保羅-沃爾克：中美經濟在不平衡中舞蹈

　　編者按：

　　保羅·沃爾克先生是卡特和里根總統在任期間的美聯儲主席，他在任期間曾用強有力的政策抑制了高通貨膨脹，為美國經濟發展奠定了堅實的基礎。近期，應中國銀行邀請，保羅·沃爾克在中國銀行總部就中美經濟等諸多問題進行了演講。之后，在中國人民銀行行長助理易綱的主持下，保羅·沃爾克與中國社科院世界經濟與政治研究所所長余永定、中國人

民銀行研究局副局長張濤、國家外匯管理局局長胡曉煉、中國證監會首席會計師張為國、中央匯金公司副董事長汪建熙、北師大金融研究中心主任賀力平等現場論辯，并接受了本報的采訪。

　　保羅·沃爾克

　　我曾擔任美聯儲的主席，是格林斯潘的前任。許多的記憶是久遠的，在格林斯潘之前。而他的任期被稱作一個重要的王朝。盡管之后有了一些經濟學家，不是我最欣賞的，但我同意他們關于有效的貨幣政策會擁有長期的、不確定的滯后效應的觀點，因此，25年前發生的事情現在仍然是有效的。

　　“我們在中國有許多債權人”

　　現在世界經濟、中國經濟、美國經濟正在一個非常不平凡的時期，日本、歐洲經濟都進入上升階段，這里既存在非凡的成功也存在明顯的失敗。

　　在很多經濟體中，都存在著“平衡”或“再平衡”的問題。從過去的經驗看起來，金融的發展并不是非�？沙掷m的。這種不可持續性會結束，但是怎樣結束，什么時候結束？這還是一個謎。我想，這一點要看世界總體的發展、美國和各個國家的發展。

　　我要提到一個事實，美國有經常賬戶巨額赤字，同時出口較少，國民儲蓄很低，這使得對外國資本的依賴占到了GNP的7%。這絕對是巨額的金錢，大約一年是七八千億美元，每個工作日是三百萬美元。世界上另一些國家則存在著統計上的盈余。中國正是其中增長著的一部分，如果以經常賬戶余額計算，以流入美國的資本計算，也是最大的一部分。因此，我們在中國有許多的債權人，總額有數萬億美元之巨。

　　你們想知道這種不平衡會持續多長時間？我所知道的與許多研究世界經濟和世界發展的機構團體不同，我認為這種狀況應該會繼續下去。這種情況，在墨西哥、在亞洲，才剛剛開始。我認為很多增長中的、新涌現的經濟體，擁有巨額的儲蓄。

　　美國直到最近利率仍然很低，所以它很有吸引力，而且還存在著其他有吸引力的因素。直到最近，其他國家的其他貨幣，他們的經濟相對比較強勁，主要有日本和歐洲。美國希望在我們沒有很良好的國民儲蓄和消費的情況下，能夠發展并保持發展。并且，我們現在還經歷著財政赤字。而很多人不愿意儲蓄，企業雖然有一部分儲蓄，但也沒有達到歷史的高水平，所以，我們需要依賴這些可以利用的外國資本。

　　“國際貿易不平衡是可以解決的”

　　我們也非常高興中國產品、來自亞洲的產品進入美國市場。這保證了美國的通貨膨脹率在一個較低的水平，而因為通貨膨脹率較低，我們有比較活躍的消費且人們可以以比較低的利率借到錢。我覺得中國也喜歡這樣的情況。在中國，你們喜歡生產，所有的人必須要就業，持有一定數額的外匯，進行大量的出口，中國也會變好。而中國的工業可以生產出我們喜歡的消費品。所以，我們具有一定的互補性，這種局面讓所有人高興。

　　我們也有一些共同面臨的問題。我認為必須解決的問題是，怎樣在大前提正確的情況下，促進我們的工作。

　　在某種程度上，國際貿易不平衡的主要問題是可以解決的，問題在于采取怎樣的政策來解決問題。

　　許多美國人喜歡的一個答案是：要解決這個問題，中國應改變匯率政策。中國匯率政策改變的核心是人民幣在一定程度是的升值。我并不認為通過匯率政策可以改變所有的問題，很多時候事情是更為復雜的。我記得非常清楚在1990年末，我到過中國多次，并向中國政府發出緊急信息，希望不要將人民幣貶值，而是保持人民幣兌美元幣值的穩定，這將會對國際金融體系的穩定產生重要作用。

　　但是這很困難，人民幣幣值沒有穩定住。隨著中國的發展，我們可以重新考慮這件事情�，F在，站在中國人的立場上，考慮中國經濟的問題，一定程度的匯率變動，并達到一個適當的水平是人們所希望的。我們必須對美元保持適度的依賴(不是過度依賴)，因為很多時候對其他國家真實匯率的變化不是因為人民幣的原因而是由于美元的原因。這種以美元為主導的世界匯率體系有許多問題，它不是以中國或美國之外的其他國家為中心。中國面臨的一個問題是怎樣盯住美元，怎樣隨之改變對其他國家的匯率。這種變動在過去的若干年中有時是驚人的，因為美元對日元是更為強勁了，而歐元則每次在美國的赤字擴大時占據上風。

　　“中國經濟可能很有潛力”

　　展望未來，中國的經濟可能很有潛力，但是目前的增長速度在一定程度上只是暫時的，數量的增長伴隨著

　　中國必須根據自己的利益選擇應該怎樣做。我認為中國可以減少對關于出口多還是進口多這樣的問題的關注，不是要讓中國過多的資產流入外國，而是要更多地關注內部經濟、更為關注基于自然的增長。這將是對可持續發展問題的部分可行的回答。而我所講的也是你們討論了幾十年的，正致力于改變的問題。

　　(實習記者趙慧穎、莊燕整理）

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