中小企業要善于新的融資運作

　　-本刊記者　高曉莉

　　中小企業融資問題是一個世界性難題，這一矛盾在我國尤為突出，極大地限制了中小企業的發展與壯大。北京大學中國金融研究中心特邀研究員王鐵軍教授通過多年對中小企業融資問題的理論研究與實際運作，探索與研究了中小企業融資的28種模式，為國內中小企業解決融資難的問題提供了理論根據與可操作的實用融資技術

　　一般認為：中小企業融資難主要有兩個因素制約融資：一個是信譽問題；另一個是風險問題。解決信譽問題，才能拓寬融資渠道，才會使融資難的問題得到逐步解決。關于風險因素問題，中小企業在經營與發展中確也存在著風險問題，其主要風險體現在：中小企業底子薄；產品市場變化快；產品技術創新與產品升級速度慢；財務與綜合管理不夠規范，抗風險能力較弱等等，這些問題需要逐步解決。因此，解決中小企業融資困難的根本途徑是中小企業必須提高自身的信譽與抗風險能力。還有一問題就是對融資技術和藝術的不了解，王鐵軍指出：“融資是一門技術，賺錢是一門藝術”，掌握了融資技術，把握了賺錢藝術，企業才能做強做大。中小企業融資現狀的具體表現為，中小企業融資渠道狹窄，國內銀行信貸仍然是中小企業融資的主要來源。除了傳統的融資模式外，中小企業應該考慮掌握應用新的融資運作技術。

　　國外銀行貸款——“國外銀行實際并沒有什么神秘”

　　國外銀行貸款，是指為進行某一項目籌集資金，借款人在國際金融市場上向外國銀行貸款的一種融資模式。根據我國加人WTO時所做的承諾，今年年底我國金融業將全面對外開放，國外銀行將在國內全面開展人民幣業務。目前外資銀行都加快了進入中國的步伐，他們將利用其熟悉國際金融業務、較豐富的現代管理經驗、資產質量較高、較強的操縱金融和控制風險能力等優勢，與我國的金融機構在市場和人才方面展開激烈的競爭。這對于普遍存在融資困難問題的中小企業而言是一個利好消息。

　　具體來說，國外商業銀行貸款具有以下的特點：國外商業銀行貸款是非限制性貸款，其決定和使用靈活簡便，沒有什么限制條件，不指定貸款用途，不限制貸款數額，借款人可以自由選擇幣種；國外商業銀行貸款利率一般都按國際金融市場的平均利率計算，所以較高；外資金融機構基本上不承擔“政策性”服務功能，所以國外商業銀行貸款比較看重借款人的信譽；與中資銀行的貸款服務相比，國外銀行的貸款期限較長。如東亞銀行對房地產開發商的房地產商業貸款甚至可以長達10年，酒店貸款的貸款期為5年，而在中資銀行，對公貸款期限很少超過5年；在還款方式上，國外銀行貸款相對靈活——貸款方可以與銀行協商，根據企業的現金流狀況，按月、按季或者每半年歸還。而中資銀行的還款方式不一，在大多數中資銀行，貸款可以提前還，但是不能分期還，相對于國內銀行注重抵押、質押，國外銀行普遍強調企業的現金流，企業由經營產生的現金流才是企業的第一還款來源。

　　中小企業在申請國外商業銀行貸款之前需要做許多準備工作，必須先提交項目建議書，經過一系列審批程序，然后向國外商業銀行提出貸款申請，同時提交借款人法律地位證明文件、律師意見書、項目可行性研究報告和公司資產負債表以及外國金融機構需要的其他文件等。然后借貸雙方就有關貸款金額、期限、利率、費用、償還方法等問題進行談判，達成協議后，雙方簽訂借款合同，借款公司按借款合同的規定分期或一次提取貸款。

　　目前花旗銀行、渣打銀行等一些國外銀行，都把眼球轉向了中小企業，正如王鐵軍所言，“國外銀行實際并沒有什么神秘”，中小企業要解放思想，放開眼光，善于把握外資銀行進入中國的機遇，利用充足的國外資本來做好自己的事情。

　　個人委托貸款——利用民間資本的渠道

　　所謂個人委托貸款，即銀行做中介，為民間借貸的雙方牽線搭橋，由個人委托人提供資金，銀行作為受委托人，根據委托人確定的貸款對象、用途、金額、期限、利率等代為發放、監督使用并協助收回貸款的業務。

　　個人委托貸款作為一種成熟的金融產品在國內剛剛起來，2002年1月，經中國人民銀行批準，民生銀行成為首家開展個人委托貸款業務的內資銀行。此后這家銀行相繼在寧波、上海、南京等地推出個人委托貸款業務，并在南京市出現業務高潮。

　　借貸模式的創新，個人委托貸款業務的出現，使銀行以合法的形式介入民間借貸市場，為銀行個人金融服務找到了一個新的增長點，也為中小企業融投資開辟了新渠道。對銀行而言，該業務不屬于授信業務，而是收費性質的中間業務；銀行不承擔任何性質的貸款風險，借貸雙方風險自負；個人委托貸款的貸款對象由委托人確定；個人委托貸款的貸款利率根據央行確定的基準利率確定，上下有限浮動：銀行按委托貸款的金額，根據委托貸款的繁簡程度、金額大小等收取一定的手續費。

　　個人委托貸款業務的引人之處在于銀行這一專業金融機構的信譽——表面看來，人們是通過銀行將資金貸給企業，實際上，是將資金投向了銀行的信用。這個信譽包含：銀行能夠幫助委托人選擇到好的投貸對象，控制風險；無論是委托人，還是貸款人，能夠在銀行獲得專業的金融服務；當貸款發生風險時，銀行有能力幫助客戶解決問題，降低風險。

　　對于地方大型的公共設施建設而言，政府投資是有限的，利用外資成本太高，銀行信貸資金高于利用民間資本，利用民間資本是一種必然選擇，而個人委托貸款開辟了一條利用民間資本的渠道，對啟動民間投資的積極作用顯而易見，此模式不僅能夠解決中小企業融資問題，還可以實現投資人、銀行和地方政府的多贏。

　　引進風險投資——科技成果產業化的捷徑

　　風險投資基金是政府、或民間創立的為高新技術型中小企業創新活動提供的具有高風險和高回報率的專項投資基金。在歐美等國家多由民間創立、而日本等國主要為政府設立。

　　風險投資具有高風險、高回報、專業性、組合性、權益性和中長期的特點，企業要引進風險投資需要具備一些基本條件：高科技企業，具有高增長、高素質、高風險性，能夠為風險投資基金提供較高的回報，并且存在退出機制使得風險投資在完成歷史使命后退出。

　　風險投資對中小創業型企業而言，是使科技成果產業化的捷徑。我國風險投資業不發達，風險投資基金數量少、金額小，退出機制也不健全。王鐵軍認為，目前我國的風險投資并不是真正意義上的風險投資，國外風險投資的資金來源渠道主要有富有家庭及個人、養老基金、捐贈基金、銀行持股公司、投資銀行、外國投資者等，而我國風險資本的主要來源仍是財政科技撥款和銀行科技開發貸款,投資主體單一，影響投資效益，“類似于保險公司”。

　　資金缺乏，是許多中小企業最大的制約。企業自主創新急需大量資金，但無法及時便利地從合法的金融機構獲取。歷史上，浙江溫臺模式的經濟奇跡幾乎全靠民間借貸起動。這種做法合情合理，但目前中國法律是不允許的。引進風險投資，拓展融資渠道，對中小型企業特別是弱小的創新型企業，顯得尤為迫切。今年“兩會”期間，中國銀監會主席劉明康也大力呼吁我國應發展風險投資基金。劉明康表示，中國不是沒有資金，而是缺乏資金變成資本的渠道，“尤其是針對中小企業，目前銀行不敢貸款，解決途徑就是引進風險投資基金。”新浪、盛大、百度等，均充分利用了境外風險投資基金和資本市場。

　　政府資金支持——充分利用國家政策

　　近年來，政府的資金支持是中小企業資金來源的一個重要組成部分。綜合各國的情況來看，政府的資金支持一般能占到中小企業外來資金的10%左右，具體多少則取決于各國對中小企業的相對重視程度以及各國企業文化的傳統。目前我國政府對中小企業的資金支持主要表現為專項資金投資與產業政策投資。

　　國家專項資金投資

　　專項資金是指國家專門投資于中小企業專向用途的資金。根據《中華人民共和國中小企業法》的相關規定，國家設立中小企業發展基金，國家中小企業發展基金用于下列扶持中小企業的事項：創業輔導和服務；支持建立中小企業信用擔保體系；支持技術創新；鼓勵專業化發展以及與大企業的協作配套；支持中小企業服務機構開展人員培訓、信息咨詢等項工作；支持中小企業開拓國際市場；支持中小企業實施清潔生產等。

　　近年來，隨著中小企業的迅猛發展，國家對中小企業的重視程度明顯提高，中國人民銀行先后頒布了《關于進一步改善中小企業金融服務的意見》和《關于加強和改進對中小企業金融服務的指導意見》。國家有關部門和各省市陸續出臺專項資金政策，扶持中小企業的發展。國家財政部、原國家經貿部2002年聯合設立“出口信用保險扶持發展基金”，為投保出口信用保險的中小企業提供一定比例的保費補貼；廣東省政府2003年出臺“扶持中小企業發展專項資金”，從2003年起5年內安排20億元資金，扶持中小企業發展；深圳市政府2003年出臺“中小企業海外開拓專項資金”，幫助中小企業開展出口產品業務；福建省政府2001年出臺“中小企業技術創新資金”，主要通過貸款貼息、配套資助、回收資助、無償資助扶持中小企業技術創新與發展。

　　這些資金的特點是利息低，甚至免利息，償還期限長，甚至不用償還。但是要獲得這些基金必須符合一定的政策條件。王鐵軍教授表示，盡管中小企業在申報基金條件上會受到限制，但是目前許多中小企業對政府設立專項資金并不知情，導致許多符合申請條件的項目因資金問題而流產。

　　產業政策投資

　　產業政策投資是指政府為了優化產業結構，促進高新技術成果產業化而提供的政策性支持投資。我國產業政策投資的種類主要包括財政補貼、貼息貸款、優惠貸款、稅收優惠和政府采購等，從財政支出、貸款援助、稅收等各方面建立和完善我國中小企業資金扶持政策體系。

　　最近幾年國家出臺的中小企業優惠政策主要有：鼓勵中小企業技術進步的稅收優惠政策；支持第三產業的稅收優惠政策；支持中小高新技術企業的稅收和金融政策；下崗職工創辦中小企業的優惠政策；中小福利企業的稅收優惠政策以及中小企業適用的其他通用稅收優惠政策。王鐵軍提出中小企業要投向符合國家產業政策的項目，充分利用國家的優惠政策，“掌握政策，跑‘部’‘錢’進”。

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