不如投資基礎(chǔ)設(shè)施吧

　　文/肯尼思·羅格夫

　　任何一個優(yōu)秀的國際投資銀行家都知道四月底不是一個叫賣服務(wù)的好時候。因為這時正好是世界各國的財長們結(jié)束了在華盛頓舉行的國際貨幣基金組織的各項會議返回本國的時候。此時的他們都對全球經(jīng)濟的風(fēng)險可能蔓延到自家后院而憂心忡忡，正忙著撫慰自己備受折磨的心靈，所以無暇考慮為新的國際債券發(fā)行而付出巨額的費用。誰愿意在一場金融危

機迫在眉睫的情況下舉債呢？還不如繼續(xù)囤積短期美國國庫券，盡管其回報遠(yuǎn)低于其他大多數(shù)的投資項目。

　　果真如此嗎？隨著當(dāng)今的全球經(jīng)濟進入可持續(xù)和愈漸平衡的增長態(tài)勢，是不是到了考慮上升風(fēng)險的時候了？具體而言，各國政府，特別是那些正在無休止地增加美元儲備的政府是否應(yīng)該轉(zhuǎn)而考慮如何修建道路、橋梁、港口、電網(wǎng)和其他基礎(chǔ)設(shè)施了？尤其對于那些還沒有分享到當(dāng)今經(jīng)濟繁榮的較貧困地區(qū)，是否到了應(yīng)該為未來的可持續(xù)發(fā)展奠定基礎(chǔ)的時候了？

　　不要誤解我的意思，我并不是在提倡財政揮霍。但過去幾年以來，風(fēng)險的平衡發(fā)生了轉(zhuǎn)變。是的，在未來的三至五年內(nèi)，很可能會發(fā)生另一次全球性的經(jīng)濟衰退，很可能還會有一場金融危機在中歐突然爆發(fā)。中歐現(xiàn)在的情形和1997年金融危機前的亞洲非常相似。最近冰島的巨額貿(mào)易赤字和巴西新任

　　但這些風(fēng)險具有兩面性。健全的經(jīng)濟政策在利用繁榮時期和規(guī)避蕭條時期方面應(yīng)該雙管齊下。身處世界銀行等機構(gòu)的經(jīng)濟巨擘們?yōu)楦鲊�提高�?jīng)濟增長率開出了一張冗長得可笑的方案清單(即所謂“延伸的華盛頓共識”)。就像要保持身體健康，僅注重某一方面是不夠的。但如果說在某一方面的確存在明顯的機遇，并且政策真的能夠有所作為，那么這一定就是基礎(chǔ)設(shè)施投資了。

　　印度的基礎(chǔ)設(shè)施問題幾乎具有傳奇色彩，其機場和鐵路等設(shè)施嚴(yán)重不足。然而，除了少數(shù)幾個國家——包括中國，當(dāng)然還有西班牙——基礎(chǔ)設(shè)施投資不足的問題普遍存在。

　　甚至美國的某些基礎(chǔ)設(shè)施也在被忽視狀態(tài)中步履蹣跚：搖搖欲墜的橋梁和不堪負(fù)荷的電網(wǎng)。土地廣袤的巴西也是研究投資不足的后果的案例。它的基礎(chǔ)設(shè)施體系可能足以支持其3%-4%的溫和經(jīng)濟增長率，但對于其在目前的全球性經(jīng)濟繁榮的大環(huán)境下能達(dá)到的6%-7%的增速則愛莫能助。俄羅斯盡管有著西伯利亞的巨大石油和天然氣儲量，卻連支撐其

　　的確，政府在基礎(chǔ)設(shè)施方面的支出時常被浪費。我的家鄉(xiāng)波士頓最近花了令人嘆為觀止的150億美金將幾條公路移到地下。這場所謂的“大開掘”在經(jīng)濟效益上的示范作用似乎可以與日本那幾座大而無當(dāng)?shù)臉蛄烘敲馈?/p>

　　但我們可以有減少浪費的方法。確保采購過程的透明度就十分奏效。同樣有效的還有私營部門的介入。諾貝爾獎得主，經(jīng)濟學(xué)家William Vickery就不屈不撓地提倡私人投資修建收費公路。私人監(jiān)督的結(jié)果通常是更好和更有效率的工程建設(shè)，并且在理論上講收費道路有助于減緩交通阻塞(具有諷刺意味的是Vickery去世時正身陷交通堵塞之中)。甚至在過去五年里新修了五萬多公里的道路和數(shù)十個機場的中國也采用了向私人融資的方式。

　　確實，那些還沒有清理過財政行為的國家，比如印度，決不能在沒有實施確保可持續(xù)性的配套改革的情況下就輕率地投入到大型政府工程之中。審慎的財政和穩(wěn)定的通脹是當(dāng)今相對健康的全球經(jīng)濟環(huán)境的基石。但對于那些有能力擴大投資的國家，特別是那些以毫無價值的短期美國國庫券的形式持有過量的、可用于發(fā)展的寶貴美元的國家，是時候重新評估風(fēng)險平衡了。

　　國際

　　【作者肯尼思·羅格夫(Kenneth Rogoff)系哈佛大學(xué)經(jīng)濟學(xué)和公共政策教授，曾任國際貨幣基金組織首席經(jīng)濟學(xué)家；本文版權(quán)歸Project Syndicate所有。】

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