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本報記者 蔡臻欣 發(fā)自上海
“中國資本市場的不發(fā)達，不僅苦于公募市場的不發(fā)達，更苦于私募股權(quán)市場的不發(fā)達。”總部位于波士頓的美國私募股權(quán)投資公司天增地長投資管理有限公司(TDGC)合伙人王恩強上周五在接受《第一財經(jīng)日報》采訪時表示，“私募股權(quán)投資機構(gòu)在中小企業(yè)融資中最具有效率和效益，他們在信息、評價、風險承擔和收益分享合約安排和監(jiān)控等方面比銀行
更有效。”
王恩強介紹，私募融資中可供選擇的形式包括：向投資者發(fā)行普通股股票、債券、可轉(zhuǎn)換債券(即在公司公開發(fā)行上市后可以轉(zhuǎn)換為公司股票)、優(yōu)先股、可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股(即規(guī)定在一定條件下可以轉(zhuǎn)換成為普通股的優(yōu)先股)，或上述形式的結(jié)合。
“私募股權(quán)投資的領(lǐng)域主要集中于大部分高增長型中小企業(yè)，這類企業(yè)的融資受制于保守型的商業(yè)銀行貸款規(guī)則而不能實現(xiàn)，同時又達不到債券市場投資等級要求和上市條件，或者不為股票市場青睞。”王恩強說。
“但這些企業(yè)具備了成長為大企業(yè)好企業(yè)的條件，而私募股權(quán)投資正好適應了這類企業(yè)的需要，既可以為他們帶來資本又為他們的發(fā)展帶來管理和發(fā)展經(jīng)驗。私募股權(quán)投資是一種最為關(guān)心股東長期利益的投資制度，它的發(fā)展，既有利于推動被投資企業(yè)治理的規(guī)范化以及商業(yè)模式的合理化，也有利于促進這類企業(yè)的創(chuàng)新和發(fā)展，為銀行信貸市場和股票市場的發(fā)展提供里良好的基礎。”
他指出，促進私募股權(quán)市場健康發(fā)展，要對一些法律與政策作出調(diào)整和修改。“中國中小企業(yè)融資難只是個現(xiàn)象，其本質(zhì)在于私募市場的不發(fā)達，私募市場的不發(fā)達主要原因是不合時宜的法律約束和監(jiān)管政策約束，企業(yè)成長過程中，早期由于經(jīng)營風險比較大，而財務風險承受能力低，融資來源主要是私募風險股權(quán)資本。”
中國華爾街研究院研究員魏德俊則告訴本報記者：“從美國風險投資行業(yè)發(fā)展的歷史我們可以看到，在這個行業(yè)的發(fā)展中有兩個因素至關(guān)重要：一個是從事這個行業(yè)的人的素質(zhì)，第二個就是政策對行業(yè)的影響。”
而王恩強認為：“尊重契約自由和投資工具的多樣性選擇是發(fā)展私募股權(quán)投資必要條件。”如果保護金融契約自由、尊重私募融資行為成為市場規(guī)則，這類金融機構(gòu)的創(chuàng)立和發(fā)展就會大大加快。
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