謹(jǐn)防全球經(jīng)濟(jì)失衡下的金融危機(jī)

　　美國(guó)股市周三遭遇數(shù)年來(lái)罕見(jiàn)重挫，道瓊斯工業(yè)股票平均價(jià)格指數(shù)創(chuàng)2003年3月份以來(lái)最大點(diǎn)數(shù)跌幅；納斯達(dá)克指數(shù)連續(xù)7個(gè)交易日下跌，為2001年6月份以來(lái)連續(xù)下跌時(shí)間最長(zhǎng)的一次；標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)在過(guò)去5個(gè)交易日第三次出現(xiàn)了兩位數(shù)跌幅。美國(guó)股票指數(shù)的重創(chuàng)是否隱喻著全球經(jīng)濟(jì)失衡下的金融危機(jī)逐漸顯現(xiàn)？

　　金融危機(jī)的信號(hào)確實(shí)在逐漸顯現(xiàn)，其全球性特征主要表現(xiàn)為：美國(guó)經(jīng)常賬戶(hù)和財(cái)政

雙赤字、新興市場(chǎng)國(guó)家的經(jīng)常賬戶(hù)余額不斷增加的全球經(jīng)濟(jì)失衡；美元利率不斷平滑上升、收縮銀根的同時(shí)，歐元、人民幣等的利率似乎也開(kāi)始邁向上調(diào)的征程，全球性的銀根緊縮苗頭逐漸顯現(xiàn)；在匯率與利率的全球性結(jié)構(gòu)演變下，以原油、房地產(chǎn)、黃金為代表的商品價(jià)格持續(xù)上漲，股票指數(shù)出現(xiàn)下跌。

　　4月11日，國(guó)際貨幣基金組織發(fā)布了《全球金融穩(wěn)定報(bào)告》，對(duì)全球經(jīng)濟(jì)失衡可能引起的全球金融危機(jī)進(jìn)行警告。這種警告似乎正被世界經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行驗(yàn)證。報(bào)告指出：全球金融市場(chǎng)的周期性風(fēng)險(xiǎn)正在逐步顯現(xiàn)，其風(fēng)險(xiǎn)主要緣于利率走高、通脹上升、債務(wù)人信用質(zhì)量惡化和全球經(jīng)濟(jì)失衡突然擴(kuò)大。這些風(fēng)險(xiǎn)中，最可能成為現(xiàn)實(shí)的是企業(yè)信用周期的突然轉(zhuǎn)向。這種轉(zhuǎn)向?qū)�擴(kuò)大公司債券之間的信用價(jià)差，對(duì)房地產(chǎn)、抵押市場(chǎng)、新興債券市場(chǎng)產(chǎn)生負(fù)面影響。任何對(duì)全球經(jīng)濟(jì)失衡的迅速和無(wú)序修正都可能對(duì)全球金融體系產(chǎn)生嚴(yán)重影響。

　　在美國(guó)發(fā)生“雙赤字”的條件下，通過(guò)不斷調(diào)高利率，促進(jìn)國(guó)際資本流入，實(shí)現(xiàn)美國(guó)國(guó)際收支平衡表的平衡或盈余、增加儲(chǔ)蓄的同時(shí)減少消費(fèi)，是美國(guó)國(guó)內(nèi)的政策；通過(guò)美元貶值并迫使其他貨幣升值、制造貿(mào)易摩擦或設(shè)置貿(mào)易壁壘，實(shí)現(xiàn)提高進(jìn)口商品價(jià)格、減少商品進(jìn)口，是美國(guó)的對(duì)外經(jīng)濟(jì)政策。這種內(nèi)外經(jīng)濟(jì)政策的實(shí)施，不僅調(diào)整美國(guó)的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，也對(duì)其他國(guó)家的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響。其他國(guó)家的商品價(jià)格，不僅隨匯率為支點(diǎn)的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)變化而變化，而且國(guó)內(nèi)利率政策也只有與美國(guó)的利率政策走勢(shì)保持一致的情況下，才能保證本國(guó)內(nèi)部經(jīng)濟(jì)均衡發(fā)展以及與世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展保持同步。

　　不考慮戰(zhàn)爭(zhēng)、自然災(zāi)害、國(guó)際政治的因素，僅從國(guó)際經(jīng)濟(jì)因素看，能對(duì)全球金融市場(chǎng)產(chǎn)生重大影響的因素主要是具有全球戰(zhàn)略性因素的石油價(jià)格、經(jīng)濟(jì)大國(guó)的經(jīng)濟(jì)行為、國(guó)際金融和貿(mào)易制度的變革三大因素。而這三大因素中，國(guó)際金融和貿(mào)易制度的變革屬于長(zhǎng)期影響因素，在短期內(nèi)不會(huì)有明顯變化，只有戰(zhàn)略性的資源——石油價(jià)格的變化、經(jīng)濟(jì)大國(guó)的經(jīng)濟(jì)行為變化，會(huì)對(duì)全球金融市場(chǎng)產(chǎn)生重大影響。從這兩個(gè)因素看，石油價(jià)格的持續(xù)上漲、美國(guó)經(jīng)濟(jì)行為持續(xù)性調(diào)整，將成為全球金融危機(jī)發(fā)生的潛在因素。在美國(guó)奉行單邊主義的情況下，美國(guó)經(jīng)濟(jì)行為對(duì)全球金融危機(jī)的產(chǎn)生更是重中之重。世界經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的現(xiàn)實(shí)也正在不斷證實(shí)著美國(guó)經(jīng)濟(jì)行為對(duì)于全球金融危機(jī)的重要性。如果美國(guó)僅從本國(guó)利益出發(fā)，繼續(xù)執(zhí)行單邊經(jīng)濟(jì)政策，世界各國(guó)(包括美國(guó))將在21世紀(jì)首次陷入世界經(jīng)濟(jì)的衰退和全球金融危機(jī)的動(dòng)蕩之中。

　　目前，誘發(fā)全球金融危機(jī)的因素仍是局部性的、非系統(tǒng)性的，石油價(jià)格、美國(guó)單方面經(jīng)濟(jì)行為仍未對(duì)全球金融危機(jī)的爆發(fā)形成現(xiàn)實(shí)誘因。但是，防微杜漸、防患于未然需要從現(xiàn)在做起。美國(guó)在世界中的引擎作用、主導(dǎo)地位和美元資產(chǎn)的壟斷地位，要求美國(guó)在經(jīng)濟(jì)全球化、一體化程度不斷提升的條件下，承擔(dān)起世界經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定、有序發(fā)展的責(zé)任，共同調(diào)節(jié)全球經(jīng)濟(jì)的失衡，優(yōu)化全球金融市場(chǎng)的經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)，謹(jǐn)防全球金融危機(jī)的爆發(fā)。

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