記者 李倩

　　7月21日央行上調存款類金融機構存款準備金率，距7月5日的上調還不到1個月的時間。很短的時間里，央行兩次動用準備金率上調這一貨幣政策工具，其回收流動性之決心可見一斑。同一天,國家外匯管理局批準了首批商業銀行代客境外理財購匯額度，3家獲批銀行的額度合計高達48億美元。這一措施明顯也是要為流動性減壓。

　　“加強流動性管理，抑制貨幣信貸總量過快增長，維護經濟良好的發展勢頭。”這是央行新聞稿內所表述的，顯然此次貨幣政策調整繼續采用數量工具，而非利率工具，央行是希望藉此貸款增速能夠得到有效抑制，下一步宏觀調控將取決于貸款增速趨緩能否持續。但是，6月末商業銀行的超額存款準備金率是3.1%，連續兩次上調后，商業銀行的超額存款準備金率或將降至2%左右，這必然進一步收緊商業銀行的流動性。雖然短期看，準備金率還有很大的上升空間，但短期利率必將出現劇烈波動。但顯然再調存款準備金率重在心理緊縮，總體看政策導向作用更大。

　　目前市場資金狀況

　　統計數據顯示，今年上半年，國內生產總值同比增長10.9%，增速比去年同期高出0.9個百分點；固定資產投資同比增長29.8%，增速比去年同期加快4.4個百分點。進出口順差達到614億美元，比上年同期增加218億美元，增長55%。物價的上漲比較溫和，上半年CPI同比上漲1.3%，漲幅比去年同期低1個百分點。

　　高增長、低通脹應該是比較理想的經濟增長態勢，但人們擔心的是貨幣信貸投放過多，流動性過剩矛盾進一步加大。今年上半年，人民幣新增貸款累計達到2.18萬億元，相當于上年同期新增貸款的1.5倍，已達全年預期目標的87%。雖經央行幾次出手調控，但由于相對貸款來說存款增加更多，貸款加息而存款不加息，存貸款利差擴大，再加上各地的投資沖動仍很強烈，可以說，當前的貸款需求和放貸意愿依然強勁，信貸增長的壓力遠未釋放。

　　經濟學家袁鋼明指出，除貨幣信貸外，第二季度的各個指標全面上升，均超過了預期的安全范圍，從數字角度看，經濟可能已經過熱了。

　　國家統計局新聞發言人鄭京平認為，固定資產投資增長過快，最終也會導致產能過剩和金融風險不斷加劇，尤其是有些投資項目，是低水平的重復投資，所以它的投資回報率最終是有問題的。

　　的確，這種持續的高增長是存在過熱危險的，它將使我國經濟成為“刀鋒”上的“舞蹈”。如果處理得當，將局部過熱的投資消化掉，避免了通脹之災，我國經濟完全可以在10%以上的快車道上繼續前行；但如果處理不好，就有可能滑向全面過熱，其危害人所共知。

　　如何調控成為政府部門，尤其是央行的棘手問題。因此，專家認為，央行要在短期內回收流動性又不增加成本，最簡單的辦法也許就是調高存款

　　在目前的經濟環境下，央行沒有馬上采取加息的手段，而是繼續采取上調存款準備金率的做法，無疑是十分必要且及時的，對當前投資過熱、信貸過猛的現象，應該會有抑制作用。中銀國際控股首席經濟學家曹遠征指出，存款準備金率上調有利于降低銀行風險。當然，也有專家觀點比較悲觀，像社科院金融研究所金融研究室主任尹中立就認為，由于目前銀行的存貸差過大，該項政策估計很難產生大的效果。

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