人民幣長(zhǎng)遠(yuǎn)戰(zhàn)略該如何謀劃

　　當(dāng)前，我國(guó)人民幣價(jià)格依然在價(jià)格觀念和市場(chǎng)慣性中停留在對(duì)美元價(jià)格敏感的上漲或下跌之中。但實(shí)際上我國(guó)匯率機(jī)制已經(jīng)從單一釘住美轉(zhuǎn)變?yōu)閰⒖家换@子貨幣，匯率機(jī)制的完善、嫻熟在改革、改進(jìn)之中，而市場(chǎng)依然過多關(guān)注人民幣對(duì)美元的敏感漲跌，加之美元本身價(jià)格變數(shù)存在，人民幣的壓力似乎在增加。市場(chǎng)或許忽略了一點(diǎn)，即今年年初以來，我國(guó)人民幣多元組合的價(jià)格已經(jīng)顯現(xiàn)參考一籃子貨幣的效果，人民幣兌美元上升，但人民幣兌歐元和日元等貨幣是下跌，對(duì)美元的敏感性逐漸在縮小。因此，對(duì)當(dāng)前人民幣價(jià)格趨勢(shì)的分析和預(yù)

期應(yīng)該綜合短期因素和長(zhǎng)期背景和現(xiàn)實(shí)，綜合分析預(yù)期。

　　匯率變化的經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)因素何在

　　我們應(yīng)該清醒地看到，我國(guó)無論經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)、金融規(guī)模或市場(chǎng)嫻熟性是無法與發(fā)達(dá)國(guó)家，特別是與美國(guó)這樣強(qiáng)大的國(guó)家相比擬。如果一國(guó)貨幣價(jià)值超出自身實(shí)力，強(qiáng)硬接受國(guó)外要求改變，前景必將是慘痛的，日本的前車之鑒教訓(xùn)是十分值得深思的，更何況我國(guó)目前的狀況與當(dāng)年日本有巨大的差異———一個(gè)是發(fā)達(dá)國(guó)家，一個(gè)是發(fā)展中國(guó)家，日本不能承受，難道我國(guó)可以承受嗎？

　　從我國(guó)目前的經(jīng)濟(jì)金融環(huán)境看，有三點(diǎn)是個(gè)人認(rèn)為值得思考的問題。

　　第一，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)與貿(mào)易結(jié)構(gòu)改善的效率需要加快。

　　當(dāng)前我國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)改革處于關(guān)鍵時(shí)期，不同領(lǐng)域、產(chǎn)業(yè)、行業(yè)的協(xié)調(diào)、有序發(fā)展面臨新的考驗(yàn)和政策指引，經(jīng)濟(jì)發(fā)展前景和當(dāng)前狀況既存有自身不確定的影響，我們?cè)谟?jì)劃經(jīng)濟(jì)向市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)軌中，不得已而延續(xù)西方發(fā)達(dá)國(guó)家已經(jīng)走過的經(jīng)濟(jì)模式和金融架構(gòu)，使我國(guó)經(jīng)濟(jì)機(jī)遇與問題明顯的表露在世界面前。我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的動(dòng)力或許有時(shí)更多來自外部因素推進(jìn)，缺少內(nèi)部自發(fā)經(jīng)濟(jì)基本因素促進(jìn)，更嚴(yán)重逆向國(guó)際趨勢(shì)而行：與全球通脹壓力應(yīng)對(duì)反比的我國(guó)通縮的憂慮；全球利率普遍上升中，我國(guó)低利率或利率不變預(yù)期的反向運(yùn)行態(tài)勢(shì)；全球服務(wù)業(yè)擴(kuò)張態(tài)勢(shì)，與我國(guó)制造業(yè)擴(kuò)張態(tài)勢(shì)反向運(yùn)行等等，這不僅將不利于我國(guó)在經(jīng)濟(jì)全球化中主動(dòng)參與和應(yīng)對(duì)，并且必將帶來巨大的壓力與風(fēng)險(xiǎn)。

　　長(zhǎng)期以來，我們貿(mào)易數(shù)量大于質(zhì)量的局面沒有太大的改觀。我國(guó)貿(mào)易結(jié)構(gòu)和實(shí)力缺少基礎(chǔ)，貿(mào)易順差并非代表貿(mào)易利潤(rùn)，

　　第二，金融改革與國(guó)內(nèi)市場(chǎng)交錯(cuò)的匹配需要綜合。

　　比較突出的表現(xiàn)在于我國(guó)國(guó)有商業(yè)銀行改革與原有股份制銀行改革有脫節(jié)或缺少綜合配套改革戰(zhàn)略與策略的考慮。從美國(guó)相對(duì)成功的經(jīng)濟(jì)金融發(fā)展經(jīng)驗(yàn)，以及日本已經(jīng)開始改變并有所起色的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和金融效率看，兩者對(duì)于股市發(fā)展規(guī)模和效率的重視和改觀，是其經(jīng)濟(jì)和金融強(qiáng)大或反轉(zhuǎn)的重要經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)；甚至包括目前經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)軌國(guó)家的東歐股市也處于高漲上行，并且對(duì)這些國(guó)家的經(jīng)濟(jì)和市場(chǎng)有較大的推進(jìn)作用。因此，我國(guó)金融改革需要有戰(zhàn)略意識(shí)和配套工程，不要忽視實(shí)質(zhì)問題，采取單邊解決問題的手段，這樣并非利于均衡、科學(xué)發(fā)展思路。

　　當(dāng)前我國(guó)

　　第三，行政體制與市場(chǎng)效率交替的意識(shí)需要改觀。

　　目前我國(guó)市場(chǎng)化的改革、創(chuàng)新和發(fā)展依然具有明顯的官本位行政色彩，無論國(guó)有銀行或企業(yè)股份制改革，或資本市場(chǎng)股權(quán)分制改革，或經(jīng)濟(jì)金融理念或?qū)嵺`改革，都存有明顯的政府色彩獨(dú)斷性或壟斷性，這不僅影響市場(chǎng)化手段、產(chǎn)品或效率的體現(xiàn)，而且有時(shí)也使行政體制與市場(chǎng)效率處于低水平、低素質(zhì)狀態(tài)，在一定程度上有所影響金融改革的效率，浪費(fèi)著改革的時(shí)間或精力，這需要我們實(shí)事求是的面對(duì)，并有效解決和改正，否則面對(duì)2006年的入世全面開放，我們的金融壓力或風(fēng)險(xiǎn)是不可輕視的。

　　人民幣長(zhǎng)遠(yuǎn)戰(zhàn)略的國(guó)際背景

　　基于我國(guó)與美國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段、金融戰(zhàn)略與全球化策略的差別，似乎我們可以看到當(dāng)前美國(guó)再度打壓人民幣問題的核心所在，經(jīng)濟(jì)全球化與區(qū)域化進(jìn)展的博弈，而短期與國(guó)際政治因素、國(guó)別關(guān)系有關(guān)聯(lián)。

　　焦點(diǎn)在于美國(guó)整體利益與我國(guó)實(shí)際狀況的反差條件。我國(guó)貨幣政策的選擇有利于我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段和方向的需求，但或許有違于美國(guó)對(duì)我國(guó)人民幣的意愿和政策。美國(guó)處于自身利益需求，期望我國(guó)人民幣加快市場(chǎng)化的進(jìn)展，不斷以市場(chǎng)需求確定價(jià)格，但是美國(guó)忽視了我國(guó)國(guó)情的實(shí)際狀況，在我國(guó)經(jīng)濟(jì)實(shí)力和市場(chǎng)資源尚未達(dá)到美國(guó)等西方國(guó)家的發(fā)展水平和階段時(shí)，美國(guó)對(duì)我國(guó)人民幣的“過高”要求。從我國(guó)人民幣匯率改革的實(shí)際效果看，美國(guó)經(jīng)濟(jì)利益和損失并存，對(duì)我國(guó)則是利弊各異，相對(duì)有些行業(yè)則或許是弊大于利。

　　以下幾組數(shù)據(jù)或許可以說明人民幣升值后的美國(guó)和我國(guó)利益狀況：首先除去國(guó)際石油因素，2005年我國(guó)整個(gè)制造業(yè)利潤(rùn)增幅，已由一年前的60%下降到目前的10%以上，制造業(yè)利潤(rùn)下降，不僅造成了70%行業(yè)的邊際收益率減少，同時(shí)也導(dǎo)致這些行業(yè)減少投資沖動(dòng)；另外央行上海總部2005年12月份對(duì)部分具有進(jìn)出口自營(yíng)權(quán)的生產(chǎn)性企業(yè)問卷調(diào)查顯示，人民幣匯率形成機(jī)制改革后，企業(yè)利潤(rùn)下降較為明顯，2005年一些企業(yè)利潤(rùn)總額同比下降46.3%，抽樣調(diào)查中有55家企業(yè)盈利，有15家企業(yè)虧損，其中有11家企業(yè)由上年盈利轉(zhuǎn)為虧損，但出口量較大的紡織服裝業(yè)利潤(rùn)下降特別明顯，相當(dāng)部分紡織服裝企業(yè)利潤(rùn)同比下降超過50%。其次是我國(guó)

　　關(guān)鍵在于市場(chǎng)投資信心心理連接的資金因素。美國(guó)以我國(guó)人民幣匯率缺少市場(chǎng)機(jī)制為理由，加緊或壓制我國(guó)自主抉擇的改革思路，其中核心在于我國(guó)資金實(shí)力的擴(kuò)充，外匯儲(chǔ)備或國(guó)際影響力的上升，使其憂慮我國(guó)現(xiàn)實(shí)的國(guó)際影響力和未來潛在的競(jìng)爭(zhēng)力。雖然從我國(guó)經(jīng)濟(jì)金融結(jié)構(gòu)角度看，外匯儲(chǔ)備的快速增長(zhǎng)對(duì)于國(guó)家經(jīng)濟(jì)金融平衡發(fā)展帶來憂慮，但是這恰恰是1997年亞洲金融危機(jī)時(shí)，亞洲許多發(fā)展中國(guó)家難以緩解和度過金融危機(jī)的“軟肋”；由于當(dāng)時(shí)這些國(guó)家和地區(qū)沒有充裕的儲(chǔ)備資金保障，面對(duì)國(guó)際游資的沖擊，無所事事，難以抵抗；甚至阿根廷2001年的綜合危機(jī)似乎也含有資金匱乏的慘痛教訓(xùn)，進(jìn)而直接導(dǎo)致銀行擠兌的發(fā)生，經(jīng)濟(jì)下降嚴(yán)重，金融穩(wěn)定重創(chuàng)。而我國(guó)在計(jì)劃經(jīng)濟(jì)向市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)軌中，依照國(guó)情的循序漸進(jìn)改革，恰好處于美國(guó)經(jīng)濟(jì)調(diào)整艱難時(shí)期，其對(duì)資金的需求量和急迫性，使其急于壓注我國(guó)人民幣升值，出招干擾外資對(duì)我國(guó)的投資熱情，進(jìn)而保障美國(guó)經(jīng)濟(jì)調(diào)整的投資需求。“手中有錢，心里不慌”，這句話似乎說明當(dāng)前我國(guó)人民幣壓力來自美國(guó)的核心是我們有錢，這樣使得美國(guó)難以實(shí)現(xiàn)自己策劃的全球化金融戰(zhàn)略，以機(jī)構(gòu)、產(chǎn)品和價(jià)格強(qiáng)化美國(guó)因素中的美元作用，從而達(dá)到資金收益最大化，解決自身結(jié)構(gòu)失衡的資金短缺。美國(guó)雙赤字的核心是需求投資彌補(bǔ)資金缺口，我國(guó)資金流入加快、加大，外匯儲(chǔ)備急劇上升，資金過量的效率憂慮擴(kuò)大，兩者擔(dān)心的結(jié)構(gòu)失衡角度有差別，關(guān)鍵是資金流動(dòng)性效率的運(yùn)用，制度和體制差別必然有資金憂慮和問題。

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