與周其仁教授商榷：國(guó)有產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓已開始破題

　　熊焰

　　近日，讀到《經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)》載周其仁教授文章《爭(zhēng)議四起的經(jīng)濟(jì)原因》(見本報(bào)2005年5月15日第263期時(shí)評(píng)版)，使人感受到了學(xué)者思路的清晰與理論的功底。一氣讀完，多數(shù)觀點(diǎn)是令人信服的，但有些觀點(diǎn)我不能完全接受。師生之間如切如磋，我想在這里與周教授就有關(guān)問題進(jìn)行簡(jiǎn)單的探討。

　　周其仁教授講到，中國(guó)的國(guó)有資產(chǎn)從來(lái)沒有一套清晰章法，“全民怎樣充當(dāng)國(guó)資的主人，怎樣履行資產(chǎn)主人的權(quán)利和義務(wù)，從來(lái)沒有一套清楚的章法”。“在國(guó)資的法律所有者與實(shí)際管理者之間，從來(lái)沒有形成清楚的章法界定委托、代理、監(jiān)督的權(quán)利和責(zé)任。”這一觀點(diǎn)與實(shí)際情況是不完全符合的。

　　2003年以來(lái)，隨著國(guó)務(wù)院國(guó)資委的成立以及各省、地級(jí)國(guó)資委的建立，一整套國(guó)有資產(chǎn)的委托、代理、監(jiān)督體制已經(jīng)形成并正在逐步完善。就企業(yè)國(guó)有產(chǎn)權(quán)的轉(zhuǎn)讓與定價(jià)， 2004年2月1日，國(guó)務(wù)院國(guó)資委與

　　周教授說“國(guó)資轉(zhuǎn)讓和定價(jià)的困難來(lái)自國(guó)資的基本性質(zhì)”，并兩次強(qiáng)調(diào)“困難就在這里”。周教授“爭(zhēng)論無(wú)益”的立意基礎(chǔ)是“此題無(wú)解”，但實(shí)際情況是，國(guó)有產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓有一系列重大問題，概括起來(lái)，也就是國(guó)有資產(chǎn)賣與不賣、誰(shuí)來(lái)賣、賣給誰(shuí)、在哪里賣、如何定價(jià)等五大問題，對(duì)這些問題，3號(hào)令及其配套文件在理論上、制度上、操作上和監(jiān)督上都已經(jīng)有了切實(shí)可行的解決辦法。

　　國(guó)有資產(chǎn)賣不賣？中國(guó)的國(guó)有企業(yè)經(jīng)歷了50多年的積累、發(fā)展，已經(jīng)擁有國(guó)有資產(chǎn)十多萬(wàn)億。這樣巨量的資產(chǎn)是幾代人的積累，在法律上屬于全體人民。而賣與不賣的核心是國(guó)有資產(chǎn)要進(jìn)行戰(zhàn)略結(jié)構(gòu)調(diào)整。調(diào)整，不僅在于國(guó)有企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況的好壞，更在于中國(guó)的社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)道路。在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中，國(guó)有資產(chǎn)是一種特殊形式的資產(chǎn)，它通過控制、引導(dǎo)和融入來(lái)為全社會(huì)服務(wù)。國(guó)有企業(yè)必須從根本上改變單一所有制、單一產(chǎn)權(quán)的現(xiàn)狀，與其他各種經(jīng)濟(jì)性質(zhì)的資產(chǎn)整合起來(lái)，使國(guó)民經(jīng)濟(jì)總量最大化，而不應(yīng)該控制、壟斷一切。國(guó)企改變單一所有制最有效的途徑是進(jìn)行產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓、重組，也就是把一部分產(chǎn)權(quán)出讓(賣)給其他性質(zhì)的所有者。到今天，這已經(jīng)形成了比較清晰的思路：第一，對(duì)關(guān)于國(guó)計(jì)民生的重要行業(yè)應(yīng)該實(shí)行國(guó)有控股；第二，在一般競(jìng)爭(zhēng)性的行業(yè)里，國(guó)有資產(chǎn)要有所為有所不為，其原則是要根據(jù)能夠符合迅速發(fā)展、提高經(jīng)濟(jì)效益、打造核心

　　誰(shuí)來(lái)賣？中國(guó)的國(guó)有資產(chǎn)按照法律屬于全體人民，由國(guó)資委代表國(guó)家和人民行使出資人權(quán)利。2003年國(guó)務(wù)院國(guó)資委成立，明確了其中央企業(yè)國(guó)有資產(chǎn)排他性的損益責(zé)任主體，隨后各省、地，分級(jí)成立國(guó)資委，分別代表中央和地方行使所有者的權(quán)利。因此，國(guó)有資產(chǎn)誰(shuí)來(lái)賣的問題也就明確了：中央一級(jí)國(guó)務(wù)院國(guó)資委、省一級(jí)和地區(qū)、地方一級(jí)國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理部門，以及它授權(quán)的國(guó)有企業(yè)集團(tuán)。

　　賣給誰(shuí)？根據(jù)現(xiàn)在的情況，有以下幾類購(gòu)買人：民營(yíng)企業(yè)、外資企業(yè)、含管理層在內(nèi)的內(nèi)部職工其他國(guó)有企業(yè)及混合所有制企業(yè)。在這點(diǎn)上，任何可能的購(gòu)買者之間沒有根本的差異，我們不應(yīng)該也無(wú)權(quán)指定這項(xiàng)國(guó)有資產(chǎn)只能賣給誰(shuí)必須賣給誰(shuí)，所有的潛在購(gòu)買者，在法律上都是平等的。就像周其仁教授文章講到的，對(duì)于向管理層轉(zhuǎn)讓國(guó)有產(chǎn)權(quán)，國(guó)資委先是明令禁止，后又陸續(xù)放開，還引起爭(zhēng)議，我想是同樣的道理。只要資金來(lái)源合法，只要購(gòu)買程序合規(guī)，管理層當(dāng)然有權(quán)購(gòu)買。

　　在哪里賣？現(xiàn)在的解決方案是在產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)中賣。中國(guó)產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)誕生緣于兩個(gè)重要的背景，一是國(guó)有資產(chǎn)戰(zhàn)略結(jié)構(gòu)調(diào)整，數(shù)以萬(wàn)億計(jì)的國(guó)有資產(chǎn)、數(shù)以萬(wàn)計(jì)的國(guó)企產(chǎn)權(quán)要轉(zhuǎn)讓。二是國(guó)企產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓環(huán)境的諸多困擾，如：國(guó)企產(chǎn)權(quán)不夠清晰，產(chǎn)權(quán)出讓時(shí)的利益關(guān)聯(lián)不正常；國(guó)內(nèi)中介機(jī)構(gòu)的整體狀況不盡如人意；我國(guó)企業(yè)并購(gòu)的法制環(huán)境尚未建立；委托代理制和職業(yè)經(jīng)理人制度沒有建立起來(lái)；銀行和金融體系的支持不足等等。

　　在這樣的背景下進(jìn)行國(guó)企產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓，國(guó)有資產(chǎn)流失就成為不可回避的話題。有人提出設(shè)計(jì)一個(gè)非常精準(zhǔn)的企業(yè)價(jià)值評(píng)估方式來(lái)確定轉(zhuǎn)讓價(jià)格；有人提出搞一個(gè)克格勃式的強(qiáng)力機(jī)構(gòu)來(lái)進(jìn)行監(jiān)管；也有人提議發(fā)動(dòng)群眾來(lái)決策。但這些方式的運(yùn)營(yíng)成本都太高，可操作性差。國(guó)有產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓是市場(chǎng)行為，市場(chǎng)行為要啟動(dòng)市場(chǎng)機(jī)制。于是，就專門為國(guó)有資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓而設(shè)計(jì)了的產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)。基本設(shè)計(jì)理念是“公開”和“競(jìng)爭(zhēng)”。公開，能滿足公眾的知情權(quán)、更大范圍地發(fā)現(xiàn)意向受讓人、割斷特殊利益輸送渠道，并且能使當(dāng)事人的職業(yè)風(fēng)險(xiǎn)和道德風(fēng)險(xiǎn)降到最低。競(jìng)爭(zhēng)，可以使企業(yè)的價(jià)值通過市場(chǎng)得到發(fā)現(xiàn)，其基本模式就是任何一個(gè)賣者都希望多賣一點(diǎn)錢，任何一個(gè)買者都希望少出價(jià)，若干買者和若干賣者在公開的市場(chǎng)進(jìn)行博弈，最終形成市場(chǎng)價(jià)格。

　　最后一個(gè)，也是國(guó)有資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓的一大難題，如何定價(jià)？對(duì)此，假設(shè)有以下三種選擇，首先，由個(gè)別人(如“領(lǐng)導(dǎo)”)決定價(jià)格，(三年前的國(guó)資轉(zhuǎn)讓基本上都是這樣決定的)，結(jié)果，由于貪污腐敗導(dǎo)致的國(guó)有資產(chǎn)低價(jià)賤賣的案例比比皆是；第二個(gè)方案，評(píng)估定價(jià)。任何先進(jìn)的評(píng)估辦法，都只能給出一個(gè)資產(chǎn)的參考價(jià)，因?yàn)樵u(píng)估辦法是按購(gòu)買的一般原則去模擬一個(gè)可能的購(gòu)買行為，推測(cè)出價(jià)格區(qū)間。而且，評(píng)估往往只是另一個(gè)人的參考，不可能代表所有人的判斷。第三種選擇的辦法是由市場(chǎng)來(lái)定價(jià)。由市場(chǎng)來(lái)定價(jià)，特別是由產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)采取公開競(jìng)爭(zhēng)的辦法對(duì)國(guó)有產(chǎn)權(quán)定價(jià)，是現(xiàn)有選擇方案中，最接近市場(chǎng)實(shí)際要求，最符合中國(guó)特殊的環(huán)境的一種制度設(shè)計(jì)。當(dāng)某項(xiàng)國(guó)有資產(chǎn)在轉(zhuǎn)讓信息披露20個(gè)工作日以后，如果只產(chǎn)生一個(gè)符合條件的意向受讓方，那么他們雙方可以采取協(xié)議的方式達(dá)成交易，成交價(jià)格就是掛牌價(jià)格；如果在信息披露期滿后產(chǎn)生兩個(gè)以上意向受讓方的，則采取競(jìng)價(jià)方式，如拍賣、招投標(biāo)、網(wǎng)絡(luò)競(jìng)價(jià)等確定最終的價(jià)格和受讓方。

　　2004年，國(guó)資委等有關(guān)部門檢查表明，85%的國(guó)資進(jìn)場(chǎng)交易，交易價(jià)格比評(píng)估值平均溢價(jià)10%左右。2005年，北京、天津、上海產(chǎn)權(quán)交易機(jī)構(gòu)共轉(zhuǎn)讓企業(yè)國(guó)資3622宗，成交金額1080億元，與資產(chǎn)評(píng)估值平均增值6.4%。事實(shí)證明，產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)實(shí)行的“出資到位、交易入場(chǎng)、信息公開、操作規(guī)范、監(jiān)管有力”等一系列制設(shè)計(jì)與實(shí)際運(yùn)作，對(duì)防止國(guó)有資產(chǎn)流失起到了切實(shí)作用。

　　(作者系北京產(chǎn)權(quán)交易所總裁）

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