FN記者 王曉欣
8月1日，大秦鐵路A股上市，當天成交額突破35億元，股價漲幅超過11%，引起人們對鐵路融資的關(guān)注。日前，鐵道部又出臺了“十一五”鐵路投融資體制改革推進方案，鼓勵各類資本參與鐵路建設(shè)經(jīng)營。而再過一個月左右，鐵道部將有70個鐵路項目向國內(nèi)外投資者招標，總投資額有幾千億元。如果這70個鐵路項目順利推出，那將是自去年7月鐵道部宣布全面開放鐵路四大領(lǐng)域之后，鐵路投融資改革最大的動作。可以說，鐵路融資，慢慢敞開了封閉的市場大門，開始走向市場。
以前，我國鐵路建設(shè)資金來源主要包括鐵路建設(shè)基金、國家開發(fā)銀行貸款、鐵路系統(tǒng)自籌資金、企業(yè)債券、地方政府投入等方式，從來源方式上看，基本依靠政府投入。“十一五”期間，我國將建設(shè)鐵路新線17000公里，其中客運專線7000公里，投資規(guī)模將達12500億元。按照現(xiàn)有的鐵路發(fā)展規(guī)劃，上述融資方式遠遠不能滿足鐵路建設(shè)的需要。這次推出的70個項目就是在鐵路融資方面進行的大膽嘗試。70個項目主要分普通鐵路和客運專線兩種。客運專線主要集中在東南沿海，投資都在100億元以上。其中包括年底將動工的滬寧城際客運專線，還有稍后動工的滬寧客運專線等。據(jù)悉，這70個項目涉及的相關(guān)線路，都將成立獨立公司進行運作。目前主要是權(quán)益性融資，選擇幾家企業(yè)作為股東，共同出資組建一個合資公司。公司自主運營，自負盈虧；所得的利潤先還銀行貸款，提取公積金以后就是股東的分紅。
鐵道部投融資體制改革方案明確了以下七方面的改革重點，即擴大合資建路規(guī)模、積極推進鐵路企業(yè)股改上市、擴大鐵路建設(shè)債券發(fā)行規(guī)模、研究建立鐵路產(chǎn)業(yè)投資基金、擴大利用外資規(guī)模、研究探索鐵路移動設(shè)備的融資租賃、合理使用銀行貸款等。
不可否認，鐵路投融資問題最重要的是鐵道部的態(tài)度問題。過去民間資本，還有地方政府都不愿參與、不能參與國家鐵路網(wǎng)建設(shè)的一個原因，就是鐵道部的“態(tài)度”：在原來的利益格局下，鐵道部不愿別人插手鐵路的建設(shè)和運營。而這種局面的改變，始于2004年1月國務(wù)院審議通過《中長期鐵路網(wǎng)規(guī)劃》。根據(jù)這份規(guī)劃，在未來15年內(nèi)，全國將新建超過1.2萬公里的客運專線和1.6萬公里的其他新線，到2020年，我國鐵路的營業(yè)里程達到10萬公里。一位長期研究我國鐵路建設(shè)的專家說：“這是一個國家的夢想，不得不完成的偉大工程。”據(jù)估算，未來15年內(nèi)，這些新增的鐵路線路所需投資規(guī)模初步估算在2萬億元左右。平均每年要凈投入約1200億元。如果算上還本付息，則每年需要1800億元。而此前我國每年用于鐵路的投資僅有500億至600億元。顯然，僅憑鐵道部一家之力，根本不可能完成這一計劃。
也正是認識到問題的嚴峻性，鐵道部在2005年2月下發(fā)文件，允許外資進入鐵路建設(shè)領(lǐng)域，也允許國內(nèi)非公有資本進入，并適當放寬限制條件。從政策出臺后的效果看，今年1至4月，鐵路運輸業(yè)投資348億元，增長85.7%；今年上半年，鐵路運輸業(yè)共投資625億元，增長87.6%。鐵路投資快速增長，項目融資依然觀望。去年，鐵道部共推出20個合資鐵路項目，在440億的權(quán)益性投資中，民營資本只有25億元。觀望的原因是鐵路行業(yè)計劃經(jīng)濟體制的根深蒂固，政企合一形式未見突破，鐵路企業(yè)的主體地位不明確，行業(yè)內(nèi)部的激勵機制和外部的約束機制極不健全，以及運價受到嚴格管制等情況的存在，使得民營資本和外資在巨大的不確定性下，對投資鐵路望而卻步。
鐵路投融資體制改革見效慢也屬于正常。如果單純依靠鐵道部去股市圈錢，去說服地方政府、大型國有企業(yè)甚至民營企業(yè)投資，所能籌措的資本可謂杯水車薪；如果完全依賴國家開發(fā)銀行、商業(yè)銀行或者國際金融組織的貸款，又可能會為將來鐵路運營的虧損埋下伏筆。專家建議，目前，中國鐵路應(yīng)把發(fā)行境外債券作為鐵路進入國際市場的突破口。因為在境外發(fā)行鐵路建設(shè)債券，優(yōu)點很多，如市場容量大，發(fā)行費用較低，籌資時間快，對資金限制少等等。除此之外，利用國際證券市場、BOT(項目融資)方式、設(shè)立投資基金，以及融資租賃等都是較好的融資方式。通過融資租賃以“融物”達到“融資”之目的，而且還能夠享受稅收優(yōu)惠。
鐵路融資的困境說明，鐵路投融資體制改革還沒有到位，還必須深化改革，一是加快鐵路自身改革，研究切實可行的政策措施，鼓勵各類資本參與鐵路建設(shè)經(jīng)營；二是加快相關(guān)立法，為鐵路投融資體制改革提供法制保障；三是積極爭取國家給予政策支持，積極吸引地方政府、企業(yè)、民間、境外等資金參與鐵路建設(shè)。只有不斷深化鐵路投融資體制改革，才能有更多的資金參與鐵路建設(shè)。
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