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本報(bào)特約數(shù)據(jù)分析員 張紅地
日前，中國人民銀行決定，從2006年4月28日起，金融機(jī)構(gòu)一年期貸款基準(zhǔn)利率上調(diào)0.27個(gè)百分點(diǎn)，由現(xiàn)行的5.58%上調(diào)到5.85%，其他各檔次貸款利率也相應(yīng)調(diào)整，金融機(jī)構(gòu)存款利率保持不變。
這次央行調(diào)整人民幣貸款利率，是我國今年首次實(shí)施緊縮貨幣的具體措施之一，其前提是在一季度我國經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)了過熱的苗頭。今年一季度我國GDP增長達(dá)到10.2%，固定資產(chǎn)投資出現(xiàn)大幅度反彈，增長高達(dá)27.7%。同時(shí)，貨幣信貸發(fā)放增長過猛，一季度增加了1.26萬億，超過全年預(yù)計(jì)發(fā)放數(shù)量2.5萬億的一半還多。截至去年年底，全部貸款中約有14.8%用于房地產(chǎn)貸款。其中，個(gè)人住房貸款余額達(dá)到1.84萬億，占全部金融機(jī)構(gòu)人民幣貸款余額的8.9%。
此次加息，將對抑制經(jīng)濟(jì)過熱以及房價(jià)過快增長起到重要作用。具體說：一是給社會(huì)發(fā)出了一個(gè)明顯的信號(hào)，即國家已經(jīng)開始通過加息對過熱的經(jīng)濟(jì)進(jìn)行治理整頓。加息可以在一定程度上增加投資成本，抑制投資需求，調(diào)整全社會(huì)流動(dòng)性；二是使房地產(chǎn)企業(yè)資金鏈更緊張，抑制房地產(chǎn)價(jià)格過快增長，但同時(shí)也在一定程度上提高需求性購房者的利息成本；三是短期之內(nèi)會(huì)在一定程度上挫傷股市上升的勢頭，導(dǎo)致部分資金撤出；四是當(dāng)前對匯率影響不大，但長遠(yuǎn)導(dǎo)致人民幣升值壓力加大。由于人民幣實(shí)行的是釘住一籃子的貨幣制度，只要籃子中間的貨幣沒有太大的波動(dòng)，人民幣浮動(dòng)匯率就不會(huì)有太大波動(dòng)。同時(shí)，存款利率沒有上升，不會(huì)增加市場對人民幣的即時(shí)需求。由于美元加息已經(jīng)接近尾聲，人民幣加息在一定程度上導(dǎo)致貨幣市場利率上升，最終人民幣加息會(huì)在一定程度上增加人民幣升值的壓力。
總體來看，此次人民幣加息只是一個(gè)微調(diào)措施，對市場流動(dòng)性的影響有限。由于加息影響的滯后作用，過熱的投資勢頭可能還會(huì)持續(xù)一段時(shí)間，房地產(chǎn)的價(jià)格也不會(huì)馬上下來。但是不管怎樣，國家已經(jīng)開始對市場發(fā)出了一個(gè)明顯的治理整頓的信號(hào)。
(作者系中國社會(huì)科學(xué)院金融研究所研究員)
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