油價無理性嗎

　　★文/陳鳴初

　　近期，國際油價似乎再次逼近每桶70美元的大關，即將成為去年“卡特里娜”颶風后的新高。國際貨幣基金組織(IMF)近日發出警告，能源價格居高不下會加劇全球經濟失衡，并使得全球經濟出現危機的風險大大增加。面對一次又一次的警告，人們再次期待著國際油價的理性回歸。

　　政治因素助推油價

　　油價不可能很快走下坡路，不僅因為石油的需求難以降低，還在于石油的供應能力實在有限。現在，原油市場所面臨的最大威脅是石油輸出國組織(OPEC)第二大產油國伊朗和聯合國在核問題上的僵持。此外，尼日利亞的動亂也導致原油市場上每天減少超過50萬桶的原油供應，而墨西哥灣每天的原油供應也因為去年的颶風而減少了超過30萬桶。

　　盡管存在著各種對于原油供應的擔心，美國原油庫存還是達到了7年來的高點3.41億桶，而這還不包括美國6.85億桶的石油戰略儲備。原油庫存的增長證明市場可以承受一定的風險，但更多的是對地理及政治上不確定因素的反映。

　　油價通脹水漲船高

　　2002年初到2004年底，美元指數由116.82下跌到80.57，下跌幅度達31%，而這兩年油價大幅飆升，尤其是2004年以后，用美元表示的原油價格不斷刷新歷史新高。但同時用黃金表示的原油價格卻并沒有創出歷史新高。

　　如果說美元指數的貶值是相對貶值的話，那么世界性的通貨膨脹則會使絕大多數貨幣絕對貶值。2005年由于美聯儲的連續多次升息，使美元指數又有所回升，截止目前，回升幅度超過10%。但是，美元加息接近尾聲的預期使美元反彈的空間受到限制，而美國不斷增加的貿易赤字終將使美元承受不斷貶值的壓力。同時，世界經濟的高速增長通常伴隨著通貨膨脹，這樣黃金、原油可以保值的金融屬性就會顯現出來。

　　到目前為止，美元貶值對這輪原油價格上漲大概起到20%以上的作用。今后，一旦美元幣值不穩，黃金大幅上漲還會助推原油價格上漲，而高利率常常與高通貨膨脹相聯系，這樣原油價格自然會水漲船高。

　　需求增加乃是本因

　　世界經濟的復蘇與強勁增長導致對原油需求的增加推動油價上漲。從2002年開始，全球經濟進入新一輪景氣周期，主要發達國家和發展中國家經濟增長速度均有所加快，尤其是2004年世界經濟經歷了25年間最強勁增長。

　　同時，全球低利率政策下的高投資率引起石油等能源消耗出現較大幅度增長，石油需求增長超過預期，2004年全球平均每天對石油的需求是8240萬桶，增長達到3.4%，而2005年世界經濟仍然是高速增長，對石油的需求增幅達到1.3%。石油需求的快速增長拉動了油價上漲。

　　1999年與2002年，世界石油都出現供需缺口，而這兩年正是原油價格開始上升的年份；2001年世界經濟大幅回落，原油的價格在這一年也出現回落，2003年以后世界經濟的強勁增長導致對原油需求的強勁增長，從而推動原油價格迅猛上漲，可見，世界經濟的復蘇與增長是原油價格上漲的本質原因與最終推動力。

　　理性尋找油價理性

　　事實表明，

　　作為最大的石油消費國，美國沒有任何降低需求的意愿。在這個時候采取了最負責任的能源政策的國家其實是中國，中國已經謹慎地限制了本國的石油需求。上月，中國剛剛提高了

　　我們每刻都在試圖尋找在何種價位才會出現理性的原油需求，但我們更需要在尋找需求和價位時的理性。否則，油價就沒有理性可言，也許油價根本就沒有理性。目前，OPEC影響市場的力量已經大大減弱，OPEC能夠影響油價的惟一方向就是讓油價繼續上漲。但事實上OPEC要實施這樣的影響也不可能，因為當油價超過60美元一桶的時候OPEC還要去減產的話，它將面對巨大的政治壓力。如果消費者希望在國際能源市場上占到上風，只有一個真理：克制自己的石油需求，并嘗試遠離石油而采用其他替代品。

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