本報青島7月23日電 (記者 郭永剛) “調整存款準備金率是央行比較自然的選擇。”中國社科院世界經濟與政治研究所所長余永定今天在“中國經濟50人田橫島論壇”后接受記者專訪時解釋，小幅加息對經濟的調節作用不太大，大幅加息弊端太多。

　　他說，此次提高存款準備金率，對股市和債市的影響將會在未來逐步釋放，但是相對于其他調控方式而言，這種措施對資本市場的沖擊較小，其發揮的作用也是逐步展現的。余永定是中國經濟50人論壇成員，也是央行貨幣政策委員會委員。

　　上周五，央行宣布從8月15日起，上調存款類金融機構存款準備金率0.5個百分點，農村信用社(含農村合作銀行)存款準備金率暫不上調，繼續執行現行存款準備金率。此舉讓市場對央行將加息的預期落空。

　　據悉，這是央行自今年6月下旬以來第二次宣布上調存款準備金率，也是央行今年第三次采取緊縮貨幣的政策。今年上半年，央行還曾宣布提高貸款利率。

　　央行稱，此次存款準備金率上調，主要是為了加強流動性管理，抑制貨幣信貸總量過快增長，維護經濟良好的發展勢頭。

　　余永定說，中國目前的主要問題是投資率過高，經濟增長速度偏高，有經濟過熱跡象。在這種情況下，采取緊縮性的貨幣政策是非常自然的政策選擇。這種政策最終要達到的主要目的是：抑止投資率的進一步提升。如果政策效果不明顯，就需要加大緊縮力度。余永定強調，今后采取的政策，必然以一種漸進的方式，走一步，看一步。如果經濟增速、投資率開始下降，進一步的緊縮政策將不會推出。

　　事實已經證明，小幅加息對緊縮信貸的效果不是很明顯。余永定說，銀行貸款企業主要有國有大型企業和民營中小型企業。國有大型企業安全性較高，但其自有資金充足，就算是銀行降低利率，國有大型企業也不一定從銀行貸款，更不用說提高利率了。中小型企業風險較高，流動性不足，需要向銀行借錢發展。即使貸款利率提高一點，其借錢需求也不會減少。

　　這種小幅加息政策的可能后果是，在中小型企業貸款需求不變的情況下，銀行貸款的欲望更加強烈，反而可能引起信貸進一步增加。

　　“央行既要采用適當緊縮的貨幣政策，防止經濟過熱，又要維持

　　“而如果長期大量發行央票，其對經濟的傷害也很大。”余永定說，央行票據的利率一般較低，這意味著資產收益率水平較低；如果央票比例過高，銀行貸款比重必然降低，對銀行體系的影響是不可忽視的。

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