中國央行一小步驚動全球市場

http://whmsebhyy.com 2006年06月19日 02:44 第一財經日報

　　特約評論員那復祺

　　上周五，中國人民銀行又采取了一項針對貨幣流動性過剩的措施。由于時差關系，這一舉動對中國市場的影響顯得相對滯后，而當時美國和歐洲市場卻尚未收市。事實上，中國央行的這一舉動幾乎影響了全球主要的金融市場。

　　目前全球市場最擔憂的就是貨幣流動性的緊縮。因為這種緊縮會降低全球經濟的增長速度，對證券及期貨市場來說都不是好事。

　　與此同時，中國經濟的增長速度也被認為是這一變動過程中一個非常重要的因素，任何一點微小的政策變化就足以影響全球金融市場。本周，我估計這種情況還將在市場上繼續出現。

　　對于中國而言，市場關心的主要問題是這項政策對房地產和證券市場將產生何種影響。

　　美聯儲主席伯南克最近發表的一番含糊、令人困惑的言論在相當程度上導致了日前全球金融市場的大幅波動。

　　中國央行的意圖非常清晰，那就是逐步、謹慎地采取一系列緊縮性的貨幣政策。與此相反，美聯儲主席伯南克傳遞的消息則非常令人困惑。

　　有時伯南克明顯地表現出對通脹的關注；而另一些時候，他又認為目前的通脹水平還稱不上是一個嚴重的問題，就如他上周所發表的言論。

　　由于伯南克的這番話，上周五全球金融市場以良好的氣氛開盤，采掘、原材料和石油類公司的股票在當天交易開始后不久就大幅上漲，市場對全球經濟增長減速的擔憂在伯南克的最新講話后也開始逐漸減弱。伯南克和其他美聯儲官員都指出，目前美國的通脹率仍處在一個合理的范圍內。而市場認為，這將是期貨和股票價格將上升的某種信號。

　　隨后，中國央行就宣布了新的貨幣緊縮措施。

　　全球股票市場隨即下滑，金價、銅價以及油價也都相應下跌。而在紐約本周最后一天交易收盤時，期貨價格則有一定程度的回升，同時大部分市場也都小幅上漲。銅價和金價上漲了約2%，油價則小幅上漲0.5%。

　　和美聯儲含糊不清的態度相比，中國央行傳遞的信息則清晰許多。

　　最新的工業產量、固定投資以及貿易順差數據顯示，

中國經濟的增長速度加快的主要原因是本國貨幣流動性的過剩和美國經濟的快速增長。

　　為此，上周有關監管部門頒布了兩項措施。

　　首先，他們要求地方有關部門加強對新項目開發的控制。新項目開工之前，當地政府要確保項目符合土地使用制度、產業發展政策及環保要求。倘若項目不能滿足這些要求，他們必須立即停工。

　　第二項措施則就是現在廣為人知的提高法定存款

準備金率。

　　中國央行將金融機構的存款準備金率提高了0.5%。這就是說如果一家國有大銀行從存款者那兒吸收100元存款，現在它只能借出92元，數目較以前減少了。而其中的差額必須保存在央行作為準備金。這就意味著，現在大約1450億元不能貸給客戶。這筆數目雖然并不算大，但仍舊會產生一定影響。

　　我認為中國央行這種逐步、謹慎的緊縮性貨幣政策是正確的。我同時也認為，這種政策對證券市場的影響有限(雖然今天的股市可能會受到一點影響)。盡管當前全球股市均有所下挫，但中國股市近期的走勢總體而言還是樂觀的。

　　另一方面，房地產市場所面臨的形勢則更為嚴峻。因為和股市相比，借貸環境與房地產市場的關系更為密切。

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