水皮：房地產是支柱 調控過后GDP還能高增長嗎

    房地產已經成為GDP支柱的問題，對于房地產的任何調控實際上就是對中國經濟增長模式、增長速度、增長質量的調控，牽一發動全身。

　　水皮/文

　　越來越多的事實表明，對于房地產走勢的評論越來越像股評，而投資者都知道，在市

場中股評家實際充當的是可有可無的角色，吃力不討好的角色，反向指標的角色。

　　5月29日，國務院轉發建設部和發改委等9部門聯合制定的《關于調整住房供應結構穩定住房價格的意見》，對大眾矚目的房地產業做出稅收信貸土地在內的一攬子政策調整。

　　5月30日，滬深股市開盤，在指數泛綠的情況下，房地產板塊逆勢而動，全線飄紅，漲幅驚人。G華僑城和G金融街開盤雙雙就奔漲停的位置，G深振業盤中漲幅超過5%，中糧地產盤中漲幅接近7%，ST星源開盤就封住了漲停，G金橋盤中漲幅超過8%，G陸家嘴盤中漲幅超過4%。

　　行情顯示，投資者不過是“虛驚一場”。中央電視臺的中國證券節目在開盤直播的時候，請李世彤對這個現象作點評說，做股評的李世彤直言自己有點糊涂，搞不懂九部委的意見是一種什么取向，是不希望漲還是不希望跌，是救市呢還是砸市，或者兩者都不是。

　　搞不懂9部委《意見》取向的人不是李世彤一個，很多像水皮一樣做媒體的人也看不懂。杭州一位朋友在都市報做策劃，而房地產在該報的廣告占了全部收入的七成左右，報社領導擔心房地產的調控會影響到報社的收入，更擔心假到真時真亦假，自己給自己挖陷阱。因此，就要求水皮這位朋友私下征求業內業外人士的看法，匯集成文供領導決策。

　　其實，九部委的意見不過是“國六點”的細化，而“國六點”又是“國八條”的延續和重申，基調還是清楚的，突出一個穩字。

　　“穩”什么？

　　穩房價，穩大局。

　　若干年前，易憲容撰文提出要警惕房地產裹挾了中國經濟，而現實的情況卻已經不是誰裹挾誰的問題，而是渾然一體的問題，房地產已經成為GDP支柱的問題，對于房地產的任何調控實際上就是對中國經濟增長模式、增長速度、增長質量的調控，牽一發動全身。不久前，水皮發表了房地產病根在銀行的雜談，指出一個問題，宏觀調控以來，銀根始終是收而不緊，導致銀監會、央行的貸款指引形同空文，大量違規資金進入房地產市場不可避免要形成投資泡沫。REICO工作室發表的一季度市場報告也證實了水皮的判斷。2004年房地產開發資金來源于銀行貸款的同比增幅是持續下降的，2005年上半年國內貸款的同比只有4.3%，降到了歷史最低水平。但是從2005年下半年起同比增幅越來越大，2006年一季度同比增幅達到了48.5%，增加了36.4個百分點。這說明，房地產開發的猛增完全得益于銀行的支持。

　　特別值得一提的是，9部委《意見》公布的前一天，北京奧運經濟研究會發布了一份“2005年北京奧運經濟報告”，指出，北京房地產奧運會后仍將高速增長。消息由中華工商時報的記者報道之后成為當天點擊率和跟帖最多的新聞。需要說明的是，這只是一種判斷，并不代表工商時報的立場。那么，這份報告為什么會得出和此前市場流行的觀點不同的結論呢？原因在于，報告將北京GDP與房地產投資之間的關系作了量化的比較，得出兩者的相關系數為0.953，這在統計學上是一個高度相關的數值。進一步的研究表明，全社會的固定資產投資與房地產高度相關，即固定資產投資極大地決定了房地產的投資。而2002年至2008年，北京全社會的固定資產投資年均增速將提高三個百分點，平均每年達14%，累計的投資破18000億，投資率保持在50%以上，這就為北京經濟的高速增長提供了有力的支撐，同時也意味著為房地產投資的持續擴大奠定了基礎。歷史經驗表明，奧運會對于發展中國家而言，將意味著城市建設的躍進，長期需要會集中提前釋放，所以奧運會前的經濟增長是有保證的。但是今后會不會留下透支增長空間的后遺癥，則因國而宜，東京的影響不大，但是漢城的影響不小，北京的房地產也許在奧運會后還能高速增長，也許會回落，誰也不敢肯定。但是，至少，這份報告告訴我們GDP和房地產的關系是多么的緊密，簡直就是渾然一體，一回事。北京的奧運經濟是這樣，上海的世博經濟又何嘗不是這樣呢？所以，房地產的調控也就是GDP的調控，想調控GDP就是調控地方政府的錢袋子，地方政府怎么會有積極性呢？

　　所以，光指責地方政府而不收緊銀根是不公平的，銀行又掌握在誰的手里呢？但是收緊銀根是要下決心的，也是要有拔出蘿卜帶出泥的思想準備的。更何況，現在的銀行對于房貸已經上癮了，讓銀行戒這個癮，難；讓GDP戒這個癮，更難；讓中國經濟戒這個癮，難上加難。

　　房地產是一種染上了就戒不掉的“癮”。

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