二季度貨幣執(zhí)行報告和7月份金融數(shù)據(jù)也新鮮出爐，我們?nèi)绾瓮肝銎渲姓嬷B？

　　夏斌：我個人認為，央行2季度貨幣執(zhí)行報告突出的方面有二點，一是央行不僅關(guān)注貨幣、信貸的指標(biāo)，也充分關(guān)注了市場流動性的問題。如企業(yè)實體經(jīng)濟方面的

　　記者：從CPI指標(biāo)來看，2005年，中國的廣義貨幣供應(yīng)量(M2)的增幅是17.6%，同時CPI的增幅是1.8%。今年上半年CPI平均增幅1.3%，7月份只有1%，您怎么看待經(jīng)濟增長這么快，而通貨膨脹指標(biāo)這么低？

　　夏斌：這主要是在經(jīng)濟全球化趨勢加劇下，前幾年大量投資后產(chǎn)能集中釋放，部分下游行業(yè)有產(chǎn)能過剩的狀況，也有世界經(jīng)濟持續(xù)增長的市場需求，因此當(dāng)前偏多的貨幣供應(yīng)可能不表現(xiàn)為CPI的急劇上漲。受消費和內(nèi)需政策調(diào)整長期性的限制，偏多的貨幣供應(yīng)很有可能表現(xiàn)為資產(chǎn)價格上漲的壓力，或者是銀行不良貸款率的周期性上升。因此盡管CPI上漲緩慢，但是資產(chǎn)價格，譬如

　　記者：那么是否意味著央行還會出臺更緊的措施？

　　夏斌：第二次存款準(zhǔn)備金的調(diào)整要從8月15日開始執(zhí)行，一定意義上又將凍結(jié)商業(yè)銀行的一部分存款；但同時應(yīng)注意到最近新情況，市場利率已經(jīng)在上升，制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)已經(jīng)達到近五個月來最低的水平，為52.4%，說明企業(yè)對生產(chǎn)和對市場的預(yù)期在下降。另外，七月份規(guī)模以上工業(yè)增速在回落，貸款利率也有所上升，說明各個銀行在加速調(diào)整資產(chǎn)結(jié)構(gòu)。所以要進一步繼續(xù)觀察，貨幣形勢總體在往緊的方向走。要觀察一下8月份的數(shù)據(jù)，當(dāng)然也不排除如果內(nèi)部數(shù)據(jù)掌握的比較充分，感覺市場流動性還很大，并不排除抓緊再動利率和動存款準(zhǔn)備金的可能性。

　　從近幾個月貨幣政策動向看，現(xiàn)在中央銀行貨幣政策決策體系該到完善的時機了，應(yīng)該通過完善制度來進行科學(xué)的決策。個人體會，如果四月份央行就采取偏緊的政策，六月份的宏觀數(shù)據(jù)就不會是現(xiàn)在的這樣子了。

　　長期順差可能還要延續(xù)下去

　　記者：您怎么看待目前貿(mào)易順差不斷擴大，外匯儲備過多，貨幣供應(yīng)壓力太大，中央銀行貨幣政策的獨立性受到了嚴(yán)重的挑戰(zhàn)？

　　夏斌：從目前的情況來看，貨幣調(diào)控的主要壓力來自于現(xiàn)在外匯占款過多。然而，直接原因是在目前有管理的浮動匯率制度的制約之下，加上國內(nèi)經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整速度緩慢，所以產(chǎn)生國際收支失衡的情況嚴(yán)重，導(dǎo)致了雙順差。從深層次原因看，這種長期順差可能還要延續(xù)下去，主要是全球的經(jīng)濟失衡狀況一年半載難以調(diào)整到位。

　　我認為，“全球經(jīng)濟失衡：美國要負大國責(zé)任”，但并不排除我們主動也要進行結(jié)構(gòu)調(diào)整，只是對于全球來說我們要有客觀的評價，要解決中美貿(mào)易大量逆差的問題不要僅寄希望于中國的匯率，主要是要美國進行結(jié)構(gòu)調(diào)整。雖然美國暫停加息，但并不意味著其調(diào)整已到位，美國的根本性問題沒有解決，解決的代價就是放慢其增長速度和相應(yīng)提高其失業(yè)率。而且這種根本性問題不可能在短期內(nèi)解決。一定要意識到，中國人民幣的升值不能徹底解決全球經(jīng)濟的失衡問題，解決國內(nèi)國際收支失衡，要立足于綜合對策。同時這幾年中國基礎(chǔ)貨幣供應(yīng)速度在放慢，為什么貨幣還多？央行在調(diào)控貨幣供應(yīng)量時考慮調(diào)控的手法是否有需要改進的地方。

　　記者：解決當(dāng)前經(jīng)濟突出表現(xiàn)的國際收支失衡問題，您有什么建議？

　　夏斌：我認為單項政策已不能很好解決國際收支失衡問題，必須采取綜合對策。我概括為通俗的五個字“改、疏、堵、沖、內(nèi)”。第一，“改”就是人民幣匯率形成機制的改革，外匯市場本身的改革，因此，必須進一步增強匯率彈性的政策配合，同時，推出各種各樣的金融工具，提高中國企業(yè)及其金融機構(gòu)對回避風(fēng)險的能力。

　　第二就是“疏”，就是把多余的外匯資金趕緊用。當(dāng)前中國經(jīng)濟社會遇到了兩大挑戰(zhàn)：一是全球經(jīng)濟失衡對中國經(jīng)濟的挑戰(zhàn)，二是中國經(jīng)濟社會發(fā)展的不協(xié)調(diào)，其中主要的是社保體系、老百姓的教育、就業(yè)、住房、醫(yī)療等等民生的基礎(chǔ)條件沒很好解決，這是中國經(jīng)濟社會能不能繼續(xù)增長的一大問題。因此要想辦法通過一定的形式給予支持。從某種意義上講，這二大挑戰(zhàn)也是機遇，要盡可能延長這個機遇，利用超額的外匯儲備，加速落實科學(xué)發(fā)展觀和和諧社會中的問題。

　　第三就是“堵”，堵住各種各樣的違法違規(guī)的外匯。

　　第四是“沖”，對沖操作。央行在公開市場上對沖操作還有余地，要進一步提高貨幣調(diào)控的藝術(shù)性，工作上更細。已經(jīng)不是教科書上的經(jīng)典理論能解決的。

　　第五是“內(nèi)”，發(fā)展內(nèi)需。主要是發(fā)展以消費為主的內(nèi)需。除人們已認識到在方向上，社保、收入分配、住房、教育、醫(yī)療問題需抓緊解決外，重要的是如何籌資？如何解決？在當(dāng)前把握合適的貨幣供應(yīng)前提下，應(yīng)擴大財政赤字，積極利用財政政策，提高公共消費和居民水平，減少出口，化國際消費為國內(nèi)消費，這是平衡國際收支水平的重要環(huán)節(jié)。

　　對外開放要做策略性調(diào)整

　　記者：您如何評價現(xiàn)在的對外開放政策？您個人認為需要做哪些方面的調(diào)整？

　　夏斌：反思對外開放政策，宜作策略性調(diào)整。28年的改革與開放，使中國經(jīng)濟發(fā)生了史無前例的變化，1979年國家外匯儲備僅8.4億美元，就是1979-1989年的11年間，外匯儲備年均也僅39億美元。1989年后的僅僅15年時間，外匯儲備增達近萬億美元。

　　首先要調(diào)整我國的外貿(mào)政策，要進一步采取措施，限制高耗能，高污染和資源性產(chǎn)品的出口，加快增加先進技術(shù)、設(shè)備和重要資源的進口，而不是一味追求貿(mào)易規(guī)模與貿(mào)易順差的增長。

　　其次，要調(diào)整招商引資政策，必須采取措施盡快控制各級地方政府以各種優(yōu)惠、超優(yōu)惠待遇，不講政策條件的招商引資活動。鼓勵各級政府在引資中必須重視能源、環(huán)保、土地、產(chǎn)業(yè)政策及勞工標(biāo)準(zhǔn)等問題。

　　第三，要完善海外上市政策。相關(guān)部門要加強協(xié)調(diào)，繼續(xù)放慢除香港市場之外的海外上市節(jié)奏，鼓勵好企業(yè)、大企業(yè)在國內(nèi)上市。與此同時，充分利用“一國兩制”的制度優(yōu)勢，研究制定相關(guān)戰(zhàn)略，潛心安排好滬、深、港三市格局，配合好中國匯率制度的轉(zhuǎn)換，確保經(jīng)濟平衡發(fā)展，銜接國家金融發(fā)展戰(zhàn)略。

　　第四，外企融資政策。抓緊研究措施，鼓勵外企A股上市。鼓勵國內(nèi)金融機構(gòu)對外企的本外幣貸款。鼓勵外企在國內(nèi)發(fā)行本幣、外幣債券，籌集資金除在國內(nèi)采購原材料外，支持其在海外引進設(shè)備、技術(shù)和生產(chǎn)線。

　　第五，就是采取措施，迅速改變海外資金進入境內(nèi)房地產(chǎn)市場毫無限制的中國現(xiàn)象，抑制海外資金大舉進入中國房地產(chǎn)市場的發(fā)展態(tài)勢。

　　第六，改善外匯管理政策。應(yīng)吸取日本國家外匯儲備少于我們，但民間外匯遠遠多于我國民間外匯的做法。鼓勵藏匯于民，藏匯于企業(yè)。加大放開意愿結(jié)匯制步伐。改“獎入限出”為“出入平衡”。適當(dāng)控制QFII發(fā)展速度，加快QDII發(fā)展速度，以及鼓勵其它民間外匯投資境外的措施。匯率機制的改革，并不意味放棄外匯管理，反而應(yīng)強調(diào)加強外匯管理。各相關(guān)部門要加強協(xié)調(diào)，堵查各種違規(guī)違法外匯的流入，控制貸款、外債等各種名義下的短期投機資金流入。

　　第七，要修改相關(guān)收購兼并融資政策，支持國內(nèi)企業(yè)特別是民營企業(yè)以人民幣購匯，對海外能源性企業(yè)、關(guān)鍵性原材料企業(yè)的并購活動；加快有條件地開放對國內(nèi)企業(yè)并購活動的銀行融資政策。鼓勵國內(nèi)好企業(yè)對其他企業(yè)的并購活動，解決國內(nèi)資金多而企業(yè)資金緊缺的矛盾現(xiàn)象，要大力發(fā)展民族經(jīng)濟。

　　第八，要建立和完善國家儲備管理政策。在正確測算國家應(yīng)保留的適度外匯儲備量基礎(chǔ)上，除對超量外匯儲備積極用于解決體制改革中多年積累的歷史痼疾，擇機增持黃金儲備比例外，對適度外匯儲備中的20%—30%，按國際經(jīng)驗，探索海內(nèi)外股權(quán)投資等積極管理的方式。

　　第九，應(yīng)全面梳理過去制定的相關(guān)稅收政策，盡快取消中外企業(yè)稅收待遇不一致政策，結(jié)合產(chǎn)業(yè)政策調(diào)整，調(diào)整相關(guān)行業(yè)的出口退稅政策等等。

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