中國經(jīng)濟冷熱不均 宏觀調(diào)控松緊兩難

　　作者：劉曉午 來源：中國經(jīng)營報

　　中國社科院世界經(jīng)濟與政治研究所所長余永定今年第一次預測2006年宏觀經(jīng)濟是在1月11日的中國經(jīng)濟學家論壇上。當時產(chǎn)能過剩嚴重，與多數(shù)經(jīng)濟學家一樣，余永定認為這將造成企業(yè)利潤率下降，引發(fā)企業(yè)投資意愿不足，經(jīng)濟趨冷。

　　時過三個月，身為央行貨幣政策委員會委員的余永定卻沒有想到，2006年第一季度的經(jīng)濟數(shù)據(jù)如此出人意料——GDP強勁增長10.2%，貸款猛增1.26萬億元，投資增長27.7%。

　　“做預測很難，我的預測經(jīng)常不對。但是經(jīng)濟預測必須跟著宏觀經(jīng)濟實際情況走，發(fā)現(xiàn)問題，找到原因�！�4月30日，在北京大學中國經(jīng)濟研究中心，余永定在今年第二次正式闡述宏觀經(jīng)濟預測時并不回避上次預測的脫靶。

　　投資熱點發(fā)生轉(zhuǎn)變

　　1.26萬億元的新增貸款投向了哪里？哪些投資領域是熱點？這是定調(diào)今年宏觀經(jīng)濟的前提，也是包括余永定在內(nèi)的眾多經(jīng)濟學家正在急迫尋找的答案。

　　而各方數(shù)據(jù)顯示，區(qū)別于2003年以來的

　　根據(jù)中國宏觀經(jīng)濟學會秘書長王建向本報記者提供的一季度投資結(jié)構(gòu)數(shù)據(jù)，投資增長最快的主要是三個產(chǎn)業(yè)領域，一是采礦業(yè)，投資增長率為43.2%；二是制造業(yè)，投資增長率為36.3%；三是交通運輸業(yè)，投資增長率為29.6%。

　　“前兩年投資風頭最勁的房地產(chǎn)投資增速在今年一季度回落到20.2%�！蓖踅ǚ治�，外向度較高的制造業(yè)的投資增長拉動導致了經(jīng)濟升溫。數(shù)據(jù)顯示，第一季度在制造業(yè)30個產(chǎn)業(yè)分類中，有13個產(chǎn)業(yè)的投資增長率在60%以上，其中超過80%的產(chǎn)業(yè)有5個，大部分產(chǎn)業(yè)是外向度較高的制造業(yè)。

　　來自國家信息中心最新出爐的宏觀經(jīng)濟報告則表明，地方投資項目、新建項目投資和制造業(yè)投資是一季度投資的主導力量。報告稱：“一季度中央項目投資同比增長18.8%，地方項目投資同比增長31.2%，地方項目投資增速高出中央項目12.4個百分點。”

　　通貨緊縮壓力增大

　　王建曾經(jīng)在2005年上半年率先提出，宏觀經(jīng)濟面臨產(chǎn)能過剩威脅。在全面研究今年一季度的經(jīng)濟數(shù)據(jù)后，他向本報記者表示：“今年的經(jīng)濟趨勢仍然是我去年所提出的一個判斷，即在需求高增長的格局下，供給水平增長更高，從長期看仍面臨著需求不足的巨大壓力。”

　　同時，他認為此次投資升溫與2003年的經(jīng)濟過熱的宏觀背景有著極大的不同�！�2003年經(jīng)濟過熱一個特點是電力、鋼鐵、煤炭、運力等幾個主要基礎部門的支撐能力難以為繼；另一個特點是不斷攀升的生產(chǎn)資料價格和通脹率。但是2006年以來，國民經(jīng)濟的瓶頸部門在不斷拓寬，消費物價也在不斷走低，這種宏觀態(tài)勢與2003年的經(jīng)濟過熱恰好是相反的�！�

　　“2003年投資熱的背景是政府土地管得松，銀行資金放得開；經(jīng)過兩年宏觀緊縮后，今年一季度銀行信貸放得多，但政府對土地一直管理得很緊。所以前者是局部過熱，而這次只是出現(xiàn)了熱的苗頭。”國家信息中心宏觀預測部主任范劍平向記者描述兩次經(jīng)濟升溫的不同。

　　“因為是非經(jīng)濟因素造成了一季度經(jīng)濟走強，所以我認為一季度的經(jīng)濟走勢只是暫時性的。我仍然堅持2003年時的觀點，從中長期來看，我國依然面臨物價下跌，通貨緊縮的壓力�！庇嘤蓝▓远ǖ卣f。

　　“我們現(xiàn)在面臨的通縮壓力更大了!”北京大學中國經(jīng)濟研究中心主任林毅夫教授如此形容目前的宏觀經(jīng)濟走勢�！�2003年到2005年的通脹來自糧食價格走高，上游能源、建材價格上漲，但消費品價格一直在跌。而到了2006年，糧價、鋼鐵、水泥等資本品和消費品物價全面走低�！�

　　林教授警示說：“一邊冷，一邊熱，新的投資升溫對治理產(chǎn)能過剩會產(chǎn)生更大的壓力。”

　　有無繼續(xù)緊縮的必要？

　　一方面是短期投資迅速反彈，GDP強勁增長；另一方面是中長期通縮壓力巨大，物價持續(xù)走低。余永定形容現(xiàn)在的宏觀經(jīng)濟的“復雜性”超出以往，決策層在宏觀調(diào)控上出現(xiàn)兩難選擇。

　　“從過去以住的經(jīng)驗來看，低通脹下的高速增長不會超過兩年時間。隨著GDP高增長的推移，宏觀調(diào)控的難度在加大。”余永定說。

　　最大的難度在于央行調(diào)控目標較多，涉及物價、匯率和投資等多個目標。在既有的條件下，央行顯然無法完全統(tǒng)一實現(xiàn)上述目標。如要保持

　　本次貸款利率上調(diào) 27個基點，余永定描述央行的決策心態(tài)“是兩難的”，“微調(diào)貸款利率是表明央行很難確定和判斷目前的宏觀經(jīng)濟形勢。而希望給以后更多的政策留出空間，同時給地方政府明確的緊縮信號�！�

　　余永定建議，從短期來看，應該推出緊縮的貨幣政策措施來防止投資進一步升溫；而從中長期來看，要以積極的財政政策應對通貨緊縮，啟動消費需求，消化過剩產(chǎn)能。

　　北京大學中國經(jīng)濟研究中心宋國青教授則認為，目前應該調(diào)高匯率和

　　王建則認為，由于大的宏觀格局沒有改變，中長期通貨緊縮、生產(chǎn)過剩的壓力在增大，沒有進一步緊縮的必要。相反宏觀調(diào)控方針應從目前的“雙穩(wěn)健”向逐步刺激需求增長過渡，從而保持延續(xù)來之不易的“高增長、低通脹”的良好局面。

　　更多精彩評論，更多傳媒視點，更多傳媒人風采，盡在新浪財經(jīng)新評談欄目，歡迎訪問新浪財經(jīng)新評談欄目。