□ 李孟剛

　　經(jīng)濟(jì)學(xué)博士、教授

　　2006年，中國(guó)人民銀行確定了全年新增2.5萬(wàn)億元人民幣貸款的總額度。然而，僅到第一季度末，貸款總額就已達(dá)到1.26萬(wàn)億元，超過(guò)全年計(jì)劃的50%。從中央銀行最近公布的數(shù)據(jù)看，今年5月，本幣貸款同比增加了16%，廣義貨幣M2亦激增19%，增幅達(dá)到了兩年來(lái)的最大值。誠(chéng)然，誘發(fā)貸款激增的首要因素，是經(jīng)濟(jì)高增長(zhǎng)下投資擴(kuò)張引致的資金需求增長(zhǎng)。但同時(shí)我們必須清醒地看到，來(lái)自資金供給領(lǐng)域的重要因素—金融“惰性”—對(duì)金融安全逐漸顯現(xiàn)的影響。

　　所謂金融惰性是指，金融機(jī)構(gòu)在經(jīng)營(yíng)方式上過(guò)分依賴傳統(tǒng)業(yè)務(wù)，而傳統(tǒng)業(yè)務(wù)收入和利潤(rùn)又過(guò)分依賴存貸款息差的一種金融現(xiàn)象。目前，傳統(tǒng)業(yè)務(wù)仍是中國(guó)商業(yè)銀行的主導(dǎo)業(yè)務(wù)，而傳統(tǒng)業(yè)務(wù)中95%以上的利潤(rùn)則來(lái)自存貸款息差。四大國(guó)有銀行中，除中國(guó)銀行外，另外三家國(guó)有商業(yè)銀行的息差收入均達(dá)到了總收入的90%以上，其他股份制銀行的這一比例大致也都在70%以上。

　　長(zhǎng)期以來(lái)，中國(guó)存貸息差一直維持在比較罕見(jiàn)的高度。國(guó)際上息差的平均水平是1.5～2個(gè)百分點(diǎn)，北美比較高，也不過(guò)2.5個(gè)百分點(diǎn), 但中國(guó)的息差卻異乎尋常地達(dá)到了5～6個(gè)百分點(diǎn)。中國(guó)一年期的存款利率是2.25，一年期的貸款利率是5.58，僅法定利率差就有3.33個(gè)百分點(diǎn)，再加上存款利率上面封頂，貸款利率可以上浮，實(shí)際操作中的存貸款息差還要大得多。以調(diào)整后的一年期貸款基準(zhǔn)利率(5.58%)為例，城鄉(xiāng)信用社可以在5.02%～12.83%的范圍內(nèi)自主確定貸款利率，其他金融機(jī)構(gòu)的浮動(dòng)區(qū)間則更大。為了將巨大的存貸款息差轉(zhuǎn)化為實(shí)際利潤(rùn)，銀行本能的反應(yīng)就是主動(dòng)擴(kuò)大放貸。然而，這恰恰遞延了中國(guó)國(guó)內(nèi)銀行運(yùn)行的低效率，助長(zhǎng)了依靠息差獲利的金融惰性的升級(jí)，抑制了銀行業(yè)務(wù)創(chuàng)新的動(dòng)力，減弱了收緊銀根的政策效應(yīng)，加劇了中國(guó)金融系統(tǒng)的脆弱性，在世界經(jīng)濟(jì)一體化的今天則會(huì)直接威脅國(guó)家的金融安全。

　　隨著金融業(yè)的放開(kāi)，外資銀行進(jìn)入中國(guó)，雖可以打破金融壟斷，提高金融效率，惠及消費(fèi)者，但我們不能一廂情愿地以為跨國(guó)銀行會(huì)利用其先進(jìn)生產(chǎn)力、技術(shù)、管理經(jīng)驗(yàn)和令人眼花繚亂的金融創(chuàng)新方法，幫助中國(guó)金融產(chǎn)業(yè)提高國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力，再與其爭(zhēng)奪利潤(rùn)。事實(shí)上，外國(guó)銀行到中國(guó)來(lái)的目的只有一個(gè)，就是賺錢。不僅在國(guó)際范圍內(nèi)賺錢，還要占領(lǐng)中國(guó)市場(chǎng)，甚至把中國(guó)的本土銀行擠垮，使中國(guó)市場(chǎng)變成世界跨國(guó)銀行的天下。屆時(shí)大量外資銀行通過(guò)息差賺取的高額利潤(rùn)，將是以犧牲

　　鑒于此，筆者認(rèn)為應(yīng)當(dāng)單方面提高存款利率，使中國(guó)存貸息差提高到或接近國(guó)際息差平均水平。從銀行經(jīng)營(yíng)安全、抑制投機(jī)資本和消費(fèi)角度分析來(lái)看，適度提高存款利率對(duì)于提高金融效率、促進(jìn)金融創(chuàng)新、維護(hù)金融安全，也是極具現(xiàn)實(shí)意義的。

　　首先，提高存款利率有利于維護(hù)銀行經(jīng)營(yíng)安全。有些專家認(rèn)為，單方面提高存款利率、縮小利差，會(huì)危及銀行的經(jīng)營(yíng)安全。持這種觀點(diǎn)，主要是基于這樣一個(gè)事實(shí)：四大國(guó)有商業(yè)銀行的營(yíng)業(yè)收入中，利差收入高達(dá)九成，中間業(yè)務(wù)收入僅為6%，單方面提高存款利率，將大幅降低銀行的營(yíng)業(yè)收入。然而筆者認(rèn)為，利差收入為主營(yíng)業(yè)務(wù)收入實(shí)際是一種非常尷尬的經(jīng)營(yíng)局面，也是金融惰性的集中體現(xiàn)。為保證四大銀行穩(wěn)定上市，中國(guó)政府制定和執(zhí)行的現(xiàn)行存貸款利率政策，可以說(shuō)是一種近乎壟斷性質(zhì)的保護(hù)政策，而這恰恰是銀行經(jīng)營(yíng)的不安全因素之所在�？s小利差也正是為了消除經(jīng)營(yíng)中的這一不安全因素和改變利差收入為主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的不安全現(xiàn)狀。四大國(guó)有銀行作為中國(guó)金融的支柱和經(jīng)濟(jì)動(dòng)脈，必須不斷提高自身在殘酷的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境中求生和發(fā)展的技能，不僅要會(huì)游泳，更要“游”刃有余。

　　其次，提高存款利率有利于抑制投機(jī)資本。中國(guó)的高存貸利差水平，大大提高了金融套利空間，因而必然刺激外資的大量流入，特別是國(guó)際投機(jī)資本的流入，這無(wú)疑會(huì)增加中國(guó)控制貨幣的難度，進(jìn)而挑戰(zhàn)中國(guó)的金融安全。80年代發(fā)生在泰國(guó)、韓國(guó)的亞洲金融危機(jī)，其導(dǎo)火索正是國(guó)內(nèi)外利差的巨大差異招致的國(guó)際投機(jī)資金涌入。雖然我國(guó)目前實(shí)行外匯管制，但國(guó)外的投機(jī)資金卻總會(huì)有辦法、有渠道進(jìn)入中國(guó)，這一點(diǎn)我們不能自欺欺人。所以，單方面提高存款利率，使中國(guó)存貸息差提高到或接近國(guó)際息差平均水平，大幅度降低套利空間，一定程度上會(huì)抑制國(guó)際投機(jī)資本的進(jìn)入，從而相對(duì)提高國(guó)家金融安全度。

　　盡管提高存款利率會(huì)在一定程度上增加儲(chǔ)蓄、抑制消費(fèi)，但這一影響并不明顯。在中國(guó)，消費(fèi)對(duì)利息的敏感度是非常低的。正如多年來(lái)數(shù)次降息并沒(méi)有達(dá)到刺激民眾消費(fèi)的預(yù)期，適度增加存款利率也不會(huì)從根本上改變中國(guó)現(xiàn)有的消費(fèi)現(xiàn)狀，更不會(huì)抑制經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)。再者，提高存款利率還有利于增加儲(chǔ)戶的預(yù)期收益，提高他們的消費(fèi)能力。正負(fù)效應(yīng)相抵，提高存款利率不會(huì)削弱市場(chǎng)的消費(fèi)增長(zhǎng)。

　　考慮到我國(guó)利率傳導(dǎo)機(jī)制還不甚通暢，目前應(yīng)穩(wěn)步、持續(xù)推進(jìn)存貸款利率的市場(chǎng)化進(jìn)程，重點(diǎn)應(yīng)是存款利率市場(chǎng)化。保持宏觀經(jīng)濟(jì)均衡，使市場(chǎng)利率保持在合理水平，對(duì)于防范金融危機(jī)，維護(hù)國(guó)家經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定和安全至關(guān)重要。因此，中國(guó)政府應(yīng)審時(shí)度勢(shì)，適時(shí)、適度地將存貸息差逐步縮小到國(guó)際水平或接近國(guó)際水平。

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