超儲率降至2%：流動性仍過剩嗎

http://whmsebhyy.com 2006年06月22日 03:50 第一財經日報

　　目前還很難說金融機構的流動性水平如何，但是從銀行間回購市場利率的不斷攀升可以看出金融機構對未來資金面的預期是偏緊的

　　本報記者胡進之發自上海

　　準備金率調整以后銀行的流動性是否依舊充裕？超額準備金率是判斷商業銀行流動性

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是否充足的重要標志。一名消息人士告訴《第一財經日報》，5月末，商業銀行的超額準備金率約在2.5%左右。

　　這樣的話，在央行上調存款準備金率0.5個百分點之后，超額準備金率將下降到2.0%。業內人士表示，目前的法定準備金利率為1.89%，超額準備金利率為0.99%，低于法定準備金利率，因此商業銀行一般會將之前存放在超額準備金內的資金轉為法定準備金。

商業銀行的流動性由超額準備金加現金構成，而央行每周的公開市場操作也是根據之前的超額準備金率來判斷操作力度的。

　　西安商業銀行債券分析師胡文斌表示：“如果數字真是這樣的話，那么可以看出商業銀行的流動性確實比之前下降了，但很難就現在的超額準備金率作出是高還是低的判斷。”

　　他認為，在國外由于有自動融資質押系統，可以隨時補充流動性，因此一般商業銀行的超額準備金率都為零。如果和國外比，中國的超儲率肯定是高的，但和前兩年相比，國內商業銀行的超儲率確實有了降低。央行最終的目標是將超儲利率降為零，但目前自動融資質押系統利率太高，帶有明顯的懲罰性，使得商業銀行不能及時補充流動性，這是降低超儲利率的一個障礙。

　　《第一季度貨幣政策報告》顯示，3月末金融機構超額存款準備金率為3%，比上年同期低1.2個百分點；其中四大國有商業銀行超額存款準備金率為2.71%，股份制商業銀行為2.84%，農村信用社為5.91%。

　　一

證券公司分析師認為，如果超額準備金率在2.0%左右，對國有商業銀行的流動性影響不大，但是會對股份制銀行和城市商業銀行等金融機構的流動性影響比較大。他認為股份制銀行的超儲率在3%左右，其他金融機構在5%左右才不會造成流動性不足的影響。

　　胡文斌認為，目前還很難說金融機構的流動性水平如何，但是從銀行間回購市場利率的不斷攀升可以看出金融機構對未來資金面的預期是偏緊的。

　　昨日，銀行間回購市場的加權平均利率達到了2.0198%。而且近日決策層多次表示，將加大公開市場操作的力度，本周的公開市場將從市場凈回籠350億元的資金。

　　盡管將超額準備金利率降為零一直是利率市場化的目標之一，但是分析人士認為，這一步在目前來說還不大可能實現。因為目前進一步降低超額準備金利率無疑將使商業銀行把更多的資金投向信貸市場，這是央行不愿意看見的，進一步下調超額準備金利率要等到工業部門急需資金支持的時候才可以實現。

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