中國 你為什么不收國企紅利

　　顧蔚

　　中國國資委可能是世界上最大方的股東了。每年國有企業給流通股股東發出紅利，但國家作為它們最大的股東，卻并將其投資收益一股腦兒地留存企業。

　　國家原來應得的紅利，被企業留存進行再投資，推動企業的進一步發展。從理論上說

，國家既然追加了投資，應該獲得更大的股份，但事實上并非如此。這在某種程度上，意味著中國財政被用來在補貼流通股股東。隨著中國企業境外上市風氣日盛，可以說中國國庫在補貼部分外國股東。

　　放眼世界，新加坡的企業必須將國有股的紅利還給政府，大多數歐美國家也不例外。

　　國家把應拿走的投資收益留給企業，對企業的長遠發展未必就是一件好事。這降低了企業的資本利用成本，可能會加重盲目投資的現象。國有企業的這些留存，既然不必上繳，也不能作為獎金發出去，那就不管有沒有好的項目，都拿去投資。

　　如果國家能夠將這筆應得的投資收益集中起來，然后投向最需要發展的行業和企業，可能會有效地遏制部分行業的產能過剩，扶持新興的行業，比行政命令更有效果。這筆錢用來發展教育和社會保障，也可以幫助解決社會不平衡的問題。

　　股份改革后企業收入消失了

　　企業收入曾經是國家財政收入的大頭。根據國家統計局的數字，1978年國家財政收入合計1132億元人民幣，其中有572億元來自企業收入。從1978年到1985年，國家財政收入翻了一番，而企業收入則縮水92%。到了1994年，企業收入這一項索性直接從國家財政分項目收入表上消失了。而同時國家通過財政對企業虧損的補貼卻依然繼續。

　　究其原因，國家從上世紀80年代末開始實施承包機制，規定交夠了國家的，留夠了企業的，剩下的就是承包者自己的，企業收入一欄因此開始下滑。到了1994年以后，開始推進股份制改革。但國有股產權并不明晰，究竟收益屬于上級主管單位，還是國資委或國家財政，沒有一個明確的說法。而且國有企業原來的利潤也不豐厚，沒有什么紅利可分，國家股權的收益也就一直留在了企業里。

　　據國資委人士透露，這個問題已經被提上了議事日程，有些省市，包括北京，已經開始行使資產收益權。國資委可以把這筆收益用作企業技術改造，多元投資，也可以轉投其他項目和企業。

　　沒有免費的午餐

　　但國資委真要開始從企業收紅利，也可能遇到相當大的阻力。一個原因是目前國內企業稅負遠遠高于外企，國內企業必須繳33%的

　　另外，國有企業往往必須承擔很多行政性的任務，比如一些政策性的銀行貸款和慈善捐助等。天下沒有免費的午餐，國家既然對國有企業有這樣那樣的特殊要求，適當的在其他方面進行彌補也說得過去。

　　但是，從資金有效利用的角度出發，政府作為國有企業最大的股東，有這個權利和必要收取應得的投資收益，加強企業對資本投資的自律，并加強對重點產業的投資。而且現在企業的投資主體已經發生變化，除了國家，還有個人和境外投資者。國家大股東沒有必要補貼其他股東。

　　當然，要把這筆錢從企業手里收上來也未必容易。國家如果真的要轉換角色，從行政管理者變成資本投資者，有必要進一步減少對國有企業的行政干預，并促進兩稅合一，減輕它們的負擔。

　　(作者為路透專欄撰稿人，聯系信箱：W e i.G u @re u te rs .co m)

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