中國的創業投資過熱了嗎

http://whmsebhyy.com 2006年06月05日 11:50 《華商世界》

　　無論是法律、金融、創業環境，創投正好到了有能力大量吸收資金與資源的時候

　　文/史寧

　　似乎激情在一夜之間點燃，中國的創投業再一次起舞。

　　鼎輝投資一位人士認為，這次風險投資熱潮確實有點過熱。另據清科創業投資研究中心統計，2005年全年，共有233家中國大陸及大陸相關企業獲得總計10.57億美元的創業投資。在新一輪創投資本的“中國淘金熱”中，好企業常常受到十幾個創投基金的追捧。

　　創投熱興起的原因，從啟明創投董事總經理鄺子平的看法中或許能窺得一二。他表示，選擇此時入華的原因有兩點，一是中國將加強本土的核心研發能力；二是縱觀風險投資基金的市場運作環境，無論是法律、金融、創業環境，創投正好到了有能力大量吸收資金與資源的時候。

　　政策環境方面，“十一五規劃”中明確提出，“發展創業投資，做好產業投資基金試點工作”，“完善風險投資退出機制，鼓勵外商風險投資公司和風險投資基金來華投資”；此外，由發改委制訂的《產業投資基金(試點)管理辦法》已起草完畢，各地方發改委征求意見階段也已結束，目前正征求中央各部委意見，等待會簽。一旦出臺，意味著人民幣私募股權投資將拉開序幕。長期性的政策導向，或許是國內創投業升溫的深層次原因。

　　稅收環境方面，據國家發改委財政金融司副司長郭向軍透露，“目前國家發改委正在會同財政部和國家稅務總局等有關部門，研究制定針對創投企業的稅收優惠政策，以大力支持國內創投企業發展。對于投資大型企業，可能按照50%來抵扣應稅所得，而對于投資中小企業特別是中小高新技術企業，可能會按照100%給予抵扣。”

　　金融環境方面，目前已經有10只左右的產業投資基金上報發改委，正等待批復，基金規模從20億到200億元不等。而初步計劃首期募集50億元、設計規模為200億元的渤海產業投資基金已基本籌備就緒。

　　主板市場的主角們也想分一杯羹。4月29日，深交所主辦了一場名為高科技專業投資基金的研討會。此次會議討論的主題是證券公司、基金公司如何通過產業投資基金方式去投資科技企業，并論證各種模式的可行性和法律問題。而2006年3月以來，

證監會也曾就券商如何開展此業務召開過三次討論會，券商成立產業投資基金和采用券商專項理財是較受認可的形式。據悉，目前光大證券、中信證券、廣發證券在內的八九家創新券商都在準備方案。

　　項目資源方面，目前國內科技界和大學里有大量科技成果需要轉化，全國一年有3萬多項科技成果，僅有20%轉化成產品，建廠生產的不足5%。民營企業完全靠自身積累進行風險投資是難以實現的，迫切需要風險資本的介入。

　　至于創投資本最關心的退出機制問題，隨著上市公司股改接近完成，資本市場制度建設不斷推進，我國的風險投資退出機制正在逐漸成熟。

股權分置導致法人股不能流通，是風險投資項目在國內證券市場難以得到回報的主要原因。而全流通后，風險資本的退出價格自然遠遠高于協議轉讓。此外，國家將適時推出創業板，海外上市渠道的成熟也是一顆“定心丸”。國內同行之間的合并，外資對國內企業的并購也給風險投資另辟蹊徑。

　　種種跡象顯示，創投業的熱潮只是剛剛開始。

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