房地產(chǎn)調控·中國金融·人民幣升值

　　郭繼豐

　　關于房地產(chǎn)調控

　　自“國六條”出臺后，政府出臺了一系列配套細則，對各地房地產(chǎn)進行宏觀調控，學者也對其中的一些做法進行了思考。

　　金碚：房地產(chǎn)調控要堵更要疏。中國社會科學院工業(yè)經(jīng)濟研究所副所長金碚在《中國經(jīng)營報》發(fā)表文章認為，房地產(chǎn)業(yè)牽一發(fā)而動全身，中央政府調控的必然性毋庸置疑。但房地產(chǎn)市場不是統(tǒng)一市場，具有明顯的地域特征和產(chǎn)品結構特征。如果只因為“一部分地區(qū)”出現(xiàn)泡沫，而采取對全國房地產(chǎn)市場統(tǒng)一的調控政策，則可能產(chǎn)生許多復雜問題。

　　房地產(chǎn)市場的區(qū)域性差別很大。而且，越是國際化的城市，

　　調控政策的根本目標是讓更多人住得起房，而不是將房價的統(tǒng)計指標降下來，即調整溫度而非溫度計；應該是讓

　　關于中國金融

　　改革開放的中國已深度參與了世界經(jīng)濟的一體化，意味著中國經(jīng)濟，尤其是中國金融的發(fā)展必然受到世界經(jīng)濟的影響。以全球視角看中國金融，存在什么風險？如何改革？

　　孫濤：全球金融穩(wěn)定與中國金融穩(wěn)定息息相關。中國人民銀行金融穩(wěn)定局孫濤博士在《銀行家》(2006年第05期)發(fā)表《全球金融風險與中國金融穩(wěn)定》一文，文章認為：影響中國金融穩(wěn)定的風險主要源于經(jīng)濟增長方式、融資結構、隱性財政赤字、資金價格的管制與放松、經(jīng)濟和金融全球化的溢出效應等方面。盡管中國經(jīng)濟增長良好，但其增長前景很大程度上取決于國際環(huán)境的變化；全球范圍內的利率上升、房地產(chǎn)泡沫破滅、債務質量惡化、國際經(jīng)濟失衡調整、油價高漲等因素都會引致金融市場波動和累積金融風險的爆發(fā)。全球金融穩(wěn)定與中國金融穩(wěn)定息息相關，全球金融風險不但是影響中國金融穩(wěn)定的外生變量，而且會通過商品、資金和技術的流動，滲透到中國的金融機構、金融市場和金融基礎設施等內生變量的日常運轉之中。這些外生和內生變量形成了全球金融風險與中國金融穩(wěn)定間的八個關聯(lián)渠道，包括儲蓄投資渠道、貿(mào)易收支渠道、流動性渠道、房地產(chǎn)價格渠道、油價渠道、匯率和外匯儲備渠道、資金流動渠道、利率渠道。

　　Diana Farrell 等：中國金融轉型不均衡。麥肯錫全球研究協(xié)會主任DianaFarrell等在《麥肯錫季刊》(2006年特刊)發(fā)表《金融系統(tǒng)改革將如何使中國受益》文章，認為更加有效的金融系統(tǒng)對中國經(jīng)濟影響深遠。文章認為：25年以來，中國向市場經(jīng)濟的轉型帶來了史無前例的經(jīng)濟增長，但這種轉型在各領域并不均衡，也遠未完成。中國的金融系統(tǒng)在吸收存款方面成效卓越，但在總體效率和資本配置上還要大幅提高。其主要不足之處在于被其引導進入國民經(jīng)濟中最具生產(chǎn)力的企業(yè)的國家儲蓄的比例較小。最明顯的結果是，迄今為止中國政府已投入1000多億美元，未來還會再次投入如此多的資金來降低不良貸款水平。向諸多績效不佳且主要為國家所有的企業(yè)隨意放貸的一貫做法，讓中國經(jīng)濟付出的代價遠不止此，即便這些貸款沒有變成壞賬。從長期來看，通過促進經(jīng)濟更加公平合理地快速發(fā)展，加速轉向完全以市場為基礎的金融系統(tǒng)，將會緩解而不是加劇社會緊張。

　　關于人民幣升值

　　6月16日銀行間外匯市場美元對人民幣匯率再次“破8”，人民幣升值對經(jīng)濟的影響是什么？人民幣如何升值？這些問題仍是學者們強烈關注的對象。

　　華民：人民幣升值以來的負面效應正在逐步顯現(xiàn)。復旦大學世界經(jīng)濟研究所研究員華民，在《上海證券報》發(fā)表《人民幣升值對中國經(jīng)濟發(fā)展意味著什么》一文。文章認為，自人民幣升值以來的負面效應正在逐步顯現(xiàn)出來：貿(mào)易順差因為實際匯率貶值而繼續(xù)增加；由于名義匯率沒有調整到位，導致人民幣匯率升值預期進一步自我強化，激勵更多的短期套匯資金流入，使中國突然間成為全球外匯儲備最多的國家；隨著外匯儲備的劇增，特別是短期套匯資金的流入，資產(chǎn)價格開始出現(xiàn)迅速上漲的勢頭，無論是股票價格還是房地產(chǎn)價格，即使在嚴厲的宏觀經(jīng)濟調控的背景下，還是不以宏觀調控者的主觀意志為轉移地上揚著。資產(chǎn)價格上漲，從短期來看，有可能降低中國的國際競爭力，從長期來看則有可能產(chǎn)生經(jīng)濟泡沫。

　　趙志君：以市場化糾正人民幣錯位。中國社科院欠發(fā)達研究中心研究員趙志君發(fā)表《人民幣升值：中國經(jīng)濟的可承受力有多大？》一文，文章認為，對中國政府來說，在確切知道一個重估方案的影響之前，很難采取任何行動。尤其是在中國正面臨著巨大的就業(yè)壓力、國有銀行重組、資本市場改革和加入WTO后削減關稅等種種問題的情況下，稍有不慎，就可能導致對人民幣的投機性攻擊，從而引起經(jīng)濟混亂。從理論上講，人民幣升值一方面會打擊出口、鼓勵進口，從而使貿(mào)易順差下降，對經(jīng)濟產(chǎn)生緊縮效應；另一方面，假若升值過程是漸進的，則會產(chǎn)生人民幣升值預期，導致外資流入增加，這對經(jīng)濟會產(chǎn)生擴張效應。兩種效應相抵，總的效應是不確定的，但是，實證分析表明，人民幣升值將對中國經(jīng)濟產(chǎn)生微弱的通貨膨脹效應，而對外國產(chǎn)生

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